Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 18/05/2020 - Pazartesi

Lüksemburg merkezli uluslararası kayıt kuruluşları, TL işlemleri durdurdu

• Türk mali piyasalarında yükselen dalga boyu, geride bıraktığımız hafta, BDDK’nın atmış olduğu adımlar ve swap anlaşmasına yönelik beklentiler ile oturdu.
• Lakin, BDDK’nın almış olduğu kararların, şifa etkisi kadar yan etkisinin de su yüzüne çıkmaya başladığını görüyoruz.
• BDDK, TL’nin her değer kaybetmeye başladığı dönemde, yurtdışı yerleşiklere Türk Bankalarının TL vermesini daha da zorlaştırması, en basit anlatımla, yurtdşında TL’nin popülaritesini azalttı.
• Geçen haftalarda, önde gelen yurtdışı bankalara TL yükümlülüklerini yerine getirememesi sonrası verilen ceza, ister istemez TL için kotasyon ve likidite sağlayan yabancı bankaların bu piyasadan uzaklaşmasına, netice olarak da, TL bacaklı FX kurlarında alım satım makasının açılmaya başlmasına neden oldu. Halbuki, piyasada ne kadar çok spekülasyon yapan yatırımcı olursa (biri alır biri satar) fiyatlar bir birine yaklaşır, piyasa derinliği oluşur.
• Son günlerde, BDDK kararı ardından, TL bacaklı kur kotasyonu sağlayan yabancı bankaların sayılarının düşmesine, haftasonu yeni bir gelişme daha eklendi: Lüksemburg merkezli, Euroclear ve Clearstream adlı uluslararası menkul kıymet takas ve saklama kurumları, kendi aralarındaki (bridge yani köprü) ortak iletişim platformları üzerinden TL işlemleri durdurdu.
• Bu ne demek biraz açalım: Bir bankanın satın aldığı veya müşterisine sattığı bir menkul kıymetin (hisse senedi, tahvil, eurobond…) saklaması, Lüksemburg merkezli kayıt kuruluşlarda yapılmaktadır. Bir banka menkul kıymet satarsa, söz konusu menkul kıymet satıcıdan alıcıya söz konusu kurumlar içeresinde veya arasında devir edilir. Örneğin A Bankası B Bankasına 1 milyon TRY nominal tutarında bir tahvil satar. Söz konusu tahvil, A Bankası tarafından, B Bankası’nın ya Euroclear ya da Clearstream nezdindeki saklama hesabına aktarılır.
• Haftasonu yaşanan gelişmelere paralel, yukarda örnek verdiğim TRY tahvil, bundan böyle 2 rakip kurumun kendi aralarındaki köprü işlemlerde durdurulurken, yani A Bankası Euroclear hesabı üzerinden B Bankası’nın Clearstream hesabına kıymet aktaramayacakken, her biri kendi içsel sistemlerinde TL kıymet takas işlemine devam edecek.
• Özetlemek gerekirse, BDDK'nın aldığı önlemler sonrasında yurtiçi bankaların yurtdışına TL vermekte kısıtlamalara maruz kalması, uluslararası takas kurumlarının faaliyetlerinde de aksamalara neden olmuş. Alınan karar ve son dönemdeki gelişmeler, özellikle döviz piyasasında yabancı varlığının iyice azalacaktır.
• Kısa vadeli bir yaklaşımla, döviz cephesinde, yabancı varlığının azalması, spekülatif niteliğe haiz uzun pozisyonların da olmayacağı anlamına gelerek, USD/TRY kuru için olumlu bir gelişme olarak okunabilir. Lakin, TL’nin yurtdışı piyasalardan yavaş yavaş kopuşu, orta ve uzun vadede yurtdışı kaynak gereksinimi olan Türkiye ekonomisi açısından kuşkusuz olumsuz bir gelişme olarak okunacaktır.
• Dalga boyu ciddi seviyelere yükselen Türk mali piyasalarında, BDDK adımları ve uluslararası takas kuruluşlarından gelen son kararlar, USD/TRY kurunda kısa vadede daha da fazla gerilemeye olanak tanıyabilir. Haftayı 6,90 seviyesinde tamamlayan USD/TRY kurunda ve TRY çaprazlarında, bayram öncesi geri çekilme devam edebilir (bakınız grafik).
• Altın fiyatlarında beklediğimiz geri çekilme gerçekleşmeden, Cuma günü sıkışma bandı yukarı yönlü kırıldı. Altın cephesinde pozisyon değiştirerek alıma geçiyoruz. Hedef, 2011 yılında test edilen ve tüm zamanların zirvesi olarak kayıtlara geçen 1,920 usd/ons olarak ön plana çıkıyor (bakınız grafik).
• Altın fiyatlarında yükseliş, gümüş ve petrol fiyatlarının da yukarı yönelmesine neden oldu. Brent petrolün varil fiyatı 34 dolara yükselirken, gümüş fiyatları sadece Cuma günü %5 yükseldi. Petrol ve gümüş açısından analizlerimiz için grafikleri inceleyebilirisiniz.
• Sterlin, İngiltere ekonomisinin COVID-19 sürecinde izlediği başarısız politikalar ve yeniden hortlayan Brexit süreci ile baskı altına girdi. GBP/USD kısa pozisyonumuz hedef seviyeye ulaşıken, EUR/GBP cepesinde EUR lehine hareket daha yeni yeni başlıyor. GBP/TRY kuru psikolojik 8 seviyesine doğru ilerliyor (bakınız grafikler)
• FED Başkanı Powell, aşı bulunana kadar ekonomide tam bir toparlanmanın zor olduğunu yineleyerek kararmsar tonunu korumasına ragmen, küresel mali piyasalar, izolasyonların gevşetilmesi ve petroldeki sert geri dönüşü kutluyor; yeni hafta olumlu bir şekilde karşılanıyor.
• Asya ve ABD borsalarının vadeli işlemleri yeşillere büründü. Bayram tatili öncesinde TL’nin değer kazanmaya devam etmesini öngörüyoruz.

