Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 31/05/2019 - Cuma

USDTRY: Beklediğimiz geri çekilme gerçekleşti. Sırada ne var?

• Türk Lirası son 3 gündür açık ara en çok değer kazanan para birimi oldu 
• Rekor seviyelere yükselen döviz mevduatları, soğuyan ekonomi nedeniyle daralan cari açık ve azalan döviz talebi, Bakan Akar’nı S-400 teslimatının Haziran’a yetişmeyebileceği açıklaması, ABD vatandaşı ve NASA eski çalışan Gölge’nin serbest bırakılması, Güney Afrika Randı al Türk Lirası sat yönünde tavsiyelerin kapanması ve belki de en önemlisi Erdoğan - Trump telefon görüşmesi ardından gelecek ay Japonya’da yapılacak G20 zirvesinde yüz yüze görüşecek olması, uzun bayram tatili öncesinde TL’yi destekledi 
• Türk Lirası dolar karşısında 6,2460 seviyesini test ettiği 15 gün öncesine göre dün günün ikinci yarısında 5,86 seviyesine kadar gerileyerek %6 değer kazandı. Yukarda da izah ettiğimiz üzere, pozitif ayrışmanın en önemli nedeninin ABD ile olası bir gerilimin İstanbul seçimi sonrasına ertelendiği izlenimi olduğunu düşünüyoruz 
• Yine de, Türkiye’nin Rusya’dan S-400 alacağı gerçeği halen daha değişmedi. Dün Bloomberg haberine göre, S-400 hava savunma sistemlerinin Doğu Akdeniz'de doğalgaz arama çalışmaları yürüten gemilerinin ve savaş gemilerinin olduğu güney kıyılarına konuşlandırmayı değerlendirdiği yönünde haberi de göz ardı etmemek gerekiyor. Bundan sonra ne olacak sorusunun yanıtını yatırımcılar önümüzdeki haftalarda iki ülke arasındaki tansiyonun ne yöne evirileceğine göre bakıp karar vermek isteyecekler 
• Türk Lirası’nın cazip faizi bir yana (TL satanlar için yüksek fonlama maliyeti) uzun bayram tatili öncesinde yatırımcıları bekle ve gör stratejisine yöneltti. USD/TL kuru, 6,2460 denemesi ardından kamu bankalarını agresif satışları ile gerilediği 5,9610 seviyesinden 6,15 denemesi yapmış ve bu üç majör hareketin teknik düzeltmesi 5,86 seviyesinde dün on buldu. Her ne kadar USD/TL kurunda orta vadede yön yukarı görülse de, kısa vadede gelişmeleri izlemek için kenara çekiliyoruz. 5,85 seviyesinin altında olası bir gecelik kapanış düşüşün ivme kazanmasına neden olacaktır (bakınız grafik) 
• Döviz piyasasındaki iyimser hava dün alternatif piyasalara da yansıdı. Tahvil ve bono piyasasında iki yıllık gösterge tahvilin bileşik faizi 15 baz puan gevşeyerek %25,60 seviyesine gelirken, Borsa cephesinde de kazanımlar dün bankacılık endeksi önderliğinde devam etti. Borsanın son 5 günde yaklaşık %8 değer kazandığın not edelim 
• TCMB’nin haftalık Para ve Banka İstatistikleri raporunda göre, Döviz Tevdiat Hesapları (DTH) 24 Mayıs ile biten haftada 182,6 milyar dolar ile yeni bir rekora imza attı. DTH’ın 110,3 milyar doları gerçek kişilerde (bireylerde), 72,3 milyar dolar ise tüzel kişilerde bulunuyor (şirketlerde). Son 3 haftada döviz tevdiat hesaplarının yeniden artış kaydetme eğiliminde olduğunu görüyoruz (bakınız grafik) 
• TCMB verilerine göre, yabancı para cinsi mevduatın toplam mevduat içinde payı yüksek seyretmeye devam ediyor. Basit bir hesapla Mayıs 2019’da 100TL mevduatın yaklaşık 53TL’si döviz, yani oran %47-53. Geriye dönüp baktığımızda, 2012 sonunda bu oranın TL lehine %70-30 düzeyinde olduğunu görüyoruz (bakınız grafik) 
• TCMB verilerine göre, yurtdışı yerleşiklerin hisse senedi ve menkul kıymet portföyü 24 Mayıs ile biten haftada bir önceki haftaya göre sadece 32 milyon dolar azalarak önemli bir değişim göstermedi. Yılbaşına göre baktığımızda ise yurtdışı yerleşiklerin hisse ve tahvil portföyü 2,2 milyar dolar azaldı (bakınız grafik)  
• TCMB’nin net rezervleri, Türk Lirasına yönelik olası bir spekülatif atak durumunda, yangına ilk sıkılacak su veya düşmana ilk atılacak mermi gibi düşünülebilir. 24 Mayıs ile biten haftada, TCMB rezervlerinin 26,5 milyar dolara yükseldiğini görüyoruz (önceki 24.9 milyar dolar) (bakınız grafik) 
• TCMB’nin brüt döviz ve altın rezervleri, 24 Mayıs ile biten haftada 93,5 milyar dolara seviyesine gelerek son 5 haftanın en yüksek seviyesine ulaştı (bakınız grafik) 
• ABD Başkanı Trump, Meksika’dan ABD’ye yasadışı yollarla gelen göçmen sayısındaki artışı gerekçe göstererek Meksika’dan ithal tüm ürünlerden %5 gümrük vergisi alacağını ve yasadışı göç durana kadar vergilerin kademeli olarak artırılacağını açıkladı 
• Trump’ın gece saatlerinde yaptığı bu beklenmedik açıklama, zaten kaygan bir zeminde ilerleyen ticaret savaşlarının dozunun daha da artacağı beklentisi yarattı. Meksika Pezosu dolar karşısında %2,5 değer kaybederken, ABD borsaları vadeli kontratları geriledi 
• Sabah saatlerinde Çin’de açıklanan imalat sektörü satın alma yöneticisi endeksi (PMI) Mayıs ayında beklentilerin altında kalarak ekonomik aktivitenin ivme kaybettiğini gösterdi. Asya borsaları, gerek Trump’ın beklenmedik çıkışı gerekse de zayıf Çin verilerinin tırmandırdığı küresel büyüyememe endişeleri ile kırmızlara büründü 
• Havanın yeniden bozması ile yatırımcıların güvenli limanlara hücum ettiklerini görüyoruz. ABD 10 yıllık tahvillerinin getirisi %2,18’e gerileyerek son 20 ayın en düşük seviyesini test etti ! 
• Bugün Türkiye İstatistik Kurumu 2019 birinci çeyrek büyüme verilerini açıklayacak. Reuters anketine göre Gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYH) ilk çeyreğinde TL’deki sert değer kaybı, finansal koşullardaki sıkılaşma ve iç talepteki yavaşlamanın da etkisiyle %2,5 daralması, 2019’un tamamını da sınırlı da olsa daralma ile tamamlaması bekleniyor. Günün ikinci yarısında ise ABD’de Michigan Tüketici Güven Endeksi takip edilebilir 

