Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 21/04/2026 - Salı

Piyasaların ruh hâli: Tahterevalli, Fenerbahçe misali

• Hafta sonuna oldukça iyimser bir görünümle giren küresel mali piyasalar, hafta sonu akışında öne çıkan olumsuz haberlerle birlikte yeni haftanın ilk işlem gününe negatif bir başlangıç yaptı. Hatırlanacağı üzere, İran'ın döviz varlıklarına yönelik blokajın kaldırılabileceği yönündeki iddialar ve İran Dışişleri Bakanı Arakçi'nin Hürmüz Boğazı'nın tüm ticari gemilere açıldığına dair açıklamaları, küresel risk iştahında belirgin bir toparlanmayı beraberinde getirmişti. Bu çerçevede Brent petrolün varil fiyatı sert bir geri çekilmeyle 86 doların altına inerken, risk algısındaki iyileşmeye paralel olarak dolar değer kaybetmiş, altın ise 4,900 dolar seviyesine kadar yükselmişti. Hisse senedi piyasalarında güçlü alımlar gözlenirken, genel olarak risk göstergelerinin tamamında dikkat çekici bir iyileşme yaşanmıştı. 
• Lâkin, hafta sonu cereyan eden yeni gelişmeler haftanın ilk işlem gününde piyasaların moralini bozduğunu gözlemledik. ABD'nin İran limanlarına uyguladığı abluka öne çıkarken, ateşkes süresinin dolmasına kısa süre kala, ABD'nin İran bayraklı bir yük gemisine müdâhalesi ve ardından gelen sert açıklamalar, müzakere masasına dönüş ihtimalini desteklemekten çok kırılganlığı artıran unsurlar olarak ön plana çıktı. Bu gelişmelerin gölgesinde, Brent cinsi petrol haftaya 97 dolar seviyesine yükselerek başlarken, altın ise azalan risk iştahının gölgesinde 4,735 dolar seviyesine doğru geriledi. Dolar değer kazanırken, hisse senetleri günü kırmızıda tamamladı.  
• Dün gün içerisinde ABD ile İran arasında yeniden diplomasi zemini aranırken, gözler Pakistan'da yapılması planlanan olası görüşmelere çevrildi. Reuters haberlerine göre, üst düzey bir İranlı yetkili, Tahran'ın görüşmelere katılımı olumlu şekilde değerlendirdiğini ancak henüz kesin bir karar alınmadığını söyledi. Çin Devlet Başkanı Xi, acil ve kapsamlı bir ateşkes çağrısında bulunurken, Hürmüz Boğazı'ndaki normal geçişlerin korunmasının hem bölge ülkelerinin hem de uluslararası toplumun ortak çıkarı olduğunu vurguladı. Pakistan'ın çabası ve Xi'nin açıklamalarının özellikle İran üzerinde tesir edebileceği beklentisiyle satış baskısının azaldığını görürken, dün günün son işlem saatlerinde piyasaların toparlandığını da şahit olduk. Altının ons fiyatı yeniden 4,800 dolar seviyesinin üzerine yükselirken, dolar endeksinin (DXY) kazanımlarının tümünü geri verdiğini gördük. Kripto para cenahının amiral gemisi Bitcoin ise hafta sonu 78 bin dolar seviyesini aşarak son üç ayın en yüksek seviyesini test etmesi ardından kazanımlarının bir kısmını geri verse de, dün gün sonuna doğru önemle takip ettiğimiz 75,750 dolar seviyesinin üzerinde kalmayı başardığını not edelim.  
• Fenerbahçe metaforlu manşetimizden ve son günlerde yaşananlardan da anlaşılacağı üzere, piyasalar âdeta tahterevalliye dönerken, her hafta sonu da başka bir ruh hâline bürünüyoruz :) Hürmüz Boğazı'ndaki gemi trafiğinin neredeyse durma noktasına geldiğine işaret eden son gelişmeler ardından, petrol fiyatlarını dün günü 95 dolar seviyesinden tamamlayarak Cuma günü yaşanan iyimserliğinin belirgin bir şekilde üzerinde tamamladı. Küresel petrol ve sıvılaştırılmış gaz arzı açısından kritik önemdeki bu hatta tansiyonun yeniden yükselmesi, enerji fiyatları üzerinden küresel enflasyon ve büyüme görünümünü de baskılayabilecek bir unsur olarak takip ediliyor.  
