Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 04/03/2020 - Çarşamba

Dünyanın gösterge faizi 150 yıl sonra %1'in altında!

• Dün bültenimizin başlığının ne kadar yerinde olduğunu bir kez daha görmüş olduk. FED ani bir kararla, politika faizini 50 baz puan indirimle %1,00-1,25 bandına çekti.  
• Virüs paniğinin dünya ekonomik aktivitesi üzerine adeta kabus gibi çökmesi ardından, son günlerde sıkılıkla böyle bir adım beklediğimizi paylaşıyorduk.  
• Lakin, FED kararının piyasalar üzerinde etkisinin sinyal anlamında kalacağı, adeta morfin bağımlısı bir hastanın geçici de olsa ağrılarını dindireceğini, bunun ötesinde alınan karara fazla bir anlam yüklenmemesi gerektiğini düşünüyoruz. 
• Netice itibarı ile FED’in kararı, virüsün aşısı değil. FED’in faiz indirimlerine devam edeceğini de not etmek gerekiyor. Bu sabahın fiyatlamaları, FED’den 25 baz puan daha indirimine %54 ihtimal tanıyor. 
• Geçmişe biraz uzanmak gerekirse, olağan toplantı dışında, olağanüstü gündem ile, yakın geçmişte FED’in 6 kez 50 baz puan faiz indirimine gittiğini hatırlamak gerekiyor (bakınız grafik). 
• Dün sonuçlanan G7 toplantısı sonrasında, FED gibi diğer ülkelerden de benzer nitelikte adımlar gelebileceğini düşünüyoruz. Karar sonrasında küresel mali piyasalardaki ciddi bir volatilite yaşandığını not etmek gerekiyor. 
• Altının ons fiyatı, hafta başında 1,600 dolar seviyesinin altına sarkması ardından 1,650 dolara yükseldi. EUR/USD paritesi tahminlerimize paralel 1,1200 seviyesini aştı. USD/TRY kuru 6,25 seviyesinden beklediğimiz geri çekilmeyi gerçekleştirerek 6,03’a kadar geriledi. 
• Özetle, virüsün yaydığı ateşi, FED coşkusu bir yere kadar dindirebildi. Ama sadece bir yere kadar! USD/TRY kuru 6,03 seviyesini test etmesi ardından bu sabah yeniden 6,13 seviyesine toparladı.  
• Spekülatif anlamda uzun pozisyonların çözülmesi ile önemli destek seviyelerini aşağı yönlü kıran USD/TRY kuru, piyasaların ilk coşkuyu üzerinden atması ile yeniden hayatın gerçekleri ile karşı karşıya kaldı. Netice itibarı ile, faiz indirimi virüsü öldüremez. 
• Bu sabah itibarı ile piyasalarda beklenti alınır, gerçekleşme satılır kuralının egemen olduğunu söyleyebiliriz. Öyle ki, Pazartesi gecesini %5 primli tamamlayan ABD borsaları, FED kararı ardından geceyi %3’e yakın düşüşle tamamlamış! 
• Her şeye rağmen, yeni dünya düzeninde, merkez bankalarının en etkili oyuncu oldukları görüşünden de hareketle, atılan adımın virüs paniğini bir nebze de olsun azaltacağı söylemek pek de yanıltıcı olmayacaktır. Piyasa etkisini tam olarak anlamak ve diğer merkez bankalarından gelecek adımları da takip ederek temkinli iyimser tarafta kalmayı tercih ediyoruz. 
• OPEC toplantısının yarın olduğunu not edelim. Üretim kesintisine kesin gözüyle bakılırken, petrolün yavaş yavaş 50 dolarlar civarında taban yapmaya başladığını not etmek gerekiyor. 
• FED kararı bültenimizin bu sabah neredeyse tüm dokusun teşkil etti. Gözler yavaş yavaş yarın düzenlenecek Erdoğan – Putin zirvesi için Kremlin’de olacaktır.

ABD 10 Yıllık Tahvil Faizi
 
Grafik 1950’li yıllara kadar gidiyor. Lakin, okuduğumuz raporlarda, dünyanın risksiz ve gösterge faiz olarak takip ettiği 10 yıllık ABD faizinin tarihin en düşük seviyesine geldiğini ve %1’in altında indiğini görüyoruz.



FED faiz oranı
 
ABD Merkez Bankası FED, dün olağanüstü gündem ile toplanarak gösterge faiz oranını 50 baz puan indirerek %1,00 – 1,25 bandında çekti.


ODD - Hafif ticari araç pazar istatistiklerini

Otomotiv Distribütörleri Derneği (ODD), Şubat ayı otomobil ve hafif ticari araç pazar istatistiklerini açıkladı. Buna göre, Şubat ayında otomobil ve hafif ticari araç satışları geçen yılın aynı ayına göre %89,4 artarak 47,122 oldu. Bu veri, otomotiv sektöründeki toparlanmanın sürdüğüne işaret ediyor. Grafikten de görülebileceği üzere, taşıt faizlerinin düşmesi ardından, grafiği sağ ucunda, satışlar artmaya devam ediyor. Son 10 yılın Şubat ayına bakarsak, taşıt satışlarının ortalaması 45,744 olmuş. Bu bakış açısı ile, son açıklanan veriyi olumlu olarak okuyoruz.



Enflasyon
 
Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) Şubat ayı enflasyon rakamlarını açıkladı. Buna göre, aylık bazda TÜFE artışı piyasa beklentilerinin altında %0,35 olarak açıklanırken, manşet yıllık enflasyon da Ocak ayında %12,15’den Şubat’ta %12,37'ye yükseldi. Ana harcama grupları bazında baktığımız zaman gıdada %2,33, sağlıkta ise %2,03 oranlarında artış olurken giyim ve ayakkabıda %4,83, alkollü içecekler ve tütün grubunda ise %1,34 düşüş görüldü. TCMB’nin favori, endeksi C enflasyonu (çekirdek) yıllık %9,97'ye yükseldi. Yurtiçi ÜFE'de aylık değişim %0,48 olurken yıllık rakamı %9,26'ya taşıdı.

Enflasyon rakamları piyasa beklentilerinin altında kalsa da, reel faizin daha da negatife geçmesi nedeniyle, TCMB'nin bu ayki toplantısında faizleri sabit tutması gerektiğini düşünüyoruz.



Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department