Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 24/01/2025 - Cuma

• TCMB, yılın ilk olağan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında piyasa beklentileri ile uyumlu bir şekilde politika faizini 250 baz puan indirerek %45,00 seviyesine getirdi. PPK metninde, fiyat ayarlamaları nedeniyle Ocak ayı enflasyonunun yüksek gelebileceğine işaret edilirken, dezenflasyon sürecinde ana eğilimin olumlu olduğuna yer verildi. TCMB kararı bu noktaya kadar bizim de beklentilerimiz ile uyumlu sonuçlanırken, piyasada var olan yüksek tutarda likiditenin sterilizasyonu ile ilgili henüz bir adım atılmadığını gördük. 
• Beklentiler paralelinde gelen karar sonrasında Türk mali piyasalarında anlamlı bir değişim göremedik. Borsa İstanbul ana endeksi günü önemi bir değişim kaydetmeden kapatırken, son günlerde yükseliş isteği hâkim olan bankacılık endeksi ise kâr satışları ile %2 geriledi. TL tahvil faizleri, yabancı ilgisinin de yardımı ile aşağı yönlü seyrini korumaya devam ederken, CDS risk primi ise neredeyse son altı aydır koruduğu yatay seyrini devam ettirdi.  
• Sekiz ay boyunca politika faizini %50 seviyesinde tutması ardından Aralık ayının son günlerinde gelen ilk faiz indirimi sonrası, BİST'te gerçekleşen gecelik repoların ortalaması olarak hesaplanan TLREF isimli endeksin faiz oranı son günlerde %46,20 seviyesine kadar geriledi. TCMB'nin borç alma ve verme faiz oranının da politika faizi -/+150 baz puan olduğu düşünülürse, bugün TLREF faizinin %43,50 - %44,00 aralığına inmesini bekliyoruz. Finansal okuryazarlık cephesinden konuya yaklaşırsak, piyasada herhangi bir anomali olmadığı müddetçe, söz konusu oranın TCMB faizine yakın olarak gerçekleşmesi beklenir. Diğer bir deyişle fiili para piyasası oranı olan bu oranın, TCMB'den beklediğimiz sterilizasyon adımı gelmesi durumunda, yeniden politika faizine yaklaşmasını bekliyoruz. 
• Her hafta Perşembe günü olduğu üzere, TCMB ve BDDK'nın haftalık verilerini yine enine boyuna irdeledik. Bu bağlamda, 17 Ocak ile sona eren haftada, TCMB'nin brüt döviz ve altın rezervleri, yaklaşık 2,9 milyar dolar yükselişle 163,3 milyar dolar seviyesine yükselerek yeni bir rekor kırdı. Öte yandan, swap hariç net döviz pozisyonu ise yılın ilk on beş iş gününde 17 milyar dolardan fazla yükselişle 51,7 milyar dolar seviyesine gelerek on yıldan daha uzun bir sürenin zirvesine geldi. Hazine'nin dövizlerini de dikkate alırsak, manşet rakamın 63,6 milyar dolar seviyesi ile oldukça iyimser bir tablo sunmaya devam ettiğini söyleyebiliriz. TCMB'nin güçlü döviz pozisyonu kuru istikrarlı bir şekilde 'kontrolde' tutmaya olanak tanırken, kırılganlığı da azaltıyor.  
• Öte yandan BDDK verisine göre, 17 Ocak ile biten haftada, yabancı para mevduatlar 1,2 milyar dolar yükselişle 188 milyar dolar seviyesine yükseldi. KKM bakiyesi istikrarlı bir şekilde 38 milyar TL daha düşüş kaydederken, USD bazlı ana parası 1,2 milyar dolar düşüşle 29,7 milyar dolar seviyesine geriledi. TCMB'nin KKM'yi 2025 yılında bitirmekte kararlı olduğunun ve bu bağlamda üç ayda uzun vadede KKM'nin durdurulması da düşüşe bundan sonra psikolojik olarak destek sağlayacağını düşünüyoruz. KKM'nin de bir nevi yabancı para mevduat olduğu düşünülürse, KKM dâhil yabancı para mevduatın toplam mevduat havuzundaki payı %40 seviyesine gerilerken, TL'nin toplam mevduat havuzundaki payı ise %60 seviyesine dayanarak son on yılın zirvesine yükseldi!   
• Yabancıların menkul kıymet pozisyonuna bakınca hisse senetlerinde bitmeyen satış isteğinin devam ettiği yine görüyoruz. 17 Ocak ile biten haftada yurt dışı yerleşiklerin hisse senedi portföyü 67 milyon dolar azalırken, tahvil portföyü ise yaklaşık 1,2 milyar dolar artış kaydetmiş! Eurobondlarda ise banka ihraçları önde olmak koşu ile 160 milyon dolar artış görüyoruz. Hülâsa, yabancı Türk tahvilleri ile âşk yaşamaya devam ederken, hisse senetleri ile ilgisizliği ya da küskünlüğü ise korunmaya devam ediyor. Yerel seçimlerin geride kaldığı Nisan 2024 başına göre bakarsak, yabancının yaklaşık 18,1 milyar dolar Türk tahvillerinde alım yaptığını, hisse senetlerinden ise 3,2 milyar dolar çıkış yaptığını not edelim. 