• Türkiye cephesinde ise BİST100 ana endeksi, Cuma günü yaşanan küresel iyimserlik rüzgârını arkasına alması ardından en kötünün geride kaldığı inanışıyla tarihî zirvesini test ederken, havanın tatsızlaşmasıyla dün günü %0,7 düşüşle tamamladı. USDTRY kuru kamunun kontrolünde bebek adımlarıyla 44,85 seviyesine yükselirken, yabancının Türkiye algısını yansıtan 5 yıl vadeli CDS risk primi cuma gününe nazaran yaklaşık 10 baz puan yükselişe 233 baz puan seviyesine geldi. Geçen hafta hâkim olan iyimser havanın yanı sıra, risk priminin de gerilemesiyle eurobond ihracına çıkan Hazine 5 yıl vadede (22 Mayıs 2031) %6,40 getiri oranı ile ABD Doları cinsi tahvilden 2 milyar dolar tutarında satış gerçekleştirdi. 
• 23 Nisan bayram tatili nedeniyle kısa geçecek haftanın ilk iş gününde TÜİK tarafından açıklanan önemli bir veri dikkatimizden kaçmadı. Türkiye'de 2025 yılı itibarıyla çocuk nüfus 21,4 milyon kişi ile toplam nüfusun %24,8'ini oluştururken, bu oran Cumhuriyet tarihinin en düşük seviyesine işaret ettiğinin altını çizmemiz gerekiyor. 1970 yılında %48,5 olan çocuk nüfus payının günümüzde yarıdan fazla gerilemesi, demografik yapıda yaşlanmanın hızlandığını çok açık bir şekilde gösteriyor. Gündelik hayatta da bu dönüşümü daha sık gözlemliyoruz: evliliklerin daha kısa sürmesi, çocuk sahibi olma eğiliminin zayıflaması ya da ekonomik nedenlerle tek çocukla sınırlı kalınması, bu tablonun sahadaki yansımaları olarak öne çıkıyor. Mevcut eğilimin sürmesi hâlinde bu oranın 2100 yılında %14,5'e kadar gerilemesi beklenirken, düşük doğurganlık senaryosunda çift hanenin altına inmesi olası görünüyor! Buna karşın Türkiye, %17,6 olan AB ortalamasının üzerinde kalarak görece genç nüfus avantajını hâlâ koruduğunu da not etmemiz gerekiyor.
• Kısa geçecek haftada, gözler çarşamba günü açıklanacak TCMB'nin olağan Nisan ayı faiz kararına çevrildi. Anketlere göre tüm faiz oranlarının sabit tutulması bekleniyor. Biz de aynı görüşteyiz. Bu görüşümüzün arka planında ise yurt içi yerleşiklerin döviz talebi göstermesini önemli bir rol oynuyor.
• Geçen hafta açıklanan TCMB'nin haftalık verilerine göre, 10 Nisan ile biten haftada yurtiçi yerleşiklerin döviz hesapları (DTH) 1 milyar dolar azalış kaydetmiş. Kompozisyona bakarsak kıymetli metal fiyatlarının yavaş da olsa yukarıya kıpırdaması ile kıymetli maden depo hesapları artarken, yabancı para mevduatların ise erimeye devam ettiğini gördük. Yurtiçi yerleşiklerin TL mevduatının toplam mevduat havuzundaki payı, otoritenin ne pahasına olursa olsun kuru savunacağı beklentisiyle son yılların en güçlü düzeyinde (~ %59) olduğunun altını çizmemiz gerekiyor. 
• Bu arada şahin bir kişi olarak ön plana çıkan TCMB Başkan Yardımcısı Cevdet Akçay'ın Banka'daki görevi yaş haddinden resmen sona erdi. Bu hafta düzenlenecek PPK toplantısına da katılmayacağını not edelim. Öte yandan ateşkes anlaşmasının ardından yurt dışı yerleşiklerin TL cinsi varlıklara ilgisinin belirgin şekilde arttığını görüyoruz. 10 Nisan haftasında yabancıların DİBS, hisse senedi ve eurobond portföyü net 1,5 milyar dolar büyürken, savaşta en kötü senaryonun geride kaldığına yönelik algının Türk mali piyasalarında hızlı ve güçlü bir toparlanmayı beraberinde getirdiği anlaşılıyor (bakınız grafik). ABD'nin Türkiye büyükelçisi Barrack'ın Antalya Diplomasi Forumu'nda CAATSA'nın yakın vadede sonlandırılması hususundaki görüşlerinin de olumlu bir not olarak altını çizmemiz gerekiyor. ABD-Türkiye ilişkilerinin sağlıklı bir zeminde ilerlemesiyle fon girişleri arasında ciddi bir korelasyon olduğunu hatırlatalım.
