Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 25/06/2019 - Salı

Ucuz ama hikayesi olmayan TL varlıklara neler merhem olabilir?

• Türkiye’nin son dönemde gündemini, sürekli bir şekilde, S-400 füzeleri ve bu bağlamda ABD ile devam eden limoni ilişkilerin Papaz Brunson vari bir krize evirilebileceği beklentisi meşgul etti 
• Usanmadan her gün S-400 ve F-35 yazdık. Son 1-2 haftadır ise İstanbul seçimlerine konsantre olduk. Ekrem İmamoğlu’nun yenilenen İstanbul seçimlerini kazanması ardından Türkiye’nin gündeminden en azından belirgin bir süre seçim belirsizliğinin de çıkacak olması olumlu bir senaryoya işaret ediyor 
• Gözler tüm heyecanı ile 28-29 Haziran tarihlerinde Japonya’nın Osaka şehrinde düzenlenecek G-20 zirvesine çevrildi. Başkan Trump’ın en az 8 lider ile görüşeceği zirvede bizim açımızdan Sn. Cumhurbaşkanı ile yapacağı yüz yüze görüşme belki de en son zamanların en önemli gelişmesi olarak takip edilecektir  
• Başkan Trump ile çok ciddi ilişkileri olduğunu söyleyen Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan, Osaka’da bizzat Trump’ın ağzından S-400 konusunda Pentagon ve Temsilciler Meclisi’nin kararının ağır basacağını ve bu bağlamda CAATSA yaptırım kartının detayları duyarsa, S-400 ısrarının yararından daha fazla ekonomik anlamda zarar getirebileceği düşünerek füze konusunu tekrardan enine boyuna değerlendireceğini düşünüyoruz. S-400 konusunda çözüm ümidimiz halen daha yüksek 
• S-400 konusunun çözüm bulması durumunda, TL ve TL cinsi yatırım araçlarının değer kazanmaya gebe olduğunu düşünüyoruz. Özellikle, yılbaşına dönersek, FED’in bu yıl 3-4 kez faiz artıracağı beklentisi havada uçuşurken, FED’in birden U dönüşü yaparak Temmuz ayında faiz indirmeye başlayacağı beklentisi (şu anda 25 baz puan indirime %58 ihtimal tanınıyor), ya da bir diğer deyişle, küresel finansman koşullarının yeniden gelişmekte olan ülke para birimleri lehine dönecek olması, Türkiye açısından büyük bir fırsat 
• Tekrar etmek gerekirse, hikayesi olmayan ama çok çok ucuzlayan TL ve TL cinsi varlıklara, içinde bulunduğumuz önemli takvimde para girişi olabileceğini düşünüyoruz. CHP’nin özellikle belediye seçimlerinde elde ettiği başarının GSYIH anlamında Türkiye’nin nerdeyse ekonomik büyüklüğünün %70’ni kontrol edecek olması, de facto olsa da, kuvvetler ayrılığı olarak görülerek siyasette normalleşme sinyali olarak yabancı yatırımcıyı unuttukları TL varlıklara tekrar yöneltebilir 
• Lakin, S-400 konusunun mutlaka çözüme ulaşması ve başımızın üzerinde dolaşan ABD yaptırımlarının bir an önce uzaklaşması gerekiyor. Eğer tahmin ettiğimiz şekilde işler ilerlerse, TCMB’nin faiz indiriminin kıyısında olduğunu da düşünerek, yurtiçi yerleşiklerin TL varlıklara geri dönerek DTH’larını satmaya başlayacaklarını düşünüyoruz. Keza, döviz kurunun istikrar kazandığı bir ortamda, TL faizden vaz geçerek dövizde beklemenin alternatif kaybı oldukça yüksek 
• Ezcümle, kartlarımızı doğru oynarsak, TL’nin değer kazanması için önümüzde olumlu bir takvim var. Teknik manada, en iyi senaryoda USD/TL kurunda aşağıda kabaca 5,55 seviyesini radar menziline girebileceğini öngörüyoruz 
• Dün sabah saatlerinde seçim sonuçları ardından boşluk bırakarak (gapli açılış) 5,71 seviyesine kadar inen USD/TL kuru (5,7950 ardından ikinci hedef bölgemize de ulaştık), günün son işlem saatlerinde sabah açtığı boşluğu doldurarak 5,82 seviyelerini tekrar test etti. Teknik manada, 5,82-5,83 seviyelerinin tutması, aşağı yönünün halen daha mümkün olduğuna işaret ediyor 
• Borsa İstanbul bankacılık hisseleri önderliğinde primli seyrettiği günde, CDS primler 427 puan seviyesine kadar gevşerken, tahvil faizlerinde de geri çekilmeler görüldü 
• ABD Başkanı Trump, İran dini lideri Hamaney ve İranlı diğer üst düzey yetkililere yönelik yaptırımlar getiren başkanlık kararnamesini imzalarken; İran, ABD'nin yaptırımlarının Tahran ve Washington arasındaki diplomasi yolunu kalıcı olarak kapattığını söyledi. ABD ile İran arasındaki gerilim tırmanırken, Trump böylece Tahran'ın geçen hafta ABD insansız hava aracını düşürmesinin ardından İran üzerindeki baskıyı artırmak için ciddi ve daha önce görülmemiş bir adım attı 
• Trump, yaptırımların "Dini lider ve dini liderin makamı ve kendisi ve makamına yakın olanların başlıca finansal kaynaklara ve desteğe erişmelerini engelleyeceğini" belirtti 
• Yeni gün başlangıcında, Asya piyasalarında satıcılı bir hava hakim. Şangay borsası %1,5 düşerken, altının ons fiyatı, Orta Doğu gerilimi ve doların değer kaybetmesi ile 1,420 usd/ons seviyesine kadar yükseldi  
• Mali piyasaların gündeminde bugün ABD’de açıklanacak konut verileri ve tüketici güven endeksi takip edilebilir

Borsa İstanbul
 
Hisse senedi piyasasının neredeyse 2/3 sahip yabancı yatırımcı gözlüğü ile bakarsak, BIST100 endeksinin oldukça ucuz olduğunu görebiliriz. Lakin, bir ürünün ucuz olması o ürünün illaki satacağı manası taşımıyor. Bir ürünün satması için, ileride pahalı olacağına inanmak gerekiyor.

Aşağıdaki grafikten de görülebileceği üzere, BIST100 endeksinin (95,182) USD/TL kuruna bölünmesi ile hesaplanan dolar bazında BIST100 endeksi 16bin seviyelerinde salınıyor. 2008 küresel kriz döneminde 12bin seviyesini gören endeks, en yüksek 50bin seviyesini gördüğü düşünülürse, ne kadar ucuz olduğu anlaşılabilir.



Kaynak: Reuters

 

Yurtiçi Yerleşiklerin Döviz Tevdiat Hesapları (DTH)
 
TCMB verilerine göre, yurtiçin gerçek kişilerin (bireylerin) döviz tevdiat hesapları yılbaşından bu yana 16,7 milyar dolar arttı. Türkiye’nin olumlu bir hikaye yaratması durumunda, gerçek kişilerin döviz satışlarına yönelmesi durumunda, USD/TRY kurunda aşağıda düzeltme yapacak büyük bir alan bulunduğunu düşünüyoruz



Kaynak: Reuters

 
USD/TRY
 
Ezcümle, kartlarımızı doğru oynarsak, TL’nin değer kazanması için önümüzde olumlu bir takvim var. Teknik manada, en iyi senaryoda aşağıda kabaca 5,55 seviyesini radar menziline girebileceğini öngörüyoruz



Kaynak: Reuters

 
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department