Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 16/09/2020 - Çarşamba

ABD reel faizleri ekside, risk iştahı (şimdilik) artıda!

• Gözler bu akşam sonuçlanacak FED’in Eylül ayı toplantısına çevrildi. Jackson Hole sempozyumunda, enflasyona karşı daha toleranslı davranacağını açıklayan FED’in, bu akşam uzun vadeli strateji değişikliği ile politika duruşunu daha da gevşetmesini bekliyoruz.
• ABD'de reel faiz son günlerde daha da eksiye geçti. 10 yıllık reel faiz (enflasyondan arındırılmış faiz) eksi %0,7 olup, doların küresel değer kaybının devam edebileceğine işaret ediyor (bakınız grafik).
• EUR/USD paritesi geçen haftalarda 1,20 seviyesinin üzerini denemiş olsa da, tutunamayarak 1,17’li seviyelere gerilemişti. Lakin, reel faiz cephesinde işlerin doların aleyhine devam etmesi, gerekse de FED’den beklenen destek, risk iştahını tırmandırıyor.
• FED adımları, doların reel negatif faizi derken, Oxford Üniversitesi ile AstraZeneca’nın aşı çalışmalarına yeniden başlaması ve teknoloji ile sağlık sektörlerinde yoğunlaşan satın alma ve birleşme haberlerine, finans sektörünün de eklenmesi (İsviçreli UBS ile Credit Suisse'nin birleşme yollarını aradığı haberi), küresel risk iştahını olumlu etkiledi.  
• Teknoloji hisselerindeki son haftalarda yoğunlaşan satış dalgasının dinmesi ve başlayan tepki alımlarının ışığında (bakınız grafik), EUR, GBP, ve kıymetli metallerde yukarı yönlü isteğin devam edeceğini düşünüyoruz.
• EUR/USD paritesinde asıl hareket 1,1965; altında ise 1,970 seviyesi kırıldıktan sonra başlayacağını düşünüyoruz. Altında 1,920 – 1,970 ; EUR/USD’de ise 1,1750-1,1965 arasını gri bölge olarak görüyoruz (geçildiği yöne ivme kazanacak) (bakınız grafik).
• Türk mali piyasaları ise, Moody's’in not indirim kararı ardından, dengeli seyrini (şimdilik) korumaya devam ediyor. Yabancı yatırımcıların aylardır bitmek bilmeyen TL ve TL cinsi varlıklardan kaçışı, haberin geriden geldiği algısını kuvvetlendirerek yeni bir satış baskısı yaratmadı.
• Türkiye’nin yabancı para cinsiden notunun, hızla ‘yatırım yapılabilir’ seviyeden uzaklaşarak ‘yüksek spekülatif’ seviyeye gerilemesi, olası bir ödemeler dengesi krizi endişesini de tırmandırıyor.
• Hatırlanacağı üzere, petrol fiyatlarının sert gerilediği yılın ilk 7 ayında, net enerji ithalatçısı olan Türkiye’nin cari işlemler dengesi $21,6 milyar açık vererek (2019 ilk 7 ay $2,7 milyar açık), 2019 yılına göre gelişmekte olan ülke para birimleri arasında açığını artıran tek ülke oldu!
• Türk Lirası’nın değer kaybının, 2018 yaz aylarına göre daha yavaş ve daha düzenli bir şekilde yaşandığını görsek de, kurun tıpkı 6,85 bölgesinde dinlendikten sonra yaptığı 7,50 atağı gibi, yeni bir manevraya mı hazırlanıyor yönünde sorular - zayıflayan rezervler de düşünülürse -  zihinleri kurcalıyor!
• USD/TRY kurunda, Moody’s tarafından kaleme alınan raporda da ifade edildiği üzere, kurumların sorunların etkili bir şekilde çözüme konusunda pasif kalınması ya da sorunlara dönük yetersiz politik tepkileri ile yön yukarı görünse de, Karadeniz sondaj çalışmalarından yeni müjdeli haberler gelebileceği beklentisi, denge kurmuşa benziyor
• Dünden kalan veriler arasında, Ağustos ayı konut satışları ön plana çıktı. Geçen yılın aynı ayına göre %54 artarak 170 bin ile Türkiye tarihinde en yüksek dördüncü aylık satış performansı kaydedildi. Bununla birlikte, ertelenmiş talebin yazın ilk aylarında realize olması ve tırmanan kredi faizleri, konut alma iştahını bir miktar zayıflatacağını düşünüyoruz.
• Hazine ve Maliye Bakanlığı verilerine göre, bütçe dengesi ekonomik aktivitenin kıpırdaması ile vergi gelirlerinin artması ve beraberinde giderlerin kısılması ile Ağustos ayında 28,2 milyar TL fazla verdi (faiz dışı fazla 40,1 milyar TL). Bu olumlu bütçe performansının önümüzdeki aylara aynı ölçüde yansımasını zor görüyoruz.
• ABD'de kasırgaların etkisi ile ham petrol stoklarında ciddi bir düşüş görülünce, Brent cinsi ham petrol varil fiyatı son iki günde %4 artış kaydederek yeniden 42 dolar seviyesine geldi.
• ABD’de seçimlere sayılı günler kala, Trump’ın İsrail ile Arap ülkelerini uzlaştırmak için yoğun mesai harcadığını, ve rakibi Biden ile farkın kapanmaya başladığını not edelim.
• ABD borsalarının geceyi olumlu tamamlaması ardından, sabah saatlerinde Asya borsalarında kararsız bir seyir hakim. ABD vadeli işlemlerinde ise alımlar göze çarpıyor.
• FED faiz toplantısı ve üyelerin tahminleri gece geç saatlerde (TSİ21.00) açıklanıyor. Akabinde, beyaz güvercin Başkan Powel (TSİ21.30) mikrofon karşısına geçerek soruları yanıtlayacak ve alınan kararların gerekçelerini ve yol haritasını belirleyecek.

