Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 17/12/2025 - Çarşamba

• Küresel mali piyasaların dikkati dün ABD'de açıklanan makroekonomik verilere çevrilmişti. Hükûmet kapanması nedeniyle geciken veriler piyasalarda büyük bir heyecan uyandırmadı. Fed'in kanunen kendisine verilen fiyat istikrarının tesisi ve tam istihdamı sağlama yönünde görevlerine paralel, dün açıklanan istihdam verileri her ne kadar ABD işgücü piyasası kasım ayında yeniden toparlanma sinyali verdiğini görsek de, net bir yön tayin edemedi. Tarım dışı istihdam 50 bin kişi olan beklentiye karşı 64 bin kişi artarken, ekim ayında federal hükûmetteki işten ayrılmaların etkisiyle yaşanan sert düşüşün büyük ölçüde telafi edildiğini gördük. İşsizlik oranı %4,6 ile son dört yılın zirvesine yükselse de, bu artışın önemli kısmı ekimdeki uzun hükûmet kapanması nedeniyle sağlıklı toplanamayan verilerden kaynaklandığını ve manşet verinin işgücü piyasasının gerçek seyrini tam olarak yansıtmadığı düşünüyoruz. 
• Fed’in geride bıraktığımız hafta yapmış olduğu çeyrek puan faiz indirimi sonrası verdiği bekle-gör mesajına paralel, ekonominin soğumaya yüz tuttuğunu, ama sert bir bozulma sinyalinin de olmaması piyasaları rahatlattı. Fed’in gelecek yıl iki faiz indirimi yapacağı beklentisi korunurken, gözler artık yarın açıklanacak ABD enflasyon verileri, İngiltere, Avrupa ve Japonya merkez bankalarının faiz kararlarına çevrildi. İngiltere'de dün açıklanan ve 2021'den bu yana en yüksek seviyeye çıkan işsizlik oranı ve özel sektör ücret artışının son yılların en zayıf düzeyine gerilemesi, ekonomide yavaşlama sinyallerini güçlendirdi. Bu tablo, yarın sonuçlanacak BoE toplantısında faiz indirimi ihtimalini artırırken, enflasyonun hâlâ yüksek seyretmesi karar sürecini zorlaştırıyor. Kraliyet aslanı sterlin dün sabah saatlerinde 1,3455 seviyesine yükselerek son sekiz haftanın zirvesini test etmesi ardından bu sabah 1,34 seviyesinin hemen altına geri çekildi. 1,3350 seviyesinin altında rüzgârın yönü değiştirebilir!
• ABD borsaları dün geceyi önemli bir değişim kaydetmeden tamamlarken, yeni gün başlangıcında Pasifik'in diğer ucunda ılımlı bir seyrin hâkim olduğunu görüyoruz. Asya borsaları Çin öncülüğünde sınırlı yükselirken, Şanghay’da halka arz edilen yerli yapay zekâ çip üreticisi MetaX, ilk işlem gününde hisselerinin yaklaşık yedi katına çıkması dikkat çekti. Bu güçlü başlangıç, Çin’in ABD’ye olan teknoloji bağımlılığını azaltma hedefi doğrultusunda yerli yarı iletken şirketlerini hızla desteklediğini gösterirken, yatırımcı iştahını da artırdı. Özellikle yapay zekâ ve çip sektörüne yönelik ilginin de yardımı ile Çin ve Güney Kore borsalarının değer kazandığını not edelim.
• Emtia cephesinde ise net enerji ithalatçısı olan Türkiye'yi de ilgilendiren önemli gelişmelerin yaşandığının altını çizmemiz gerekiyor. Bu bağlamda dün günün belki de en önemli gelişmesi petrol cephesinde yaşandı. Brent cinsi ham petrolün varil fiyatı 58,72 dolar seviyesine kadar gerileyerek son yedi ayın en düşük seviyesini test etti. Hatta, petrolün varil fiyatı dün 20 cent daha düşmüş olsaydı, pandemi sonrası dönemin en düşük seviyesinin test edildiğini manşetimize taşıyacaktık. Arka planda dünyanın büyüme motoru olan Çin'den gelen zayıf verilerin payının çok yüksek olduğunu düşünüyoruz. Türkiye ve KKTC'nin ise net enerji ithalatçısı olduğu düşünülürse, neredeyse son beş senenin en düşük seviyesine gerileyen petrol fiyatlarının, hem enflasyonla mücadeleye hem de enerji faturası üzerinden cari açıkla mücadeleye katkı sağlayacağına kesin gözüyle bakıyoruz.
• Küresel piyasalarda artan risk iştahını TL varlıklar açısından değerlendirdiğimizde, cazip getiri sunan Türk lirasının bu ortamdan olumlu ayrışma potansiyeli taşıdığını düşünüyoruz. Türkiye’nin güçlü altın rezervleri, kıymetli metallerdeki yükselişten fayda sağlama imkânı sunarken; gerileyen enerji fiyatları da ABD-Türkiye ilişkilerinde son dönemde hissedilen daha yapıcı hava ile birlikte değerlendirildiğinde tabloyu destekliyor. Bu unsurların birleşimiyle, TL ve TL cinsi varlıklar için pozitif duruşumuzu koruyoruz. Yaşanan gelişmelerin Türkiye'nin dezenflasyonist sürecine ciddi mânâda destek sağlayacağı beklentisi, TCMB'nin de faiz indirimlerinde elini kuvvetlendirecektir. Bu minvalde, portföylerde en az %50 payın TL varlıklarda olması gerektiği yönünde görüşümüzün altını kalınca çizmek isteriz. Türkiye'nin yabancı indinde risklerini yansıtan CDS risk primi beş yıl vadede 215 baz puan seviyesine gerileyip 2018 yılından bu yana en düşük seviyesini korurken, USDTRY kurunun ise otoritenin kontrolünde 42,70 seviyelerinde salınmaya devam ettiğini görüyoruz. 