Haftalık Para ve Banka İstatistikleri – Döviz Tevdiat Hesaplarında (DTH) yeni rekor
 
Artan iç siyasi endişeler, yüksek seyreden enflasyon ve akabinde ABD ile gerilmeye yüz tutmuş ilişkiler yurtiçi yerleşiklerin dövizi güven liman olarak görmesine neden oluyor. Dün TCMB tarafından açıklanan haftalık para ve banka istatistikleri raporuna göre, yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatları (DTH) 24 Mayıs ile biten haftada 182,6 milyar dolar ile yeni bir rekora imza attı. DTH’ın 110,3 milyar doları gerçek kişilerde (bireylerde), 72,3 milyar dolar ise tüzel kişilerde bulunuyor (şirketlerde).



Kaynak: TCMB


Ters para ikamesi devam ediyor
 
TCMB verilerine göre, yabancı para cinsi mevduatın toplam mevduat içinde payı yüksek seyretmeye devam ediyor. Basit bir hesapla Mayıs 2019’da 100TL mevduatın yaklaşık 53TL’si döviz, yani oran %47-53. Geriye dönüp baktığımızda, 2012 sonunda bu oranın TL lehine %70-30 düzeyinde olduğunu görüyoruz. 


Kaynak: TCMB

 
Yurtdışı yerleşiklerin TL aşkı yılbaşından beri zayıf seyrediyor

TCMB verilerine göre, yurtdışı yerleşiklerin hisse senedi ve menkul kıymet portföyü 24 Mayıs ile biten haftada bir önceki haftaya göre sadece 32 milyon dolar azalarak önemli bir değişim göstermedi. Yılbaşına göre baktığımızda ise yurtdışı yerleşiklerin hisse ve tahvil portföyü 2,2 milyar dolar azaldı.

Yaklaşık 8 haftadan sonra, devlet iç borçlanma senedi ve özel sektör tahviline 64,2 milyon dolar giriş olduğunu görüyoruz. Ucuzlasa da, hikayesi olmayan TL ve TL cinsi yatırım araçlarına, sıcak paranın halen daha park etmede isteksiz olduğunu görüyoruz.