 
Ø  USD/TRY

USD/TRY kurunda düşüş eğiliminin devam etmesini bekliyoruz. Yeşil yükselen trend çizgisinin kırılması ardından, aşağıda ilk hedef seviye olan 6,9750’ye ulaştık. Bir sonraki hedef seviyesi 6,80’in hemen altı olarak görülüyor.

 
Ø  EUR/TRY

EUR/TRY kurunda, aşırı alım bölgesinde sat sinyali alınması ardından aşağıda 7,30 seviyesine doğru ilerliyoruz.

 

 Ø  GBP/TRY

İngiltere ekonomisinin COVID-19 sürecinde izlediği başarısız politikalar ve yeniden hortlayan Brexit süreci, Sterlin’i baskı altına aldı. Bir tarafta gerileyen GBP/USD, bir tarafta USD/TRY, netice itibarı ile GBP/TRY kurunu psikolojik 9 seviyesinden 8 seviyesine doğru ilerlemesine neden oluyor.

 
Ø  GBP/USD

Sterlin’de 1,23 seviyesinin üzerinden açtığımız kısa pozisyon, 1,2090 ile hedefine ulaştı.

 
Ø  EUR/GBP

EUR/GBP cephesinde EUR lehine uzun pozisyondayız. İlk hedef bölge olarak 0,8960’a ulaştık. Stop seviyemiz 0,8670 seviyesinde duruyor, daha da yukarda 0,94 seviyesine kadar hedeflerimizi sıraladık.

 
Ø  Ons Altın

Ons altın, tahminlerimizin aksine doğru yol aldı. Bu kadar bol para ortamından nemalanmasına kesin gözü ile baksak da (orta vade), kısa vadede daha iyi bir giriş seviyesi takip etmekteydik, olmadı. Üçgenin dışına çıkması nedeniyle, tüm zamanların zirvesi hedefi ile alıma geçiyoruz. Stop, 1,695.

 
Ø  Gümüş

Gümüş cephesi, Cuma günü sert yükseldi. Teknik bir bakış açısı ile 17,10 seviyesinin üzerinde kalıcılık, 17,70 ve devamnda 18,70 seviyelerine doğru hareketi destekleyecek olsa da, güç göstergesi aşırı alım bölgesine ilerliyor. Dikkat!

 

Ø  Brent Petrol

Brent cinsi petrolün varil fiyarı 34 dolara dayandı. 34 doların üzerine yükselebilirse, teknik bir tabir olan ve 6 Mart’ta açılan 'kapı aralığını' (boşluk) kapatmak isteyeceğini ve 45 dolar seviyesine doğru ilerleyeceğini düşünüyoruz. 43-45 dolar aralığı, 72 dolar zirvesinden 16 dolara kadar olan hareketin %50 düzeltemesi anlamına geliyor. Eğer 34 dolar aşılmazsa, sağ ters omuz için yeniden aşağılara gelerek enerji biriketirmesini ve akabinde yükselmesini bekliyoruz. 



Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department