Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 05/01/2026 - Pazartesi

• Venezuela Devlet Başkanı Maduro’nun ABD tarafından düzenlenen bir operasyonla derdest edilmesi gündemin bir numaralı başlığına yerleşti. ABD, bu adımı Maduro’yu uyuşturucu kaçakçılığı ve demokratik süreci bozmakla suçlayarak gerekçelendirirken, Trump yönetimi kontrollü bir geçiş süreci hedeflediğini açıkladı. Operasyonun hukukî zemini, Venezuela’nın bundan sonra kim tarafından ve nasıl yönetileceği ile petrol başta olmak üzere ekonomik dengelerin nasıl etkileneceği belirsizliğini korurken, piyasalar penceresinden bakıldığında, kısa vadede jeopolitik risk artışı, orta–uzun vadede ise sonucu henüz netleşmemiş büyük bir senaryonun tüm çıplaklığıyla önümüzde durduğunu görüyoruz.  
• Maduro’ya yakın isimler yönetimde birlik vurgusu yaparken, ülke fiilen Maduro’nun yardımcısı olan Delcy Rodriguez tarafından, yüksek mahkemenin onayıyla geçici olarak idare ediliyor. Trump’ın geçiş sürecinde Venezuela’yı ABD yönetecek ve Amerikan petrol şirketleri devreye girecek yönünde açıklamaları Caracas’ta tepkiyle karşılandı. Asıl hedefin petrol olduğu yönünde söylemler artarken, sokaklarda olağanüstü bir hareketliliğin olmadığını okuyoruz. Petrol tankerlerine yönelik ambargo ve el koymalar ile satışların durma noktasına gelmesi, ekonomik baskıları artıracak olup, siyasî belirsizliğin faturasının ise günlük hayata daha fazla yansımaya başlamasını bekliyoruz.
• Hafta sonu eminin ki herkes Venezuela'nın dünyanın en büyük petrol rezervlerine sahip ülkesi olduğunu sayısal değerleri ile birlikte öğrenmiştir. Hatta eminin ki üretici Chevron (CVX) ya da petrol tankeri (taşımacılık) şirketi Frontline (FRO) isimlerini herkes ezberlemiştir. Lâkin, büyük resme baktığımızda, Maduro sonrası yeni dönemde Amerikan petrol şirketlerinin Venezuela’ya girecek açıklamalarına rağmen, bu işin kısa vadede kolay ya da hızlı bir getirisinin olmayacağını düşünüyoruz. Venezuela dünyanın en büyük petrol rezervlerinden birine sahip olsa da, yıllardır süren kötü yönetim, yatırım eksikliği, yıpranmış altyapı ve siyasi belirsizlik üretimi ciddi biçimde düşürmüş durumda. 
• Düşünsenize, yabancı şirketler, güvenlik sağlanmadan, yaptırımlar kalkmadan ve hukukî çerçeve netleşmeden büyük yatırım kararı hızla verebilirler mi? Anlamlı bir üretim artışı için de uzun yıllar gerekebileceğini düşünüyoruz. Kaldı ki, Venezuela’nın devasa boyutta petrol rezervlerini yönünde söylemi de biraz abartılı buluyoruz. Şöyle ki, rezervlerin büyük kısmı üretimi zor ve maliyetli ağır petrolden oluşuyor. Bu da hâliyle, geleceğin petrokimya ağırlıklı talep yapısına pek de uymuyor.  
• Venezuela petrolünün en büyük alıcısının Çin olduğunu da göz ardı etmememiz gerekiyor. Venezuela şimdilik oyun dışı kalsa da, üretimde sınırlı bir payı olması nedeniyle küresel petrol piyasasında kalıcı bir arz şoku yaratmayacağını düşünüyoruz. Öte yandan, Çin'in Venezuela petrolüne bağımlı olmadığını da not edelim. Kaybı telafi edebilecek alternatifleri ve yüksek stok kapasitesi olduğunu unutmamak gerekiyor. Bu minvalde, gelişmelerin Çin'i dolaylı hedeflediğini, enerji–jeopolitik–rezerv ekseninde uzun vadeli bir mesaj niteliği taşıdığını düşünüyoruz. 