Kaynak: TCMB

 
TCMB rezervleri
 
TCMB’nin net rezervleri, Türk Lirasına yönelik olası bir spekülatif atak durumunda, yangına ilk sıkılacak su veya düşmana ilk atılacak mermi gibi düşünülebilir. 24 Mayıs ile biten haftada, TCMB rezervlerinin 26,5 milyar dolara yükseldiğini görüyoruz (önceki 24.9 milyar dolar)


Kaynak: TCMB

 

TCMB Brüt Döviz Rezervleri ve Altın
 
TCMB’nin brüt döviz ve altın rezervleri, 24 Mayıs ile biten haftada 93,5 milyar dolara seviyesine gelerek son 5 haftanın en yüksek seviyesine ulaştı.



Kaynak: TCMB

TCMB net rezervleri (swap hariç)
 
TCMB’nin bankalar ile yapmış olduğu swap işlemlerine Mart yerel seçimlerinden önce ağırlık verdiğini görüyoruz. TCMB’nin ilk bacakta TL verip Dolar aldığı; vadede ise dolar verip geri TL aldığı swap en basit hali ile TL’nin Döviz ile değiş tokuşu son dönemlerde kabaca 15 milyar dolar civarında seyrediyor. Bu rakamların emanet döviz olduğunu düşünürsek ve TCMB rezervlerinden düşersek, net rezervlerin azalma eğiliminde olduğunu görüyoruz.


 
Kaynak: TCMB

 
USD/TL 
 
USD/TL kurunda, son 3 aydır devam eden yükseliş eğilimi, Mayıs ayında yerini oldukça yüksek bir volatiliteye terk etti. Yerel seçimlerinin iptal edilmesi ardında ivme kazanan yükseliş ve ABD ile S-400 füze alımı nedeniyle gerilen ilişkilerin de negatif etkisi ile başlayan riskten kaçınma eğilim, 500 seviyesi aşan CDS risk göstergelerinin de yardımı ile 6,2460 seviyesine varan bir yükseliş görülmüştü. Bültenlerimiz yakından takip eden okuyucularımız, USD/TL kurunda 5,85 seviyesinin geçilmesi ile 6,20 seviyesini hedeflediğimizi çok iyi biliyorlar. Akabinde ise, son günlerde altını defalarca çizdiğimiz üzere, rekor seviyelere ulaşan yurtiçi yerleşiklerin döviz tevdiat hesapları (DTH), soğuyan ekonomi nedeniyle daralan cari açık ve azalan döviz talebi ile yukarı gitmede yorulan USD/TL kuru, hafta içi Milli Savunma Bakanı Sn. Akar’ın açıklamaları ile (teslimatın Haziran’a yetişmeyebileceği) yönünü aşağı çevirdi. Akabinde, S-400 konusunda Kremlin’den teslimat tarihinde bir gecikme yok açıklaması gelse de, Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan ile Başkan Trump’ın G20 toplantısında bir araya gelecekleri açıklaması piyasalarda olumlu algı yarattı. 

Tahmin edileceği üzere, rekor seviyelere ulaşan DTH ve piyasada TL sıkışıklığı uzun bayram tatili öncesinde TL’nin faiz avantajı ve havanın kısmen de olsa olumluya dönmesi ile yerini iyimser bir seyre terk etti. Uzunca bir süredir 5,95 – 6,13 arasındaki bölgeyi “gri alan” olarak görüyor ve dışına çıkılmadıkça hareket etmeyeceğimizi paylaşıyorduk. Dün iyimser havanın yardımı ile güne 6 seviyesinin hemen üzerinden başlayan USD/TL kuru, hızlıca 5,95 seviyesine öğlen saatlerinde ulaşması ardından yükselişin fitilinin ateşlendiği 5,86 seviyesini test etti. 

Teknik manada, 6,2460 seviyesinden başlayan, 5,9610 seviyesine kamu bankalarını gece operasyonu ile sattıkları 5 milyar dolar ile gerileyen akabinde gün için (kapanış değil) 6,15 seviyesini deneyen USD/TL kuru, dün 5,86 seviyelerine gerileyerek formasyon hedefine ulaştı.

5,85 seviyesinin aşağı yönlü geçilmesi beraberinde ilave düşüşlere zemin hazırlayacaktır. Bayram tatilinde düşük işlem hacmi tehlikesini de göz önüne alarak gelişmeleri takip etmek adına kenara çekilip izlemeye geçiyoruz.



Kaynak: Reuters


Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department