 
Ø  ABD reel faizleri ekside, risk iştahı artıda!

ABD’de enflasyonun yükseldiği bir ortamda, 10 yıllık faiz getirisinin %0,6’ya gerilemesi, reel faizin eksi seviyelere geçtiğine işaret ediyor.

Her ne kadar EUR/USD paritesindeki yükselişe veya ‘dolar sat ne alırsan al’ rallisine artık şüpheyle baksak da, ABD Dolarının reel faizinin eksiye geçtiği dönemlerde, EUR/USD paritesinin yükselmek istediğini görüyoruz. İlişki, %100 korelasyona işaret etmese de, kuvvetli görülüyor.

Bu grafik, herhangi bir seviyeye işaret etmekten ziyade, yön tayininde kullanılabilir. Dolar cephesinde reel getirinin eksiden artıya yönelmesi, EUR/USD için olumsuz, tersi ise olumlu olarak okunacaktır. Piyasaları hiç üzmeyen FED’in, EUR/USD paritesindeki yükselişi destekleyeceğini düşünüyoruz.

Lakin, paritede, 1,1965 üzeri gecelik kapanış görmeden daha da yukarıları konuşmak için erken olduğunu düşünüyoruz.


Ø  USD/TRY

2013 yılından bu yana, USD/TRY kurunda devamlı bir şekilde yükseliş eğiliminin devam ettiğine şahitlik ediyoruz. Teknik bir bakış açısı ile, bir önceki zirvelerin geçilmesi ile, yeni bir zirveye yönelen USD/TRY kurunda, yukarı yönlü baskının korunma ihtimali göz ardı edilmemeli. Karadeniz’den gelecek olumlu haberler ise havayı değiştirebilir.


Ø  XAU/USD

Kısa vadeli bir bakış açısı ile, aşağıda 1,910 - 1,920 ; yukarıda ise 1,965 - 1,975 bandının üzerinde 4 saatlik veya gecelik bir kapanış, yönün daha belirgin bir hal almasını sağlayacaktır. Teknik göstergeler, yukarı hareketi destekler vaziyette.

 
Ø  Teknolojiden vaz geçmek kolay değil!

Tesla hisseleri, şirketin milyar dolarlık hisse satış duyurusu ile sert gerilemesi ardından, Elon Musk’ın bataryalar ile ilgili çok heyecan verici haberlerin yolda olduğunu söylemesi ile yeniden yükselişe geçti.

Öte yandan, teknoloji cephesinde, şirket birleşme ve satın alma haberleri ile halka arz haberlerinin ‘göreceli yüksek’ fiyat seviyesinde gerçekleşmesi, piyasalara yeni bir heyecan ve umut verdi. Volatilite (korku) azalırken, teknoloji hisseleri kayıplarını telafi ediyor.


Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department