Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 12/07/2019 - Cuma

Yerleşiklerin döviz aşkı devam ederken, cari işlemler dengesi fazla verdi

• FED Başkanı Powell’ın Çarşamba ve Perşembe günü ABD Senatosu Bankacılık komisyonuna yapmış olduğu sunumlarda küresel ticaret ve ekonomik risklerin yatırıma zarar verdiğini, enflasyonun FED’in yüzde 2 hedefinin oldukça altında olduğunu ve ABD ekonomik genişlemesinin canlandırılması gerektiğini vurgulardı. Powell’ın konuşması ardından, 31 Temmuz tarihindeki olağan FOMC toplantısında FED’in küresel risklere ve ticaret savaşlarının getirdiği belirsizliklere paralel para politikasını gevşeteceği beklentisi güçlendi 
• Bu sabah itibarı ile, FED’in 25 baz puan faiz indirimine gideceği beklentisi %87,5 ; 50 baz puan faiz indirimine gideceği beklentisi ise %12,5 ihtimalle fiyatlanıyor. Dün ABD’de açıklanan enflasyonun beklentileri karşılaması bir miktar da olsa soru işareti yarattı. Başkan Powell’ın aksine, FED bölgeleri başkanları ABD’de devam eden ekonomik büyüme ve güçlü işletme görünümü ile ilgili daha iyimser bir tablo ortaya koydu 
• Bu arada not etmek gerekir ki, ABD 10 yıllık tahvil faizleri dün itibarı ile %2,14 seviyesine gelerek son 1 ayın en yüksek seviyesini test etti. Birkaç gün önce, piyasaların risksiz faiz oranı olarak takip ettiği 10 yıllık ABD faizi %1,94 seviyelerine kadar gerileyerek Kasım 2016 seviyelerine dönmüştü 
• Her hafta Perşembe günü TCMB tarafından açıklanan haftalık Para ve Banka İstatistikleri raporuna göre, gerçek kişilerin (bireylerin) DTH’ları 115,5 milyar dolar seviyesine yükselerek tüm zamanların yeni rekoruna ulaştı (bakınız grafikler) 
• Gerçek kişilerin döviz biriktirmeye her seviyede devam ettiklerini görüyoruz. Yerel para biriminden yabancı paraya doğru geçiş (ters para ikamesi), haliyle Türk Lirası faiz oranının %23’lü seviyelerde seyrettiği ve döviz kurun son 3 aydır göreli daha istikrarlı bir patikada seyrettiği bir ortamda, güven kaybı olarak okunuyor 
• TCMB verilerine göre Merkez Bankası’nın brüt döviz ve altın rezervleri 5 Temmuz ile biten haftada 97,2 milyar dolar seviyesine yükselerek bir önceki haftaya göre yaklaşık 1 milyar dolar arttı. TCMB’nin net uluslararası rezervleri 30,2 milyar dolar ile 8 Mart’tan bu yana en yüksek seviyede (bakınız grafik) 
• Yurtdışı yerleşiklerin TL ve TL cinsi varlıklara olan ilgisini gösteren haftalık Menkul Kıymet İstatistikleri raporu, 5 Temmuz ile biten haftada yabancıların portföylerinin yaklaşık 40 milyon dolar arttığın gösterdi. Detaylarda ise yabancıların tahvil satarak hisse senedi aldıklarını görüyoruz. Yılbaşından bu yana baktığımızda ise, yurtdışı yerleşiklerin hisse senedi ve tahvil yatırımlarının toplam 1,7 milyar dolar azaldığını not etmek gerekiyor (bakınız grafik) 
