Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 24/03/2020 - Salı

FED'den oyun değiştirici hamle: 'Sonsuz' likidite

• Dün, son aylarda olduğu üzere, virüs krizi ile hop oturan hop kalkan piyasaların imdadına bir kez daha “amiral gemi” yetişti. 
• FED, sınırsız niceliksel gevşemeye gideceğini açıklarken, piyasalarda var olan yangının üzerine “sonsuz” tahvil alımı ile giderek ateşi düşürebileceğini açıkladı. 
• Takdir edersiniz ki, karanlık günlerin kralı, dolar otoritesinden gelen bu yeni ve sonsuz hamle, piyasalarda yankı buldu. 
• Her ne kadar şu anda likidite virüsün aşısı olmasa da, dün günün ilerleyen saatlerinde piyasa fiyatlamasına neden olduğunu söylemek gerekiyor. 
• Sınırsız niceliksel gevşeme haberi, kendisini kıymetli metal fiyatlarında gösterdi. Altının ons fiyatı günlük bazda %6 artışla 1,575 dolar seviyesini test ederken, gümüş ise %11 artışla 14 dolara yükseldi. Emtia cephesinde yükseliş sürebileceğini, suların çekilmesi ile hareketin ivme kazanacağını düşünüyoruz.
• Dün gün içinde 6,61 seviyesine varan bir yükseliş kaydeden USD/TRY kuru, FED hamlesi ardından bu sabah 6,50 seviyesinin altına geriledi. Takdir edersiniz ki, bollaşan bir malın (metanın) fiyatı düşer. 
• Otoriteler sınırları zorlayarak ekonomik aktivitenin çökmesini engellemeye çalışırken, küresel arz şokunun küresel talep şokuna dönüştüğü bir ortamda, henüz dip seviyelerin görüldüğünü söylemek de pek kolay değil. Ekonomiler ani duruş riski ile karı karşıya kalmasına paralel IMF’den 2020 için küresel resesyon uyarısı geldi.
• Doların değer kaybettiği, metal fiyatlarının yürüdüğü, gelişmekte olan ülke para birimlerinin toparladığı dünkü günde, petrolü de göz ardı etmemek gerekiyor. ABD ile Suudi Arabistan, petrol fiyatlarına istikrar getirmek adına işbirliği yapacaklarını açıklamasına paralel Brent cinsi petrolün varil fiyatı %4 artışla 28 dolar seviyesine toparladı.
• Virüse karşı ilk etapta ayrışan bir duruş sergileyen İngiltere, 3 haftalık sokağa çıkma yasağı ilan etti.  
• FED’den gelen sınırsız tahvil alım haberi ile dün BIST100 endeksi gün içinde kayıplarını telafi etti. Lakin, virüse karşı açıklanan paketin bankacılık cephesinde memnuniyet yaratamamasına paralel Bankacılık endeksinde kan kaybı devam ediyor.  XBANK (bankacılık endeksi) dün de günü düşüşle tamamladı. Diğer bir deyişle, son 43 günde XBANK %43 değer kaybetti. Tahvil piyasasında ise gösterge faiz dün günü 20 baz puan artışla günü %11,10’dan tamamladı. 
• İçerde gözler Sağlık Bakanı Koca’nın her akşam açıklamalarını takip ediyor. Koca, son 24 saatte 4bin’e yakında testin sonuçlandığını, 293 yeni tanı konduğunu, çabalara rağmen virüs nedeniyle 7 kişinin daha hayatını kaybettiğini açıkladı. Dünya Sağlık Örgütü (DSÖ) verilerine göre, vaka sayısının 100’ü aştığı günü başlangıç tarihi olarak kabul edilirse, Türkiye’de hastalığın yayılma hızı İran'dan sonra ikinci sırada yer aldığını not edelim. 
• ABD’de 2 trilyon dolar büyüklüğünde teşvik paketi Senato’dan dün akşam da geçemezken, geceyi ABD borsaları FED’e rağmen düşüşle tamamladı. Sabah saatlerinde Pasifiğin diğer ucunda ise iyimser bir başlangıç görüyoruz. Asya piyasalarının gösterge endeksi Tokyo borsası, %7 yükselişle günün nasıl geçeceği hakkında iyimser bir fikir veriyor. 
• Türk mali piyasalarının da günü iyimser karşılayacağını düşünüyoruz. USD/TRY kurunda aşağıda 6,44 seviyesine dikkat edelim. EUR/USD paritesinde ise dipten dönüş sinyalleri var!

 
FED bilanço büyüklüğü
 
Virüs krizi ile boğuşan otoritelerden akıl almaz önlemler gelmeye devam ediyor. ABD Merkez Bankası (FED) dün piyasalarda var olan yangının üzerine adeta likidite ile boşalacağını açıkladı. Daha basit bir yaklaşımla, sonsuz parayla finansal varlık satın alacağını açıkladı. Sonsuz para basabilme yetkisi olan FED, ihtiyaç duyulan miktarda varlık satın alacağını belirterek, daha önce varlık alımı için açıkladığı toplam 700 milyar dolar tutarındaki sınırı da ortadan kaldırmış oldu. Faizler küresel olarak sıfırlandığı hatta daha da negatife çekildiği, trilyonlarca dolar teşvik paketlerinin açıklandığı bir ortamda, “sonsuz” varlık alımını da yadırgamamak gerekiyor. Yangın eğer durmazsa, sırada, hisse senedi alımı, döviz piyasalarına koordineli müdahale ve belki de piyasaların geçici bir süre durdurulması bulunuyor. Tüm bu seçeneklerin masada olduğu da göz ardı edilmemelidir. 

Bu arada, aşağıda kırmız çizgi FED’in faiz oranlarını gösteriyor. 2008’den bu yana süren normalleşme çalışmaları (11 senede faiz %0’dan %2,5’a gelmişti), 9 ayda piyasa istediğini geri alarak faiz yine %0’a indirdi.

Yeşil çizgi daha da kıymetli. Ağustos 2019’da 3,7 trilyon dolar olan FED’in bilanço büyüklüğü 4,7 trilyon dolar seviyesine yükseldi. Sessiz sedasız piyasaların mutlu hissetmesi için ciddi manda (1 trilyon dolar) morfin (likidite) enjekte edilmiş.

Akıllara ziyan!



EUR/USD

Her krizin değişmez bir kralı vardır (dolar). Piyasalarda var olan ciddi likidite, sular çekilince kralı tahtından edecek. EUR/USD cephesi 1,08 seviyesinin üzerinde gecelik kapanış bekleniyor. Böyle bir durumu, dipten dönüş sinyali olarak algılanacaktır. 1,08 seviyesinin üzerinde gecelik kapanış, uzun pozisyon almak için fırsat yaratacaktır. Büyük resimde, EUR için olumlu tonumuzu koruyoruz.



XAU/USD

FED’in sonsuz hamlesi ardından değerli metaller dün değer kazanmaya başladı. Altının ons fiyatı, 1,450 seviyelerini geride bıraktığımız hafta test etmesi ardından dün, yükseliş ile dibin %50 düzeltme seviyesi olan 1,575 seviyesini test etti. Teknik manada, 1,600 seviyesi yukarda bir sonraki direnç olarak görülüyor. Sular durulunca, uçsuz bucaksız likidite başta altın olmak üzere emtia fiyatlarını uçuracaktır.



Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department