Günlük Piyasa Bülteni

26/03/2019 – Salı

TCMB adımları kısa vadede etkili olsa da, dalga boyu yüksek seyrediyor

• Cuma günü Türk mali piyasalarında yaşanan kur şoku ardından, haftanın ilk günü de yüksek volatiliteye sahne oldu 
• Özellikle, yurtdışı kaynaklı yazılan TL aleyhine raporlara karşı BDDK ve TMSF’nin soruşturma açması, bunun yanı sıra Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın finans sektörünü karşısına alan sert açıklamaları ve TCMB’nin TL likiditesini sıkılaştırıcı yönde attığı adımlar, TL’nin kayıplarının bir kısmını telafi etmesine neden oldu 
• TCMB’nin bir hafta vadeli repo ihalesi olan %24 faiz ile piyasayı fonlamaması, tabir caizse, kıtlaşan ürününü fiyatı artar ilkesinden, en yalın haliyle dün işe yarayarak kuru dizginledi. Elbette, kısa vadede, bu tip şok tarzında ve spekülatif yükselişlerin önüne geçilecek adımlar atılmasını faydalı ve yararlı görsek de, yasaklayıcı yönde adımların uzun vadede nasıl sonuçlar doğurabileceğini kestiremiyoruz.
• Son günlerde yabancı yatırımcıların Türkiye riskini gösteren CDS primleri, dün de izah etmeye çalıştığım üzere, Türkiye tahvilini alan yabancı yatırımcının devletin borcunu ödememe ihtimaline karşı yaptırdığı sigorta (ne kadar yükselirse, ülkenin borçlanma maliyetini de o kadar artar) Cuma günü hızla 400 puan seviyesine varması ardından henüz anlamlı bir şekilde gerileme kaydetmedi. CDS primleri Ağustos ayında yaşanan kur şoku ardından 580 puana kadar yükselmişti 
• Dün Reuters haberine göre, TCMB’nin ortodox para politikası kapsamında piyasaları fonladığı 1 hafta vadeli %24 faiz oranı ile repo ihalesi açmaması, kısa vadeli para piyasası oranını %29’a yükseltirken, yine okuduğumuz raporlara göre, Londra’daki TL piyasasında gecelik oran %95’e yükseldi.
• TCMB’nin TL satıp döviz almayı engellemek adına TL likiditesini sıkılaştırmasını etkisi ile USD/TL kuru Cuma akşamı test ettiği 5,85 seviyelerine nazaran dün akşam saatlerinde 5,55’lere kadar geriledi 
• Dün açıklanan bir dizi makroekonomik veriye göre, yurt içinde reel kesim güven endeksindeki iyileşme görülüyor. Reel kesim güven endeksinin Temmuz’dan bu yana en yüksek seviyeye ulaştığını görüyoruz. Bunu, ekonomik aktivitede yavaşta olsa toparlanma sinyali olarak okuyoruz Benzer bir şekilde, kapasite kullanım oranında da toparlanmanın devam ettiğini gördük 
• Yurtiçi piyasalarda, volatilitenin oldukça yüksek olmasından mütevellit, sağlıklı yorum yapmaktan zorlanıyoruz. Yurtdışı cephede ise, Cuma günü açıklanan PMI verileri ardından başlayan panik (büyüyeme endişeleri) ile küresel tahvil getirilerinde halen daha anlamlı toparlanma görülemedi. Özellikle, Almanya PMI verisinin Avrupa’nın itici motorunun da teklediği havası estirmesi, haliyle ortak para birimi EUR üzerinde baskı kurdu  
• Global büyüyememe endişelerinin yanı sıra, Brexit belirsizliği ile Avrupa borsalarında satıcılı bir hava görülüyor. İngiltere’de dün üç bakan daha istifa ederken, Brexit sürecine yönelik seçenekler de geniş bir yelpazede masa üzerinde kalmaya devam ediyor. Seçenekler arasında yeni bir referanduma gidilmesi, İngiltere’nin gümrük birliğinde kalması gibi seçenekler mevcut. Gelişmelerle karşı GBP/USD paritesi 1,32 seviyelerinde salınıyor. Piyasa fiyatlaması, en kötü seçeneğin olmayacağına olan inanışı yansıtıyor (anlaşmasız Brexit) 
• Asya piyasalarında bu sabah karışık bir görünüm hakim. Bugün Hazine’nin 2 yıl vadeli sabit ve 6 yıl vadeli değişken faizli devlet tahvili ihaleleri gerçekleştirecek. ABD’de günün ikinci yarısında açıklanacak dayanıklı mal siparişleri takip edilebilir

 
USD/TRY ve TL’nin 1 ay vadeli oynaklık oranı

USD/TRY kurunda dalga boyunun her iki yöne de aşırı bir şekilde artması ardından, anlamlı yorumda bulunmak oldukça zorlaştı. Seçimlere günler kala, iç gündemi meşgul eden siyasi gelişmeler bir tarafta, Rusya’dan alınacak S400 füze sistemleri nedeniyle ABD ve AB ile karşı karşıya kalabileceğimiz endişeleri, özetle ABD’nin yaptırım uygulayabileceği yönünde söylentiler, yakın vadede ABD-Türkiye ilişkileri ekseninde yatırımcıların temkinli tarafa itiyor

TCMB’nin, TL’yi sıkılaştırıcı adımları, kısa vadede işe yaramış gibi görünüyor. Cuma günü 5,48 seviyesinin aşılması ile test edilen 5,85 seviyesi ardından, bugün sabah saatlerinde kurun yeniden 5,48 seviyesine kadar dakikalar içinde gerilediği ve yine dakikalar içinde 5,55’lere fırladığını görüyoruz.

Teknik manada, FED toplantısı ardından aşağıda görülen 5,40 seviyesinin dipleri ile yukarda 5,85 patlamasının düzeltme seviyeleri takip edilebilir



Kaynak: Reuters


Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department