Günlük Piyasa Bülteni

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 31/08/2018 – Cuma

 
30 Ağustos Zafer Bayramımız kutu olsun #izindeyiz #Atatürk

• Uzun bayram tatili esnasında endişe ettiğimiz atağın yaşanmamasına sevinirken, 1 günlük Zafer Bayramı tatilinde maalesef endişe ettiğimiz yükseliş gerçekleşti 
• USD/TRY kuru dün gün içerisinde % 6’a yakın yükseliş kaydederek 6,90 seviyelerine yaklaştı. Yurtiçi beklentilerin oldukça bozuk olması ve son günlerde belirttiğimiz üzere daha da yükselecek beklentisi bozduğu arz / talep dengesi, kendi kendini besleyen bir süreç halini aldı 
• Döviz cephesinde satıcının yok denecek kadar az, alıcının ise bozulan beklentiye paralel çok olması, kur cephesinde istenmeyen ve dengesiz yükselişlere neden oluyor 
• Alımları sadece spekülatif olarak da nitelendirmek zor. Alıcıların önemli bir kısmının döviz borç ödemesi için piyasada boy gösterdiğini (reel ve ihtiyaç sahibi) duyuyoruz 
• Dün Türk Lirası’nda yaşanan değer kaybının (Türkiye mali piyasalarının kapalı olduğu günde) sadece iç kaynaklı gelişmelere bağlayamayız 
• Arjantin’in IMF’ye yönelik acil kredi çağrısından sonra dün faiz oranlarını 1500 baz puan artırarak % 45 seviyesinden % 60’a getirdi. Lakin, geç atılan adımların etkisi de geçici oluyor. Dün Arjantin Pezosu, faiz artırımına rağmen günü dolar karşısında % 12 değer kaybı ile tamamladı 
• Gelişmekte olan ülke para birimlerinde yaşanan bu hadiseleri adeta “bulaşıcılık” olarak okuyoruz. Keza, Arjantin, Türkiye derken, dün Brezilya Merkez Bankası’da Real’in dolar karşısında tarihi yüksek seviyelere yükselmesi ile döviz piyasasına müdahalede etmek zorunda kaldı 
• Diğer taraftan, zaten hepimizin malumu olan zam furyasının Pazartesi günü açıklanacak Temmuz ayı enflasyonunu aylık bazda % 3’ün üzerine taşıyarak % 18’li yıllık rakamlara çekeceğinden de endişe ediliyor 
• Bu beklentilere rağmen, para politikasının yeterince sıkılaştırılıp TL’nin getirisinin cazip kılınamayacağı endişesi de, TL negatif pozisyonlanmayı artırmaya başladı 
• Öte yandan sabah saatlerinde Trump’ın Çin’e yönelik söylemlerini yeniden sertleştirdiği ve 200 milyar dolarlık tarife artışına eklemelerde bulunulacağını belirtmesi, küresel risk iştahını olumsuza çevirdi. Asya borsaları haftanın son iş gününü topyekun kırmızıda kapatıyor 
• Türkiye cephesinde yaşananlara metaforik olarak yaklaşmak gerekirse: Kanamalı bir hastanın acilde beklediğini, doktorun ise bir türlü perdeyi çekip müdahale edemediğini ve bunun da ister istemez beklentileri bozarak bilançolar üzerinde ilave tahribatı yarattığını görüyoruz 
• TL’nin koruma kalkanının daha da fazla vakit kaybedilmeden radikal bir şekilde güçlendirilmesi gerekiyor. Arjantin örneğinden de görüleceği üzere, iş işten geçtikten sonra atılacak adımların maalesef etkisi olmuyor 
• TCMB’nin olağan PPK toplantısı 13 Eylül tarihinde düzenleneceğini not edelim 
• Çarşamba günü TÜIK tarafından açıklanan geçici dış ticaret verilerine göre Temmuz ayında ihracat geçen yılın aynı dönemine göre % 11,6 artarken;  ithalat ise % 6,7 azaldığın da not etmek gerekiyor. İthalat son 2 aydır düşüyor. Dış ticaret açığı daralmaya başladı. İhracatın ithalatı karşılama oranı 2017 Temmuz ayında % 59 iken, 2018 Temmuz ayında % 70’e yükseldi. Bu yönüyle bakıldığında cari açığın daralacak olması iyi bir haber. Lakin, ihracat yapmak için ithalata bağımlı olan Türkiye’nin büyümesi de beraberinde düşecektir (kötü haber).
• Sabah saatlerinde, (Türkiye) mevduat stopaj oranlarında 3 aylık bir zaman dilimi için değişikliğe gidildiğini not edelim: 
  • Vadesi 6 aya kadar olan tüm TL mevduatlarda stopaj oranının % 5;
  • Vadesi 6 ay ile 1 yıl arası olan TL mevduatlarında oran % 3;
  • Vadesi 1 yıl üzeri olan TL mevduatlarında % 0;
  • Vadesi 6 aya kadar olan döviz mevduatlarda % 20;
  • Vadesi 6 ay ile 1 yıl arası olan döviz mevduatlarında oran % 16;
  • Vadesi 1 yıl üzeri olan döviz mevduatlarında % 13 olarak belirlenmiş 