• TCMB verilerine göre, cari işlemler dengesi Mayıs ayında 151 milyon dolar fazla verdi. Bu sonuçlara göre, yılın ilk 5 ayında birikimli cari işlemler açığı 3,1 milyar dolar olurken, 12 aylık açık ise 2,4 milyar dolar ile Şubat 2003’den bu yana en düşük seviyeye geriledi. Yıllık cari açığın bugünlerde fazlaya dönüşmüş olma ihtimalini göz ardı etmiyoruz. Ekonomik aktivitenin yavaşlaması, dış ticaret kaynaklı döviz ihtiyacını da azaldı. Son dönemde artan risklere rağmen kurun yukarı yönlü hareket edememesi ardında bu faktörün de önemli bir pay sahibi olduğunu düşünüyoruz 
• TCMB Başkanı Sn. Çetinkaya’nın hafta sonu görevinden alışılmadık bir şekilde alınması öncesinde geçen Cuma gününü 5,6345 seviyesinde tamamlayan USDTRY kuru, teknik analizde sıklıkla görülen boşluk bırakarak ani yükselme (gap’li açılış) ile hafta başında 5,8245 seviyesine fırlaması ardından, dün en düşük 5,6570 seviyesine gerileyerek açtığı boşluğu da (gap’i) doldurmuş oldu 
• FED’den beklenen faiz indirimi risk iştahını canlı tutsa da, yurtiçi yerleşik bireylerin devam eden döviz aşkı, daralan cari açık ile dengelense de, TCMB’nin ileriye dönük izleyeceğiz para politikasına ilişkin belirsizlikler zihinleri kurcalamaya devam ediyor 
• Öte yandan, teslimat arifesinde olan S-400'ler nedeniyle ABD'nin Türkiye'ye yaptırım uygulama ihtimali (CAATSA) ve Türkiye'nin Kıbrıs'ın kuzeydoğusunda petrol ve doğalgaz sondaj faaliyeti yürütmeye başlamasıyla nedeniyle Avrupa Birliği ile gerilen ilişkiler, TL açısından ana risk unsurları olarak öne çıkıyor. Reuters haberine göre, Avrupa Birliği, hazırladığı taslak metine göre Kıbrıs'ta "yasadışı" hidrokarbon sondaj faaliyetleri nedeniyle Türkiye ile hava taşımacılığı anlaşması hakkındaki müzakereler ile üst düzey diyalogu askıya alacak ve 2020 yılında Türkiye'ye yapacağı mali yardımı azaltacak 
• Ezcümle, risk ve getiri beklentisi arasından sıkışan yatırımcılar, TL’yi şimdilik satmasa da, ciddi bir alım isteği ile de karşılık görmüyor. Bu belirsizlik sürecinin bir müddet daha korunacağını düşünüyoruz 
• Yeni başkan Murat Uysal'ın önümüzdeki günlerde düzenlemesi beklenen basın toplantısında para politikasına yönelik vereceği mesajlar yakından izlenecek. 25 Temmuz'da yapılması beklenen faiz indiriminin beklenenden daha agresif olup olmayacağı piyasalarda yön belirleyici olacaktır 
• ABD borsaları geceyi yükselişle tamamlarken, yeni gün başlangıcında Asya borsalarında da ılımlı bir seyir görülüyor. Çin’de bugün açıklanacak ticaret verileri, zayıflayan küresel talep ve ABD’nin gümrük vergilerini sert şekilde artırmasının Çin ekonomisine ağır zarar vermesiyle analistler ihracatın düşmesini bekliyorlar 
• Türkiye cephesinde ise bugün sabah saatlerinde açıklanacak büyümenin öncü göstergesi olan sanayi üretimi takip edilebilir (takvim etkisinden arındırılmış %2,35 daralması bekleniyor)