• Trump yaptığı açıklamada Meksika, Küba ve Kolombiya’yı da hedef alırken, Güney Amerika’da tam bir yakın markaj politikasına geçeceği izlenimi yarattı. Yaptığımız hafta sonu okumasında, güvenlik uzmanları, Maduro’nun devrilmesinin Kolombiya’daki kırılgan güvenlik ortamını daha da kötüleştirebileceği uyarısında bulunduklarını not edelim. Trump'ın ikinci döneminde, küresel arena daha agresif ve çatışmacı bir ortama gireceğini daha önce de dile getirmiştik: Yapıcı değil yıkıcı politika. Daha basit bir anlatımla, kural bazlı nizam yerine güçlünün istediğini yaptığı bir düzene geri döndük. İran'ın bile yeniden bir notada hedef sahasına gireceğini düşünüyoruz. Bu nedenle, yıllık bültenimizde, her yerde artan jeopolitik risklerin savunma yatırımlarını ön plana çıkaracağını savunmuştuk! 
• Hatta, su ve nadir toprak elementleri de yakından takip etmeye başladık. Suyun sadece insan yaşamı için vazgeçilmez olmasının yanı sıra birçok ürün üretiminde de vazgeçilmez bir kaynak olduğunu ve tükenmeye yüz tuttuğunu unutmamak gerekiyor. Su ile ilgili alanlarda faaliyet gösteren şirket ve her türlü finansal enstrümanı da alıcı bir gözle takip etmeye başladık. Diğer taraftan, yapay zekâ (AI) teması uranyum piyasasına yönelik algıyı uyandırırken, uranyumun cuma günü sergilediği sert yükseliş, AI’dan bağımsız olarak mevcut reaktörlerin yarattığı yapısal arz açığını fiyatlara yansımaya başladığını  düşünüyoruz. Bültenimizde kıymetli madenlerin yanı sıra, nadir toprak elementleri, su ve uranyumu da (ETF: UUUU) takip edeceğiz. (bakınız grafik).    
• Petrol piyasasında belirsizliğin önüne geçmek için, sekiz üyenin hafta sonu katıldığı kısa toplantıda, OPEC+ üretim seviyelerini değiştirmeme kararı aldı. Brent cinsi ham petrolün varil fiyatının geride bıraktığımız yılı %18,50 kayıpla kapattığını bir kez daha not etmiş olalım. Yılın ilk gününü 60,75 dolar seviyelerinden tamamlayan Brent, yeni gün başlangıcında (en yakın vadeli kontrat) hemen hemen hiç değişim göstermeden 60,60 dolar seviyesinde işlem gördüğünü not edelim.   
• ABD’nin Venezuela’ya yönelik askeri hamlesinin ardından, Çin'in Tayvan ve Güney Çin Denizi gibi tartışmalı başlıklarda söylemini güçlendirmesi için elverişli bir zemin yarattığı yönünde tartışmaların da arttığını görüyoruz. Ancak bu tablonun, Tayvan’a yönelik ani bir askerî hamleye işaret etmediği görüşündeyiz. Maduro’yu yakalanması, piyasalara yeni bir jeopolitik belirsizlik dalgasını kuşkusuz artıracaktır. İlk etapta güvenli limanlara yönelimin artacağını düşünüyoruz. Mesela haftayı 4,330 dolar seviyesinden tamamlayan altının ons fiyatı, yeni güne %2'ye yakın yükselişle 4,400 dolar seviyesinin üzerinden başladığını görüyoruz. Benzer şekilde, son günlerde 72 dolar seviyelerinde desteğe takılan gümüşün de bu sabah %4'e yakın yükselişle 76 dolar seviyesine yaklaştığını görüyoruz. Aşağıdaki grafiklerden de görüleceği üzere, teknik mânâda önemli destek seviyelerinden güç alan altın ve gümüşün yükseliş isteklerini koruyacaklarını düşünüyoruz. Bizler de yeniden uzun pozisyon açmak için bugün kolları sıvayacağız. Son haftalarda 88bin dolar seviyelerine takılan ve yükseliş trendini mütemadiyen aşağı yönlü test eden Bitcoin'in, ABD'nin son yıllardaki en kapsamlı dış operasyonlarından birine imza atması ardından (!) bu sabah 93bin dolar seviyesine yürüdüğünü görüyoruz! Yıl sonu raporumuzda çizdiğimiz büyük resme paralel, IBIT kodlu Bitcoin ETF'ten de alım için hamle yapacağız. 