• TCMB ve BDDK verilerinden de çok rahat bir şekilde okunacağı üzere, yabancı ilgisi ile Türk tahvilleri alımlara sahne olurken, KKM kamburu her hafta azalmaya, TCMB ise rekor düzeyde rezerv biriktirmeye devam ederken, yatırımcının tasarruf tercihinde de TL'nin payı artmaya devam ediyor. Bu gelişmeler Türkiye'nin kırılganlığını azaltırken, kredi derecelendirme kuruluşu Moody's'in de bu olumlu tabloya bu akşam şapka çıkararak, Fitch ve S&P'ye göre bir basamak aşağıda kalan notunu artırmasını bekliyoruz.
• Yurt dışı cephede ise çiçeği burnunda ABD Başkanı Trump'ın açıklamaları piyasaları şekillendirmeye devam ediyor. Davos Dünya Ekonomik Forumu'na yaptığı konuşmada, Trump, küresel iş ve siyasi liderlere, dünya çapında faiz oranlarının düşürülmesi ve OPEC'in petrol fiyatlarını indirmesi gerektiğini belirtti. Trump, konuşmasının bir kısmını ABD’nin enerji üretimini artırma ve üretim merkezi olma hedeflerine ayırdı. Ayrıca, Putin ile Ukrayna ve nükleer silahsızlanma üzerine görüşmeler yapmayı planladığını belirtti. Bu gelişme sonrasında kuzey denizi petrolü Brent'in varil fiyatı %1 düşüştü. Okuyucularımızın hafızasını taze tutmak adına, Rusya'ya yaptırım uygulanması ardından geçen haftalarda 83 dolar seviyesine kadar dayanan Brent petrolün varil fiyatı, son yedi iş günüdür gerileyerek 77 dolara seviyesine kadar düştü. Dünyanın büyüme motoru olan Çin'de beliren deflasyon, artan borç ve büyüme sorunlarına paralel uzun bir süredir petrol ile ilgili olumsuz tonumuzu -yaşanan gelişmeler ardından- korumaya devam ediyoruz. 
• Yeni gün başlangıcında, Japonya Merkez Bankası (BOJ) az önce sonuçlanan olağan faiz toplantısında, beklentilere paralel politika faiz oranını 25 baz puan yükselterek 2008 küresel finans krizinden bu yana en yüksek seviyeye çıkardı. Karar, Temmuz 2023'ten bu yana yapılan ilk artış olup, BOJ'un gelecekte faiz oranlarını daha da artırma taahhüdünü koruduğunu gösterdi. BoJ kararı sonrasında YEN dolar karşısında sınırlı da olsa değer kazanarak 155 seviyesinin diplerini test etti. Japonya’nın iki yıllık devlet tahvili getirileri 2008'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. 
• Her ne kadar Japonya faiz kararı Asya piyasalarında manşetleri süslese de, Trump'ın Davos'ta yaptığı açıklamalar, küresel piyasaları etkileyerek hisse senetlerinde artışa, dolarda ise değer kaybına yol açtı. Trump, küresel petrol fiyatlarının, faiz oranlarının ve vergilerin düşürülmesi gerektiğini vurgularken, tarifelerle ilgili tehditlerini Avrupa Birliği, Kanada ve Meksika için sürdürürken, Çin ile bir ticaret anlaşması konusunda olumlu mesajlar vermesi, yeni gün başlangıcında Çin ve Hong Kong borsalarının da yükselmesine neden oldu. Trump'ın Çin Devlet Başkanı Xi ile iyi bir görüşme yaptıklarını belirtmesi ve tarife tehdidini geri çekmesini düşük faiz talebi ile birlikte okuyunca, bu sabah altının ons fiyatı 2,780 dolar seviyesine dayanarak tüm zamanların en yüksek seviyesinin test edildiği 2,790 dolar seviyesini kıyısına kadar yükseldi!
• Trump’ın düşük faiz politikası vurgusundan destek bulan S&P500 endeksi rekor seviyeye ulaştı. Öte yandan, Trump, kripto para birimlerine yönelik düzenlemeleri şekillendirmek ve sektöre netlik kazandırmak amacıyla bir çalışma grubu kurulmasını emreden bir kararname yayınladı. Bu karar, kripto şirketlerinin bankacılık hizmetlerinden yararlanmasını güvence altına alırken, ABD'de merkez bankası dijital para birimlerinin (CBDC) oluşturulmasını yasaklıyor. Ayrıca, ele geçirilen kripto varlıklarından ulusal bir dijital varlık stoğu oluşturulması önerisini de içeriyor. Kripto sektöründen büyük destek gören bu adım, ABD'nin dijital varlık inovasyonunda lider olma hedefini vurgularken, düzenlemelerin netleşmesi ve sektörde büyümenin teşvik edilmesi için önemli bir başlangıç olarak değerlendiriliyor. Pazartesi günü 109bin seviyesine kadar yükselen Bitcoin bu sabah 105bin seviyelerinde işlem görüyor.
• Mali piyasaların gündeminde bugün Almanya, ABD ve Euro bölgesinde PMI verileri, ABD'de Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi takip edilebilir. Herkese güzel bir hafta sonu dileriz.