Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 15/07/2025 - Salı

• Her ne kadar dün Türk mali piyasalarında tatil havası etkili olsa da, geçen hafta gözlenen iyimserliğin yerini kısmen de olsa kâr realizasyonlarının aldığını görüyoruz. Hatırlanacağı üzere, TL mevduat ve yatırım fonlarına yönelik stopaj oranlarındaki artışın, TL üzerindeki getiriyi törpüleyerek para birimini olumsuz etkileyebileceğine geçtiğimiz hafta ortasında yayımladığımız raporumuzda dikkat çekmiştik. Özellikle TCMB’den önümüzdeki hafta beklenen faiz indirimi öncesinde stopaj hamlesinin, TL'yi cazip kılmaktan ziyade yatırımcı nezdinde soru işaretlerine neden olabileceğini vurgulamıştık. Stopaj düzenlemesinin ardından, Bloomberg tarafından TCMB Başkanı Karahan’a atfen yayımlanan ve faiz indirim sürecinin daha temkinli bir patikada ilerleyeceğini ima eden haber, özellikle hisse senedi ve tahvil piyasasında faiz indirimiyle oluşan iyimser havayı tersine çevirerek satış baskısını beraberinde getirdi. 
• Faiz indirimi beklentisiyle geçen hafta %39,25 seviyesine kadar gerileyen iki yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi, dün yeniden yükselişe geçerek %41,51 seviyesine ulaştı. Her ne kadar dün gerçekleşen Hazine ihaleleri sorunsuz tamamlansa da, ihalelerdeki yüksek satış miktarı TL tahvilleri üzerinde ilave bir baskı unsuru oluşturdu. Faizlerdeki yükselişin etkisiyle banka hisseleri belirgin şekilde değer kaybederken, BIST Banka Endeksi günü %3,52 oranında düşüşle tamamladı. Ana endeksteki kayıp ise %1,3 seviyesinde gerçekleşti. Döviz cephesinde, USDTRY kuru TCMB’nin kontrolünde 40,20 seviyesini test ederken, 5 yıl vadeli CDS risk primi ise hafif bir artışla 290 baz puana yükseldi. 
• Dışarıda ise tarife kaygıları yeniden tırmandığını görüyoruz. Trump’ın 1 Ağustos’tan itibaren Avrupa Birliği ve Meksika’dan yapılan ithalata %30 gümrük vergisi uygulama tehdidi, AB ile ticari ilişkilerde krizi tırmandırırken, Brüksel misilleme hazırlığı içinde olduklarını duyurdu. AB Ticaret Komiseri Sefcovic, hâlâ müzakere umudu olduğunu belirtse de Washington’ın uzlaşmaz tavrını eleştirdi. Trump ise müzakerelere açık olduğunu ve AB yetkililerinin görüşmeler için ABD’ye geleceğini söyledi. Almanya’dan İtalya’ya birçok AB ülkesi bu tehdidin sanayilerine ciddi zarar vereceği uyarısında bulunurken, Avrupa otomotiv ve içki hisseleri düşüş yaşadı. EURUSD paritesi 1,1670 seviyesini test ederek son üç haftanın en düşük seviyesini test etti. Geride bıraktığımız hafta zirve seviyeleri test eden Stoxx600 endeksi de son üç gündür gerilemeye devam ettiğini not edelim. 
• ABD Başkanı Trump, Ukrayna'ya aralarında 17 Patriot hava savunma bataryasının da yer aldığı gelişmiş silahların gönderileceğini söylerken, Rusya'nın 50 gün içinde barış anlaşmasına yanaşmaması durumunda, Rus ihracatını satın alan ülkelere yönelik ikincil yaptırımlar uygulanacağı uyarısında bulundu (Türkiye'nin de Rusya'dan ithalat yaptığını göz ardı etmeyelim.). Trump’ın Rusya’ya Ukrayna’daki savaşı bitirmesi için 50 günlük bir süre tanıması petrol fiyatları üzerinde de baskı kurarken, Brent cinsi ham petrolün varil fiyatı yeniden 70 dolar seviyesinin altına geriledi. Bu sert politika değişikliği, Trump'ın Rusya Devlet Başkanı Putin’e karşı artan hayal kırıklığının bir yansıması olarak yorumladık. Moskova ile uzlaşma arayışlarını sürdüren Trump, Putin'in barış söylemleriyle eş zamanlı olarak Ukrayna şehirlerine saldırılarını sürdürmesinin ardından tutumunu keskin şekilde değiştirdiğini görüyoruz. Rus piyasaları ise 50 günlük süre tanınmasını yaptırımların ertelenmesi olarak görerek yükselişle tepki verdi: Ruble dolar karşısında değer kazanırken, Rusya borsası ise yükseldi.  
• Hazır Trump'tan söz etmişken, Trump yönetimi, FED Başkanı Powell’ın görevden alınması için hukukî zemin aradığını da görüyoruz. Trump, faizleri yeterince hızlı indirmediği için Powell’ı sıkça ve oldukça sert bir şekilde eleştirmeye devam ediyor. FED eski yetkilisi Kevin Warsh ise sadece başkanın değil, tüm FED yapısının değişmesi gerektiğini savunarak ilginç bir yaklaşım geliştirdi. Beyaz Saray Ekonomi Danışmanı Hassett ise, Powell’ın 2,5 milyar dolar tutarında FED binası renovasyonundaki aşırı harcamalar nedeniyle görevden alınma gerekçesi doğurabileceğini belirtti! 