• Bu eğilim, TCMB'nin net yabancı para pozisyonunda da net biçimde izlenebiliyor. Savaşın en yoğun hissedildiği 31 Mart valörlü işlemlerde 8,3 milyar dolara seviyesine kadar gerileyen net yabancı para pozisyonu, 16 Nisan valörlü işlemlerde 35,8 milyar dolar seviyesine kadar toparlandı. Ateşkes sonrası sekiz gün boyunca kesintisiz iyileşme kaydedilirken, 17 Nisan valörlü işlemlerde 2,3 milyar dolarlık sınırlı bir geri çekilmeyle pozisyonun 33,5 milyar dolar seviyesinde gerçekleştiğini not edelim. Daha basit bir anlatımla, savaş öncesi 70 milyar dolar seviyesinde olan manşet rakamın neredeyse yarısının yerine konulduğunu söylememiz gerekiyor.
• Her şeye rağmen çözüm sürecinin engebeli ve netameli olacağını daha önce de bültenimizde dile getirmiştik. Bu görüşümüzü korurken, aşırı iyimserliğe de kapılmadan, en kötünün de geride kaldığını düşünüyoruz. Bu bakış açısıyla, altın ve gümüş tarafında ölçülü bir şekilde açtığımız uzun pozisyonlarımız koruyoruz. Aşağıdaki grafiklerden de görüleceği üzere, teknik mânâda gümüşte 79 dolar, altında ise 4,800 dolar önem arz ediyor. Bitcoin cephesinde ise yükseliş isteğinin devamı için haftalık kapanışın 75,750 dolar seviyesinin üzerinde olmasına dikkat edeceğiz. 
• Yeni gün başlangıcında İran'ın ABD ile Pakistan'da yapılması planlanan görüşmelere katılabileceğine yönelik haber akışı risk iştahını desteklediğini görüyoruz. Ateşkesin kırılgan yapısını koruması ve Hürmüz Boğazı'ndaki aksaklıkların sürmesi temkinli duruşu beraberinde getirse de, Asya piyasalarında yükseliş isteğinin hâkim olduğunu görüyoruz. Son dönemlerin flaş ismi Güney Kore borsası KOSPI %2'nin üzerinde yükselişle savaş sonrası dönemin zirvesine ulaşarak rekor kırarken, gösterge endeks Japonya'nın Nikkei endeksi %1,2 artış kaydetti. ABD borsalarının da vadeli işlemlerinde hafif de olsa yükseliş isteği dikkat çekiyor. Öte yandan Brent cinsi ham petrolün varil fiyatı 95 dolar, dolar endeksi (DXY) ise 98 seviyesinde kalarak önemli bir değişim göstermediğini görüyoruz. Altının ons fiyatının da 4,800 dolar seviyelerinde yatay kalması, piyasaların bekle ve gör stratejisine geçtiğine işaret ediyor.
• ABD tarafında ise gözler Kevin Warsh'ın Senato'daki konuşmasına çevrildi. Para politikasında bağımsızlık vurgusu ve bilanço küçültmeye yönelik olası mesajlar yakından izlenirken, 10 yıllık gösterge tahvilin bileşik faizi %4,25 civarında salınmaya devam ettiğini görüyoruz. Haftaya düzenlenecek Japonya Merkez Bankası (BoJ) toplantısında politika faizini %0,75 seviyesinde sabit tutması bekleniyor. Jeopolitik belirsizlikler ve yükselen enerji fiyatlarının ekonomik görünümü zorlaştırması nedeniyle temkinli bir duruş öne çıkarken, enflasyon baskılarının devam etmesi nedeniyle gözler Haziran toplantısına çevrildi. Japon Yeni dolar karşısında 159 seviyelerinde salındığını görüyoruz. Mali piyasaların gündeminde bugün Türkiye cephesinde kapasite kullanım oranı ve reel kesim güven endeksi takip edilebilir. Almanya'da ise ZEW eğilim endeksi ön plana çıkıyor.

*TCMB, Piyasa Katılımcıları Anketi'nin Nisan ayı sonuçları

Sene sonu TÜFE enflasyonu beklentisi yaklaşık 2 puan artışla %27,53, 12 ay sonrasına ilişkin beklenti ise yaklaşık 1 puan artışla %23,39 olmuş. Sene sonu USDTRY kuru beklentisi 51,23 lira seviyesine gelirken, bizim de beklentimiz 51-52 seviyelerinde bulunuyor. Piyasaların 12 ay sonrası ilişkin faiz beklentisi yaklaşık 1 puan artışla %29,56 seviyesine yükselirken, 24 ay sonrasına ilişkin beklenti ise %21,83 seviyesine yükselmiş. 

 

*TCMB Net Yabancı Para Pozisyonu



*TCMB Net Yabancı Para Pozisyonundan Yaşanan Günlük Değişim



*Menkul Kıymet İstatistikleri (4 haftalık hareketli ortalama)



*Altın



*Gümüş



Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department