USD/TRY
 
Günlük Grafik
 
USD/TRY kurunda göreceli sakin seyir korunmaya devam ediyor. TCMB Başkanı Sn. Çetinkaya’nın hafta sonu görevinden alışılmadık bir şekilde alınması ardından Cuma günü 5,6345 seviyesinden teknik analizde sıklıkla görülen boşluk bırakarak ani yükselme (gap’li açılış) ile 5,8245 seviyesine fırlaması ardından, dün en düşük 5,6570 seviyesine gerileyerek açtığı boşluğu da (gap’i) doldurmuş oldu


 
4 saatlik grafik

4 saatlik grafiklere indiğimizde ise, formasyon itibarı ile tipik bir Ters Omuz Baş Omuz görüntüsü çizen USD/TRY kurunda, boyun çizgisine doğru bir yükseliş isteği bizleri pek de şaşırtmayacaktır


 
Haftalık Para ve Banka İstatistikleri
 
Her hafta Perşembe günü TCMB tarafından açıklanan haftalık Para ve Banka İstatistikleri raporuna göre, yurtiçi yerleşiklerin döviz tevdiat hesapları 05 Temmuz ile biten haftada 185,3 milyar dolara geriledi (bir önceki haftaya göre 0,2 milyar dolar). DTH’ın kırılımına baktığımız zaman, gerçek kişilerin (bireylerin) DTH’larının 115,5 milyar dolara yükseldiğini (bir önceki haftaya göre 0,5 milyar dolar artış) ve tüm zamanların yeni rekoruna ulaştığını görüyoruz. Tüzel kişilerin ise DTH’ları 0,7 milyar dolar azalarak 69,8 milyar dolara seviyesine geriledi. 

Gerçek kişilerin döviz biriktirmeye her seviyede devam ettiklerini görüyoruz. Yerel para biriminden yabancı paraya doğru geçiş (ters para ikamesi), haliyle Türk Lirası faiz oranının %23’lü seviyelerde seyrettiği ve döviz kurun son 3 aydır göreceli daha istikrarlı bir patikada seyrettiği bir ortamda, güven kaybı olarak okunuyor



Merkez Bankası Rezervleri
 
TCMB verilerine göre Merkez Bankası’nın brüt döviz ve altın rezervleri 5 Temmuz ile biten haftada 97,2 milyar dolar seviyesine yükseldi (bir önceki haftaya göre 0,9 milyar dolar arttı). Rezervlerin brüt kısmı 74,1 milyar dolar, altın rezervleri ise 23,1 milyar dolar seviyesinde.



TCMB’nin net uluslararası rezervleri 30,2 milyar dolar ile 8 Mart’tan bu yana en yüksek seviyeye yükseldi.


 
Menkul Kıymet İstatistikleri
 
TCMB verilerine göre, yurtdışı yerleşiklerin hisse senedi ve tahvil stoku 5 Temmuz ile biten haftada 39,7 milyon dolar arttı. Detaylara baktığımızda, tahvil yatırımlarının 90,4 milyon dolar azaldığı, hisse senedi yatırımlarının ise 130,1 milyon dolar arttığını görüyoruz. Ezcümle, gelen az bir miktar yabancı kaynağın hisse senedi piyasasına girdiğini, tahvilden ise çıktığını görüyoruz. Yılbaşından bu yana baktığımızda ise, yurtdışı yerleşiklerin hisse senedi ve tahvil yatırımlarının toplam 1,7 milyar dolar azaldığını not etmek gerekiyor.



Cari İşlemler Dengesi 
 
TCMB verilerine göre, cari işlemler dengesi Mayıs ayında 151 milyon dolar fazla verdi. Bu sonuçlara göre, yılın ilk 5 ayında birikimli cari işlemler açığı 3,1 milyar dolar olurken, 12 aylık açık ise 2,4 milyar dolar ile Şubat 2003’den bu yana en düşük seviyeye geriledi.

Geriye dönük baktığımızda, 2018 Mayıs ayında cari işlemler açığı bir ayda 6,2 milyar dolar ile açık verilmiş idi. Böylece 12 aylık kümülatif cari açık rakamı da 8,7 milyar dolardan 2,4 milyar dolara geriledi. Enerji ve altın hariç cari denge ise Mayıs’ta kümülatif olarak 40,5 milyar dolar fazla verdi (2018 son çeyreğinden bu yana fazla veriyor).

Özetlemek gerekirse, yıllık cari açığın bugünlerde fazlaya dönüşmüş olma ihtimalini göz ardı etmiyoruz. Ekonomik aktivitenin yavaşlaması, dış ticaret kaynaklı döviz ihtiyacını da azaldı. Son dönemde artan risklere rağmen kurun yukarı yönlü hareket edememesi ardında bu faktörün de önemli bir pay sahibi olduğunu düşünüyoruz

 

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department