• İngiltere cephesinde ise kraliyet aslına sterlinin üç haftanın en düşük seviyesine gerileyerek 1,34 seviyelerinin dibini test etti. İşgücü piyasasındaki yavaşlama sinyalleri ve büyüme görünümündeki kırılganlıklar, İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) daha gevşek para politikasına yönelebileceğini görüşünü ön plana çıkardı. İngiltere’de iş gücü piyasası Haziran ayında belirgin şekilde soğurken, iş arayan kişi sayısı pandemi sonrası en hızlı artışı gösterdi. Vadeli kontratlara göre, BoE’nin Ağustos ayında beşinci kez faiz indirimi gerçekleştirme ihtimali neredeyse kesin görünürken, sene sonuna kadar toplam 57 baz puan faiz indirimi (en az iki kez) fiyatlanıyor. 
• Trump'ın faiz indirimlerine kafayı iyice takarak bu yolda bir engel olarak gördüğü Powell'a görevden almak için arayış içinde olması hatta Powell'ın görevi bırakması için üzerinde tam saha baskı uygulamaya devam ettiği bir ortamda, doların hafif de olsa değer kazanmaya başladığını görüyoruz. Şöyle ki, dolar sistemine baş kaldıran direnişin parası Bitcoin, beklentilerimize paralel 113bin dolar seviyesi üzerinden asıl hareketine başlarken, dün gün içerisinde 123bin dolar seviyesine kadar yükselmek suretiyle yeni bir rekor kırması ardından bu sabah 117bin dolar seviyesine geri çekildi. Bizler teknik mânâda yukarıda 150bin dolar seviyesini hedeflemeye devam ediyoruz. Benzer bir şekilde, 35 dolar üzerinde patlayıcı kuvvet kazanacağını söylediğimiz gümüş, altın gümüş rasyosunun 92 seviyesinin aşağısına doğru teknik hareket yapması ile adımlarını hızlandırarak dün 39,15 dolar seviyesine kadar yükselmek suretiyle son 14 yılın zirvesini test etti. Bu sabah gümüşün de 38 dolar seviyesinin diplerine kadar geri çekildiğini görüyoruz.  
• Büyük resimde, altının son üç aydır fiyat olarak yorulma emareleri sergilemesine paralel, dolar sistemine alternatif arayışların ön planda olmasını da göz ardı etmeden, özellikle bitcoinin, arz eksikliğinin sanayide, ucuz kalan gümüşün ise yatırımcıların zihninde kalarak ön planda olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Konuya biraz daha geniş açıdan bakarsak, dolar cephesinde zayıflığın yavaş yavaş ve beklentimiz ile uyumlu bir şekilde yerini dengelenmeye terk ettiğini de söylememiz gerekiyor. Keza, doların sepet bazında değerini gösteren DXY düşüş eğilimin sonuna geldiğimizi düşünüyoruz. Bu haftanın kapanışına bakarak daha güçlü bir söylem geliştireceğiz.   
• Tüm bu gelişmelere rağmen ABD borsaları geceyi hafif de olsa yükselişle tamamlamayı başarırken, yeni gün başlangıcında, Asya borsalarında yönsüz bir seyrin hâkim olduğunu görüyoruz. Dolar genel hatları ile gücünü korurken, yatırımcılar bu hafta başlayacak olan ABD banka bilançoları ve bugün açıklanacak enflasyon verilerine odaklandı. Reuters anketine göre, aylık bazda TÜFE ve çekirdek TÜFE'nin %0,3 artması ve yıllık manşetin ise sırası ile %2,7 ve %3,0 seviyesinde açıklanması bekleniyor. Beklentilere oranla güçsüz bir veri, Powell üzerinde baskının daha da artmasına neden olabilir. Japonya'da 20 Temmuz tarihinde üst meclis seçiminde iktidar koalisyonunun yenilgiye uğrayabileceği beklentisi, temkinli duruşu güçlendiriyor. Nvidia'nın Çin'e yeniden GPU çiplerinin satışını yapacağı haberi Nasdaq vadeli işlemlerini yukarı taşırken, gösterge endeks Nikkei ise yatay bir seyir izliyor... 
• 16–17 Temmuz tarihlerinde New York’ta gerçekleştirilecek gayri resmi “5+1” Kıbrıs görüşmelerinde, KKTC Cumhurbaşkanı Ersin Tatar, BM Genel Sekreteri’nin Kıbrıs Temsilcisi Maria Holguin’in davetiyle garantör ülkeler ve Rum liderle bir araya gelecek. Görüşmelerde, Mart ayından bu yana yürütülen temasların değerlendirilmesi ve güven artırıcı önlemlerin ele alınması bekleniyor. KKTC tarafı, müzakerelere başlanabilmesi için “egemen eşitlik” ve “eşit uluslararası statü” vurgusunu yinelemeye hazırlanırken, Haspolat ve Akıncılar sınır kapılarının açılması gibi somut adımları gündeme taşıyacak. Ancak taraflar arasındaki derin görüş ayrılıkları nedeniyle kısa vadede resmî müzakerelere geçilmesi beklenmiyor.