Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 20/10/2020 - Salı

Türk finansal varlıklarında değerlenme potansiyeli görüyoruz
 

• Küresel mali piyasalar, yeni haftanın ilk iş gününe, 'teşvik' iyimserliğinin ışığında oldukça iyimser başladı. Hatırlanacağı üzere, Demokratların Meclis Lideri Pelosi, teşvik paketine yönelik olası bir mutabakat için Trump yönetimine Salı gecesine kadar (bu gece) süre vermişti. Trump'ın da taleplerini gevşetmesi, piyasalar cephesinde 'risk iştahını' artmıştı. 
• Geçen hafta 1,1690 seviyesine kadar gerileyen EURUSD paritesi, artan risk iştahı ile dün 1,18 seviyesini test ederken, İngiltere'nin Brexit sürecine yönelik haber kirliliğinin iyimser tarafını görmek isteyen piyasalar, GBPUSD paritesi de 1,30 seviyesinin üzerine itti. Altının ons fiyatı 1,920 ; gümüşün ise 25 dolar seviyesine dayandı. 
• Avrupa'da artan vaka sayılarına rağmen, temkinli tarafta kalan Avrupa borsalarını içeride, Türk mali piyasaları takip etti. BIST100 endeksi günü, Temmuz ayında yukarı yönde test ettiği ancak geçemediği 1,205 zirvesinde tamamladı. Dün, özellikle, bankacılık sektörüne yönelik alımlar (XBANK endeksi %4,4 değer kazandı) dikkatlerden kaçmadı. Kuvvetle muhtemel, TCMB'nin haftaya açıklayacağı Menkul Kıymet Raporunda, yabancı yatırımcıların takas oranının arttığını göreceğiz.  
• Özellikle, TCMB'nin Eylül toplantısında faiz artırımına gitmesi, akabinde ise ekonomi yönetiminden gelen peş peşe normalleşme adımlarına paralel, TL ve TL cinsi varlıklarda potansiyel gördüğümüzün altını çizmiştik. Bu kapsamda, Borsa İstanbul 100 ana endeksi son 20 günde %11,40 ; bankacılık endeksi %16,50 ; sanayi  şirketlerin işlem gördüğü sınai endeksi ise %14,40 değer kazandı. 
• İyimser havaya pek de istenilen ölçüde ayak uyduramayan USDTRY kurunun, adeta biraz geç de olsa arkadan gelerek iyimserliğe eşlik edebileceğini düşünüyoruz. Jeopolitik cephede artan riskler, S-400 füzelerinin testleri derken olası bir CAATSA yaptırımının ABD seçimleri sonrasında gündeme gelme ihtimalinden endişe eden piyasalar, içeride devam eden döviz talebi ile de birleşince (cari açık amacıyla kurumsal ve spekülatif amaçlı bireysel) USDTRY kurunun iyimserliğe tam anlamıyla eşlik edememesine neden oluyor. 
• Döviz kuru açısından, TCMB'nin Perşembe günü alacağı karar önem arz edecek. Dün de bültenimizde söz ettiğimiz üzere, TCMB'nin beklenti anketine bakarsak, tahmin ufku boyunca (yıl sonu, 12 ay , 24 ay) enflasyon beklentilerinde yukarı yönlü bir ivmelenme var. Bu bağlamda, enflasyon beklentilerini çıpalamak adına, TCMB PPK'nın, Perşembe günü de faiz artırımına gideceğini ve bunun da kur üzerinde etkili olacağını düşünüyoruz. 
• Temmuz ayında %7,40 seviyelerinde olan ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti (yani TCMB'nin piyasayı fonladığı ağırlıklı ortalama fonlama faizi) dün itibariyle %12,40 seviyesine yükseldi. Yani faiz son 3 ayda 5 puandan fazla arttı. %10,25 olan politika faizinin, likidite operasyonlarında izlenen yol haritasından ve enflasyon beklentilerinden hesapladığımız kadarı ile 150-200 baz puanlık bir artırıma sahne olabileceğini ön görüyoruz. Fazlasının şu anda zarar verebileceği gibi, azı da piyasaları hoşnut etmeyecektir (bakınız grafik). 
• Dün günü iyimser karşılayan piyasalar, günü iyimser bitiremedi. ABD seansında birden hava karamsara büründü. Teşvik paketine yönelik iyimser açıklamalar gelse de, halen daha ciddi fikir ayrılıkları olduğuna yönelik son dakika haberleri, ABD borsalarında %1,6 seviyesine varan satışları tetikledi. Risk iştahının azalması, kıymetli metallerinin dün elde ettiği kazanımlarının bir kısmını geri vermesine neden oldu. Tekrar etmekte fayda var: Teşvik paketi ya bugün sonuçlanacak, ya da seçim sonrasına kalacak.  
• Bu minvalde, belirsizliğin yeniden tırmanmasına paralel, ABD borsalarının takiben sabah saatlerinde Asya borsalarının da günü kırmızıda karşıladığını, lakin satış baskısının kuvvetli olmadığını görüyoruz. ABD borsalarının vadeli işlemlerinde ise %0,5 civarında yükselişler görülüyor. 
• EUR/USD paritesi 1,18 seviyesinden kurtulması durumunda, yukarıda 1,1910 seviyesi ; benzer bir şekilde, GBPUSD paritesinde 1,2875 seviyesi altında haftalık kapanış görmememiz durumunda, yukarıda 1,33 / 1,34 hedefinin açık olacağını düşünüyoruz (bakınız grafikler). 
• İçeride Hazine ihaleleri, merkezi yönetim borç stoku; dışarda ise gözler ABD teşvik paketi, devam eden bilançolar ve makro cephede konut satışları ile inşaat ruhsatlarında olacaktır.

> Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti

TCMB, piyasaları likidite operasyonları ile sıkıştırmaya devam ediyor. İş gören faiz (ağırlıklı ortalama fonlama faizi), son 3 ayda 5 puna birden arttı. Piyasa cephesinde oluşan referans gecelik faiz de yukarı gitmeye devam ediyor.


 
> Garanti Bankası (GARAN.IS)

Uzun bir süredir, TL varlıklarda potansiyel gördüğümüzü söylemiştik. Bankacılık endeksinde takip ettiğimiz Garanti Bankası hisse senedi, geçen haftadan itibaren beklediğimiz hareketi yapmaya başladı. Teknik formasyon, yukarıda hedef seviyenin 7,70 seviyelerinde olduğuna işaret ediyor.   

  

> EUR/USD

EUR'da pozisyonumuz yok. Geçen hafta 1,17 seviyesinin altını deneyen EUR, teşvik paketi iyimserliği ile 1,18 seviyesine dayandı. 1,18'den kurtulabilirse, daha da yukarıda 1,1910 seviyesi radar menziline girecektir.
 

 
> GBP/USD

İngiltere'den gelen Brexit haber kirliliği veya Moodys not indirimine pek de takılmayan teknik grafik, uzun bir süredir korunan düşüş trend çizigisi (kırmız) ile dipleren gelen yükseliş çizgisi (yeşil) arasında sıkıştı. Sıkışmanın kısa bir süre daha devam edeceğini, akabinde kendisine yön bulacağını düşünüyoruz. Aşağıda 1,2875 altında haftalık kapanış görmemiz durumuda zarar kes çalıştıracağız. Yukarıda ise 1,33  / 1,34 seviyeleri radar menzilinde duruyor.
 
 
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department