Günlük Piyasa Bülteni
27/03/2019 – Çarşamba
Her önlemin bir şifa bir de yan etkisi vardır: TCMB adımları ile TL gecelik faiz piyasası buz kesti
Türkiye 5 yıl vadeli CDS primi ve gecelik TL faizi oranı
TCMB’nin açıklama ve adımlarının ardından USD/TL kuru 5,30 seviyelerine kadar gerilerken, TL likiditesinin azalmasıyla swap faizlerinin çok yüksek düzeylere ulaştığı, yabancı nezdinde Türkiye riskini gösteren CDS primlerinin ise 412 puan seviyesine yükseldiğini görüyoruz
Kaynak: Reuters
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department
Her önlemin bir şifa bir de yan etkisi vardır: TCMB adımları ile TL gecelik faiz piyasası buz kesti
- Türk insanının hayatını son günlerde “swap” terminolojisi renklendirdi. Bugün nedir bu swap biraz ondan söz ederek farklı bir açılış ile başlayalım
- Döviz satın almak için Türk Lirasına (TL) sahip olmak gerekiyor. Eğer TL yoksa, gidip TL’yi gecelik olarak borçlanarak bir faiz ödemeniz ve kurun yükseleceği yönünde bir beklenti ile karşılığında döviz almanız ve faiz kazanmanız gerekiyor
- Swap, bir nevi iki para birimini, Kıbrıs tabiri ile “değiş tokuş etmek” gibi düşünülebilir. Geçen hafta Perşembe günü, TCMB’nin rezervlerinin son 2 haftada 5,6 milyar dolar gerilediği ve yine son 1 haftada yurtiçi yerleşiklerin 4 milyar dolar aldığının görülmesi ile başlayan TL olumsuz hava, Cuma günü yurtdışı piyasalarda esen negatif ve riskten kaçan hava ile birleşerek, TL üzerinde istenmeyen sert hareketlerin yaşanmasına neden oldu. Hatırlanacağı üzere, Cuma günü 5,46’dan güne başlayan USD/TL kuru, saatler içerisinde 5,85 seviyesine kadar yürümüştü
- Hemen akıllara, 2018 Ağustos ayında yaşanan kur depreminin sıcak hatıraları gelince, yabancı yatırımcılar (benzer bir sürecin yaşanacağı heyecanı ile), TL borçlanıp döviz almaya başladı (swap). Yabancını hamlesini gören TCMB, geçen sene Ağustos’ta yaşanan türde bir spekülatif atağın önüne geçmek adına, bankalara %24 faizle verdiği 1 hafta vadeli repo ihalesini durdurarak, fonlamayı, gecelik vadede, faiz koridorunu üst bandından yaparak üstü örtülü de olsa faiz oranlarını yukarı iterek TL likiditesini sıkılaştırdı
- Bu minvalde, kıtlaşan paranın değeri artar mantığından hareketle, TL faizlerin içerde yükselmesi sonrası, Londra piyasasında da artan TL geceli faizler, TL borç bulamayan yabancı yatırımcıyı, TL aleyhine aldığı pozisyonları satmak zorunda bırakarak, kurun da hızla değer kazanmasına neden oldu. Dün gün içinde 5,60 seviyesine dayanan USD/TL kuru, gece saatlerinde yabancı döviz satışlarına paralel 5,30 seviyesine kadar geriledi
- Elbette, döviz kuruna yönelik artan aşırı oynaklığa müdahale edilmesini anlayışla karşılamakla birlikte, uluslararası piyasalarda konvertibilitesi olan TL’yi ödünç vermemek (borç vermemek) için alınan önlemler, piyasaların sakinlediği dönemlerde yabancı yatırımcının zihninde yer alacaktır
- Daha doğru bir yaklaşımla, yurt dışında TL’yi sıkılaştırmaya çalıştığımız oyuncuların ellerinde, TL ve TL cinsi yatırım araçları var (hisse senedi, tahvil). TL’nin borçlanılmasını zorlaştırmak ve akabinde maliyeti çok yükseltmek, ister istemez hisse senedi ve tahvil gibi ikincil piyasalarda ciddi satışların da beraberinde yaşanmasına neden oldu
- Dün bu bağlamda, küresel borsaların yeşillerde seyrettiği bir günde, içerde Borsa İstanbul %2 değer kaybederken, 2 yıl vadeli gösterge tahvil getirisi %20’ye, 10 yıllık tahvilin ise %17,5’e dayandı (Şubat başında %14,25’e kadar gerilemişti)
- Özetle, USD/TL kuru bu sabah 5,30 seviyelerine kadar gerilerken, yabancının Türkiye riskini gösteren CDS primi ile swap faizlerinin sert bir şekilde yükselmeye devam ettiğini, borsanın ise düştüğünü görüyoruz. Her ilacın bir şifa bir de yan etkisi olduğunu unutmamak gerekiyor (bakınız grafik)
- Yurtdışı cephede ise, Brexit sürecinde kontrol İngiltere Parlamento’suna geçti. Parlamento, Brexit sürecine ilişkin farklı seçenekleri oylayacak. Seçenekler arasında yumuşak veya daha yumuşak bir Brexit ve ikinci bir referandum ön planda görülürken, GBP/USD paritesi 1,32 seviyelerinde yatay bir seyir izliyor
- ABD borsaları dün geceyi yükselişle tamamlarken, Pasifiğin diğer tarafında ise karmaşık bir seyir hakim. Asya piyasalarında Tokyo borsası hafif satıcılı ; Şangay ise hafif alıcılı bir seyir kaydediyor
- Mali piyasaların gündeminde bugün ABD’de açıklanacak dış ticaret dengesi ve cari işlemler dengesi takip edilebilir
Türkiye 5 yıl vadeli CDS primi ve gecelik TL faizi oranı
TCMB’nin açıklama ve adımlarının ardından USD/TL kuru 5,30 seviyelerine kadar gerilerken, TL likiditesinin azalmasıyla swap faizlerinin çok yüksek düzeylere ulaştığı, yabancı nezdinde Türkiye riskini gösteren CDS primlerinin ise 412 puan seviyesine yükseldiğini görüyoruz
Kaynak: Reuters
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department
Yasal Uyarı: Bu e-postada yer alan yorumlar, kişisel bilgi ve tecrübelere dayanarak ve/veya güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan, her ne surette olursa olsun kullanımı olumsuz etkileyecek her türlü sonuçtan dolayı Kıbrıs İktisat Bankası Ltd. ve ayrıca her ne nam altında olursa olsun her ne akitle bağlı olursa olsun her türlü çalışanı ve bu yazının
yazarı
hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz ve/veya bu bilgiler, hiçbir surette gönderenleri ilzam etmez ve/veya sorumlu kılmaz. Kullanan ancak kendi bilgi, inisiyatif ve değerlendirmesi ile hareket etmelidir.