Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 18/09/2026 - Cuma

• SPK, son günlerde bazı fonlarda yaşanan ödeme ve nakit sıkışıklığının ardından oldukça kapsamlı bir adım attı. Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1, Pardus ve Bulls Portföy’e ait toplam 130 fon için tasfiye kararı aldı. Söz konusu fonların toplam büyüklüğü yaklaşık 826 milyar TL’ye (17 milyar dolar) ulaşırken yatırımcı sayısı ise 514 binin üzerinde yer alıyor. Bir başka bakış açısıyla, toplam yatırım fonları pazarının neredeyse %8’inden söz ediyoruz. En büyük pay ise 11 milyar doları aşan büyüklükle Tera Portföy’ün beş fonunda bulunuyor.
• Tasfiye kararının fonlardaki varlıkların ortadan kalktığı anlamına gelmediğini peşinen belirtelim. Genel uygulamaya göre fonların varlıkları nakde çevrildikten sonra borç ve giderler ödenecek, geriye kalan tutar da yatırımcılara payları oranında dağıtılacaktır. Bu sürecin sonunda büyük bir bakiye kalmasını beklemiyoruz. Zira bazı fonların belirli hisse senetlerinde yoğunlaşmasının yarattığı yüksek değerlemelerin tasfiye sürecinde ne ölçüde korunabileceği önemli bir soru işareti olarak karşımızda duruyor. SPK, tasfiye sürecinin detayları ile ilgili açıklamada bulundu. Beklentilere paralel olarak fon varlıkları ivedilikle nakde çevrilecek, borçlar ve giderler düşülecek ve nihayetinde kalan miktar pay sahiplerine payları oranında dağıtılacak.
• Kararın arka planında bazı fonlarda ödeme gecikmeleri, temerrüt bildirimleri ve buna bağlı olarak Borsa İstanbul'da yaşanan sert satışların bulunduğunu not edelim. Bir önceki gün devre kesicilerin çalıştığı, %5,5 düşen ana endeks ve %6,5 gerileyen bankacılık endeksinin ardından Finansal İstikrar Komitesi yaşananları sınırlı sayıdaki portföy yönetim şirketinin bazı fonlarındaki kredi ve likidite sorunlarıyla ilişkilendirirken, sorunun geçici ve yönetilebilir, piyasanın genelinde ise yapısal bir risk bulunmadığını açıkladı. TCMB bankacılık sistemine sağlanan likiditeyi artırırken, SPK da kredili işlemlerde özkaynak koruma oranını geçici olarak düşürdü. 
• Atılan adımların, kamunun devreye girmesi ve sorunlara âdeta neşter vurulmasının ardından BIST 30 endeksi günü %4,2 artışla tamamlarken, bankacılık hisseleri ise %9 yükselişle neredeyse tavan yaptı. USDTRY kuru kamunun kontrolünde kalırken, bu sabah hafta sonu fonlama etkisinin de yardımıyla 48,80 seviyesine dayandı. CDS risk primi 233 baz puan seviyesinde ve geçen haftalarda yataylaştığı 220 baz puandan uzaklaşırken, yurt dışı tahvil piyasalarında yaşanan türbülansa paralel 2 ve 10 yıl vadeli gösterge tahvillerin bileşik faizleri son bir haftada neredeyse 100 baz puan yükselişle %40,75 ve %35,30 seviyesine yükseldi. 
• Dün Türk mali piyasaları penceresinden bakılırsa tarihî bir günün geride kaldığını itiraf etmemiz gerekiyor. Bundan sonraki en önemli konu, benzer risklerin yeniden oluşmasını engelleyecek denetim ve düzenleme çerçevesinin güçlendirilmesi olduğunu düşünüyoruz. Kısa vadede fon piyasasında güvenin yeniden tesis edilmesinin zaman alabileceğini ve bu nedenle dalgalı seyrin bir süre daha devam edebileceğini göz ardı etmiyoruz. Buna karşılık, sürecin sonunda şeffaflığı yüksek, risk yönetimi güçlü ve yatırımcısıyla sağlıklı iletişim kuran kurumların daha fazla ön plana çıkacağına inanıyoruz. Yaşanan gelişmelerin küresel finansal literatüre girecek kadar ciddi bir boyutta olduğu görüşünden hareketle, son gelişmeler sektör açısından oldukça sancılı olsa da gerekli derslerin çıkarılması hâlinde daha sağlam ve sağlıklı bir yapının önünün açılabileceğine inanıyoruz.
• Yurt dışına geçmeden önce, her hafta perşembe günü açıklanan TCMB'nin haftalık bültenine de bakmak isteriz. Son dönemlerde gerek yurt içi gerekse de yurt dışı kaynaklı türbülansla birlikte düşünüldüğünde, verinin 11 Eylül ile biten haftaya ait olması nedeniyle bayat olduğunu da not edelim. En güncel olan veriye göre, 16 Eylül valörlü işlemlerde TCMB'nin net yabancı para pozisyonu 46 milyar dolar düzeyinde olduğunu ve altın fiyatlarının yarattığı dalgalanma dışarıda bırakıldığında Eylül ayında net bir değişim olmadığını görüyoruz. Kuvvetle muhtemel, 17 Eylül valörlü işlemlerde TCMB net yabancı para pozisyonunda azalma olduğunu göreceğiz. 11 Eylül ile sona eren haftada parite etkisinden arındırılmış seriye göre yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatlarında (DTH) 1,8 milyar dolar artış görsek de, verinin bir hafta artış bir hafta azalış şeklinde olduğunu ve son bir aylık zaman diliminde anlamlı bir değişim yaşanmadığını not edelim. Yurt dışı yerleşik kişilerin portföyündeki hisse senetlerinde 0,3 milyar dolar azalma olurken, TCMB'nin normalleşme adımı atarak fonlamayı %40'tan %37 seviyesine çekmesine rağmen, mevduat tarafında düşüşün kredi faizlerine yansımadığını görüyoruz.