• Türkiye cephesinde ise İTO'nun açıkladığı İstanbul bölgesi enflasyonu ardından gözler bugün TSİ 10.00'da TÜİK tarafından açıklanacak resmî enflasyon verisine çevrildi. İTO verisine göre, Aralık ayında TÜFE %1,23 artış kaydederken, yıllık gerçekleşme de %37,68 düzeyinde oluştu. Verinin alt kalemlerinde gıda ve alkolsüz içeceklerde %1,65; konutta (barınma) %1,90; sağlıkta ise %2,93 artış yaşanırken, lokanta ve oteller kaleminde %3,24 artış dikkat çekti. Öte yandan, giyim ve ayakkabı grubunda %0,77; ulaştırmada ise %0,69 düşüş yaşandı. İstanbul'da hayatın pahalı olması nedeniyle, Türkiye genelinin daha düşük bir enflasyon rakamı ile karşı karşıya kalacağını düşünüyoruz. Beklentimiz Aralık ayında TÜFE'nin %1'in hemen altında gelerek 2025 yılının enflasyonunun da %31 civarında bitmesi yönünde.  
• Yıllık bültenimizde de dile getirdiğimiz üzere, faiz indirimlerinin yeni yılda yarayacağını beklediğimiz bankacılık endeksinin Cuma günü uyanışa geçtiğini söylememiz gerekiyor. Yılı her ne kadar dolar bazlı %8 düşüşle tamamlasa da, yeni senede yükseliş potansiyeli taşıdığını belirtmiştik. Bu minvalde, geçen haftalarda 17bin seviyesindeki direncini zorlayan BIST banka endeksi kırmızı kart görmesi ardından, Cuma günü söz konusu seviyenin üzerinde kapanış yaparak uzun bir kış uykusu dönemini de sonlandırdığını düşünüyoruz. Haftalık kapanışını 17bin endeks seviyesinin üzerinde olması durumunda, 22binli seviyelerin radar menziline gireceğini savunmuştuk. Cuma kapanışının 17,244 seviyesinde olduğu noktasından hareketle, 22bin hedef seviyesi ile bugün alım yönünde pozisyon açacağız (bakınız grafik). Yabancının da son iki haftada hisse senedi pozisyonunu 0,6 milyar dolar arttırdığını not edelim. Faiz indirimlerinin gayrimenkul hisselerine de yarayacağını not etmemiz gerekiyor. Bu bağlamda, konut sektörünü de alıcı bir gözle takip ediyoruz. USDTRY kuru yeni güne 43 seviyesinin hemen üzerinden başlarken, CDS risk primi ise 206 baz puanla 2018 Mayıs ayından bu yana en düşük seviyede işlem görmeye devam ediyor. İki yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi de %36,74 ile son 2 yılın en düşük seviyesine geriledi. 
• Geride bıraktığımız kısa hafta ardından, yeni yılın ilk tam işlem haftasına bugün başlıyoruz. Gözler Fed Başkanı Powell yerine atanacak ismi takip ederken, her ayın ilk cuması olduğu üzere bu hafta istihdam raporu, haftaya TÜFE enflasyon ve JPMorgan ile başlayacak dördüncü çeyrek bilanço sezonu yakından takip edilecektir. Hisse senetleri tarihsel olarak yüksek değerlemelerde seyrederken, piyasanın ana dayanağı güçlü kâr artışı beklentisinin devam etmesi yönünde olduğunu da not edelim.  
• Yeni gün başlangıcında, Asya piyasalarında risk iştahının yüksek seyrettiğin görüyoruz. Gösterge endeks Tokyo borsası, Güney Kore ve Tayvan borsaları %3 yükselişle başı çekerken, Asya genelinde koyu yeşil rengin hâkim olduğunu söylememiz gerekiyor. ABD borsalarının da vadeli işlemlerinde hafif de olsa yükseliş isteği dikkat çekiyor. Her ne kadar yukarıda belirsizliğe dikkat çeksek de, Venezuela petrolünün arz artışına neden olacağı hatta bir noktada sorunlu Venezuela tahvillerinin de yeniden yapılandırılabileceği beklentisinin risk iştahını artırdığını belirtmemiz gerekiyor! Daha basit bir anlatımla, bu sabah itibariyle genel tablo, risk iştahının korunduğunu ancak jeopolitik başlıklar nedeniyle temkinli duruşun da elden bırakılmadığını gösteriyor.