USD/TRY kurunda önemli teknik seviyeler

Çarşamba günkü bültenimizde, USD/TRY kurunda 6,2850 seviyesini ön plana çıkarmış ve üzerinde sert bir yükseliş yaşanabileceği ve 6,46 seviyesinin test edilebileceğinden endişe ettiğimiz belirtmiştik. Nitekim, yukarda izah etmeye çalıştığımız beklenti ve gelişmelerin gölgesinde, USD/TRY kuru dün 6,90 seviyesine varan bir yükseliş kaydetti. Teknik manada, aşağıda 6,4650 yukarda ise 6,6450 seviyesini takip ediyoruz. Geçildiği yöne doğru hareket ivme kazanacaktır. 4 saatlik grafiklerde, güç göstergesi RSI piyasanın şiştiğini (yani TL’nin aşırı satıldığını gösteriyor) (sarı daire).


Kaynak: Reuters


Ekonomik Güven Endeksi gerilemeye devam ediyor

TÜİK verilerine göre ekonomik güven endeksi Ağustos ayında bir önceki aya göre % 9 oranında azalarak 83,9 değerine geriledi. Ekonomik güven endeksindeki düşüş, tüketici, reel kesim (imalat sanayi), hizmet, perakende ticaret ve inşaat sektörü güven endekslerindeki düşüşlerden kaynaklandı. Endeksin geldiği seviye son yılların en düşük seviyesi durumunda


Kaynak: Reuters


Türkiye 5 yıl vadeli CDS primi

Türkiye’nin temerrüt sigorta primi olarak takip edilen 5 yıl vadeli CDS primi (yabancının Türkiye’ye bakış açısı) 509 puan seviyesine yükselerek 2008 krizinden bu yana en yüksek seviyede işlem görüyor. Daha da aşağıda diğer gelişmekte olan ülkelerin de CDS’leri görülebilir. CDS priminin yükselmesi oldukça olumsuz.
 

2 sene öncesine giderek Türkiye, Brezilya, G. Afrika, Rusya ve Arjantin’in endeks değerini 100 olarak sabitlersek, bugüne geldiğimizde en fazla riski artan ülke olarak ilk sırada Türkiye (sarı) akabinde Arjantin (turuncu) ve Brezilya’yı görüyoruz (mor)


Kaynak: Reuters


Arjantin MB faizi oranlarını dün 1500 baz puan artırarak % 60 seviyesine çekmesine rağmen Arjantin Pezosu erimeye devam ediyor. Geç kalınmanın bedeli maalesef çok yüksek
 

Kaynak: Reuters

 
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department