• Petrol fiyatları dün yedi ayın en düşük seviyesini test etmesinin ardından bu sabah Venezuela kaynaklı jeopolitik gerilimle hafif de olsa yükseldiğini görüyoruz. ABD Başkanı Trump’ın, yaptırım uygulanan Venezuela petrol tankerlerine tam ambargo kararı alması petrol arzına ilişkin endişeleri artıran manşet olarak ön plana çıktı. Bu gelişmeyle Brent ve ABD ham petrol fiyatları %1’in üzerinde yükselerek önceki günkü kayıpların bir kısmını telafi etse de, aman aman bir hareklilikten de söz edemiyoruz. 
• Trump yönetiminin Venezuela üzerinde son dönemlerde attırdığı baskının arkasında tek bir nedenden çok güvenlik, enerji ve jeopolitik çıkarların birleşiminin yattığını düşünüyoruz. ABD'de, Venezuela’yı uyuşturucu ticareti ve organize suçla ilişkilendirirken, aynı zamanda ülkenin Çin ve Rusya gibi ABD’nin rakipleriyle yakınlaşmasını kendi etki alanına yönelik bir tehdit olarak görüyor. Dünyanın en büyük petrol rezervlerine sahip Venezuela’nın enerji potansiyeli, Küba’ya verdiği destek ve ABD'ye yönelik göç baskısı da bu stratejinin önemli parçaları arasında görülüyor. Trump yönetimi, Venezuela üzerinde baskısını artırarak ABD’ye daha yakın bir yönetim oluşmasını sağlamak ve Batı Yarımküre’deki etkisini güçlendirmeyi hedeflediğini düşünüyoruz.
• Kıymetli metaller cephesinde ise, göz bebeğimiz gümüş, bu sabah 66 dolar seviyesine yükselerek tüm zamanların rekorunu bir adım daha yukarıya taşırken, altının ons fiyatı ise 4,330 dolar seviyesine toparlanarak tüm zamanları zirvesi olan 4,385 dolar seviyesine iyice yaklaştı. Yılın artık bitmesine sayılı iş günü kalmışken, Noel Baba rallisinin kıymetli metallerde devam edeceğini düşünüyoruz. Sene bitmeden bir noktada kâr al çalıştırarak çok uzun bir süredir taşıdığımız pozisyonlarımızı kapatıp, yeni yılda ise yeniden uzun pozisyona geçmeyi planlıyoruz. Netice itibariyle, zayıf dolar temasının ana itici güç olduğu yakın döneme ilişkin beklentilere paralel, portföy tercihinde, yukarıda da dile getirdiğim üzere, en az %50 TL mevduat ya da para piyasası veya tahvil fonu, %40 kıymetli metaller (ağırlıklı olarak gümüş), %10 ABD ve Türkiye bankacılık hisseleri ve bitcoinin yer alması gerektiğini düşünüyoruz.  
• Türkiye'de dün TÜİK tarafından açıklanan konut satışları dikkatimizden kaçmadı. Kasım ayında 141 bin adet satış yapıldığı görüyoruz. İpotekli satışlarda ise dikkat çekici bir artış görüyoruz. Faiz indirimlerine paralel, kredi imkanlarında bir miktar iyileşme olması konut satış rakamlarına yansımış. Yabancıya satış adedi ise hâlen daha zayıf seyrini koruduğunu görüyoruz: kasım ayında 1,943 adet konut satılmış. Fiyat cephesinde ise yıllık reel artış oranının uzun bir süreden sonra ilk kez pozitife döndüğünü görüyoruz. TL varlıklar ile ilgili olumlu görüşümüze 2026 yılı için konutu da ekleyebiliriz!
• Sene sonu etkisi ve kurumaya yüz tutan likiditenin de yardımı ile artık fiyat seviyeleri hakkında yorum yapmak takdir edeceğiniz üzere pek de kolay bir iş değil. Günün makroekonomik veri akışında Euro ve İngiltere'de TÜFE enflasyonu ön plana çıkarken, yarın ABD'de açıklanacak enflasyon rakamlarını da yakından takip edeceğiz. Fed cephesinden bugün pek çok sayıda konuşma takip edilecek. Yukarıda da değindiğim üzere yarın İngiltere ve Avrupa Merkez Bankalarının faiz toplantılarını, cuma günü ise Japon Merkez Bankasının faiz kararını takip edeceğiz. İngiltere'den 25 baz puan indirim, Japonya'da ise 25 baz puan artırım bekliyoruz. Japonya Merkez Bankası başkanının seri faiz artırımlarından söz etmemesi durumunda, kararın piyasa dinamiklerini pek de etkilemeyeceğini düşünüyoruz. Japon Yeni bu sabah dolar karşısında 155 seviyesine hafif de olsa yükselirken, 10 yıllık tahvil getirisi ise %2 seviyesine iyice yaklaşarak son 18 yılın zirvesine yükseldi.