• Fed'in politika faizini 25 baz puan artırması ardından piyasalarda dün itibariyle (beklenti gerçekleşti) havanın yeniden normalleşmeye başladığını görüyoruz. Hatırlarsanız, bültenimizde önce korku salınır daha sonra ise risk iştahı kendisini tekrar gösterir diyerek masanın altın kuralının pek de değişmesini beklemediğimizi paylaşmıştık. Bu minvalde, Fed'in yeniden faiz artırımına gitmesi kredibilite anlamında olumlu yorumlanırken, enflasyonla mücadele edileceği algısının da artmasına paralel küresel risk iştahı dün itibarıyla hızlı bir şekilde toparladı. ABD borsaları dün geceyi yükselişle tamamlarken, risk iştahı denince akla gelen Nasdaq endeksi %1,7, en büyük 500 şirketin işlem gördüğü S&P500 endeksi ise %1,1 yükseliş kaydetti. Dolar endeksinin soluğu 100 seviyesinde kesilmişe benzerken, EURUSD paritesinde de düşüş durmak suretiyle 1,15 seviyesine tekrar gelindi.
• Kıymetli metallerin de süratle toparlanmaya başladığını görüyoruz. Gümüşün ons fiyatının Fed gecesi Başkan Powell'ın sevimsiz duruşuna ve açıklamalarına paralel 62 dolar seviyelerine kadar gerilemesinin ardından bu sabah 66 dolar seviyesinin üzerine yükseldi. Gümüşte en büyük mücadelenin 71 dolar seviyesinde verileceğini, devamında ise 92 dolar seviyesinin hedefleneceğini not edelim. Bizler de mevcut uzun pozisyonlarımızı 71 dolar seviyesinin üzerinde temiz bir gecelik kapanış ile güçlendireceğiz. Bu sabah 4,360 dolar seviyesine yükselen altının da yukarı yönlü isteğini artırdığını ve teknik mânâda önemli bir formasyonun başladığını düşünüyoruz. Kulağa biraz iddialı gelse de, teknik bir bakış açısıyla, 5 bin dolar hedefinin radar menzilinde görüldüğünü düşünüyoruz. Haftalık kapanışı da görerek altın uzun pozisyonlarımızı yeni haftada güçlendireceğiz (bakınız grafik).
• Japonya Merkez Bankası (BoJ), beklentilere paralel politika faizini 25 baz puan artırarak %1,25 seviyesine yükseltmek suretiyle  31 yılın zirvesine taşıdı. Karar 7'ye karşı 2 oyla alınırken, iki üyenin faiz artışına karşı çıkması piyasada güvercin bir detay olarak öne çıktı. BoJ, yüksek enerji maliyetleri, ücret artışları ve şirketlerin maliyetleri fiyatlara yansıtmaya devam etmesi nedeniyle enflasyon baskısının genişlediğine dikkat çekerken, çekirdek enflasyonun %2 hedefine yaklaşmayı sürdürdüğünü belirtti. Böylece Japonya, uzun yıllar süren ultra gevşek para politikasından çıkış yolunda bir adım daha atmış oldu. Karar ardından Japon yeninin güçlenmek bir yana, değer kaybederek 157 seviyesine geldiğini görüyoruz. Daha birkaç gün önce 153 seviyesine kadar güçlenen yende yaşanan değer kaybını iki muhalif oya ve bundan sonraki adımlara ilişkin daha sert bir yönlendirme gelmemesine bağlıyoruz. 
• Yeni güne başlarken, BoJ kararını da sindiren Asya piyasalarında bu sabah koyu yeşil rengin hâkim olduğunu görüyoruz. Güney Kore endeksi KOSPI %2,5 yükselirken, Japonya'nın gösterge endeksi Nikkei %2 yükseliş kaydetti. Jeopolitik cephede ise gözlerin çevrili olduğu petrol fiyatları, Orta Doğu'daki çatışmalar devam etmesine rağmen Suudi Arabistan kaynaklı arz kesintisinin kalıcı olmayacağı beklentisiyle üçüncü günde de geriledi. Brent cinsi ham petrol yaklaşık %1 düşüşle 104 dolar seviyesine gerilerken, Suudi Arabistan ile Husiler arasında yeni saldırılar yaşansa da, Riyad'ın saldırıda zarar gören Doğu-Batı petrol boru hattının kapasitesinin yaklaşık yarısını birkaç gün içinde yeniden devreye alabileceği ve Asyalı rafinerilere Umman açıklarından ek sevkiyat sağlamaya başladığı haberleri arz endişesini bir miktar azalttı.
• Mali piyasaların gündeminde bugün İngiltere'de perakende satışlar, ABD'de ise sanayi üretimi ve kapasite kullanımı takip edilebilir. Herkese güzel bir hafta sonu dileriz.