Günlük Piyasa Bülteni

22/02/2019 – Cuma

Türk mali piyasalarında bugün öne çıkan veri: Reel kesim güven endeksi

• Dün Türk mali piyasaları son günlerde alıştığımız üzere yine dar bantta salındı. Borsa İstanbul 100 endeksi günü yükselişle tamamlarken, faiz cephesinde ise yatay bir seyir görüldü. Ağustos 2018’de %22 seviyesini aşan 10 yıl vadeli tahvilin bileşik faizi, Şubat 2019 başında %14’lü seviyelere gelmesi ardından son günlerde hafif de olsa yükselerek %15,25 seviyesine yükseldi 
• USD/TRY kuru 5,32 seviyesinin çekim alanından henüz tam olarak kurtulamadı. Kurtulması durumunda yukarda 5,36 seviyesini takip edeceğiz. Aşağıda ise 5,2950 – 5,30 aralığının aşağı yönlü geçilmesi durumunda, yükseliş trendini bozabilir (bakınız grafik) 
• TCMB verilerine göre yurtiçi yerleşiklerin döviz alımları devam ediyor. Döviz borcu olmayan gerçek kişilerin DTH’ları, 08 – 15 Şubat haftasında da artarak 102,4 milyar dolara yükseldi (yılbaşına nazaran 6 milyar dolar; Ağustos 2018 ortasına göre ise 16,3 milyar dolar arttı) (bakınız grafik) 
• TÜİK tarafından açıklanan inşaat maliyet endeksi bir önceki aya göre gerilerken, bir önceki yılın aynı ayına nazaran %25 arttı (bakınız grafik). İnşaat sektörü için işlerin pek de iyi gitmediğini anlatan bir veri daha görmüş olduk 
• Avrupa’da dün açıklanan ve büyümenin öncü göstergesi olarak kabul edilen PMI endeksleri (satın alma müdürleri endeksi) beklentileri tam anlamıyla karşılayamadı. Artan küresel ticarete yönelik belirsizlikleri bir tarafta, halen daha büyük bir endişe ile takip edilen İngiltere’nin AB’den ayrılma süreci diğer tarafta, küresel ekonomik aktivite üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturuyor 
• Dün özellikle Avrupa cephesinden gelen zayıf makroekonomik verilerin yanı sıra, Avrupa Merkez Bankası toplantı tutanakları da, zayıf verileri ruhunu destekler bir ton içerdi. Tutanaklarda büyümenin zayıf seyrini devam ettirebileceği ve risklerin aşağı yönlü olduğuna işaret edildi. Bu bakış açısı ile ultra gevşek bir para politikası izleyen Avrupa Merkez Bankası’nın yeniden daha da güvercin bir duruşa geçebileceğini tahmin ediyoruz. EUR/USD paritesinde aşağı yönlü riskler güç kazanmaya başladı 
• Avrupa’da açıklanan zayıf verilerin dün küresel piyasaların da keyfini adeta kaçırması ile, risk iştahı açısından olumsuz bir gün kaydedildi. ABD hisse senedi piyasalarının geceyi düşüşle tamamlaması ardından, sabah Asya piyasaları da haftayı hafif satıcılı bir havada tamamlamaya aday görünüyor 
• ABD ile Çin arasında devam eden ticaret müzakereleri yakın mercek ile takip edilirken, İngiltere cephesinde ise Brexit heyecanı ve dün gelen yapıcı açıklamalar dikkat çekti. AB ile İngiltere arasında sorun yaratan İrlanda sınırı konusunu çözüme kavuşturma adına İngiltere’nin ek süre isteyebileceği konuşuluyor. GBP/USD paritesinde 1,3190 seviyesinin geçilmesi ile uzun pozisyonlarımızı artıracağız ve 1,37 seviyelerini hedefleyeceğiz (bakınız grafik) 
• Yurt içinde bugün Şubat ayı reel sektör güven endeksi ile kapasite kullanım oranı ; yurtdışında ise Almanya IFO endeksi takip edilebilir

 
USD/TRY

USDTRY kurunda, senelerdir kalıcı şekilde kırılamayan 200 günlük hareketli üssel ortalamaların geçtiği mavi çizgi (bugün itibarı ile 5,2059 seviyesinde) korunurken, son günlerde TL’nin yavaş da olsa değer kaybetmeye başladığını görüyoruz (kırmızı kesik çizgi). Her ne kadar kesin hareketler görmesek de, 5,16 seviyesinden ay başından başlayan yükseliş, 5,3450 seviyelerine kadar hafta ortası ulaştı. Teknik manada, 5,32 ve 5,36 seviyelerini önemsiyoruz. 5,36 seviyesi geçilmeden keskin bir hareket olmasını beklemiyoruz
 

Kaynak: Reuters

 
Haftalık Para ve Banka İstatistikleri 
 
TCMB’nin her hafta Perşembe günü açıkladığı haftalık para ve banka istatistiklerini önemle takip ediyoruz. Yurtiçi yerleşikleri davranışları hakkında önemli ip uçları sunan bu veri, aynı zamanda önemli bir indikatör görevi de üstleniyor

08 – 15 Şubat haftasında, yurtiçi yerleşiklerin Döviz Tevdiat hesapları altıncı haftada da kesintisiz artış kaydetti. Verinin alt kalemlerinde, döviz borcu olmayan gerçek kişilerinin yaklaşık 0,2 milyar dolar aldığını, tüzel kişilerin ise 0,3 milyar dolar aldığını görüyoruz. Bu verilerle birlikte, gerçek kişilerinin DTH’ları 102,4 milyar dolara yükselerek yılbaşına nazaran 6 milyar dolar; Ağustos 2018 ortasına göre ise 16,3 milyar dolar arttı.

Yurtiçi yerleşikler, haftalardır devam ettirdikleri döviz alımları ile FED sonrası artan yabancı kaynaklı sıcak para girişini; Hazine ve Merkez Bankası’nın döviz satışlarını şimdilik karşıladıklarını görüyoruz

Sistemdeki mevduatların kabaca yarısının ters para ikamesine uğrayarak dövize geçmesi, önemli bir kırılganlık arz ediyor. %20’li seviyelerde seyreden TL faizden vazgeçerek %3-4 bandında döviz mevduat faizine tamah etmek, kuvvetle muhtemel son yılların en yüksek seviyesine çıkan enflasyona karşı yurtiçi yerleşiklerin kendilerine koruma aradıkları manasına geliyor

Kaynak: TÜİK

 
Brexit

Gün geçmiyor ki, Brexit’e yönelik yeni bir haber akışı görmeyelim. Tam anlamıyla kafa karışıklığı hakim. 29 Mart resmi boşanma tarihine artık günler kala, halen daha elle tutulur anlaşmalı bir boşanma müzakeresine tarafların ulaşamadıklarını görüyoruz. Dün, Reuters’in AB’li diplomatlara dayandırarak verdiği habere göre, İngiltere ve AB, anlaşmazlığın tam da ortasına oturan İrlanda sınır güvencesi konusunda “paralel deklarasyon” veya “ortak yoruma” yaklaşıldığı haberini geçti. Haber akışına oldukça hassas olan Sterlin çaprazları, açıklama ardından gün içinde sert bir şekilde değer kazandı. AB’li diplomatların verdiği bilgiye göre, resmi belge üzerinde Mart ortasında anlaşma sağlanabileceği, 21-22 Mart tarihlerinde yapılacak AB zirvesinde de onaylanabileceğini okuyoruz.

Sterlin konusunda heyecanımız bitmedi. Halen daha arayış içindeyiz. Teknik olarak 1,3190 seviyesinin aşılması ile GBP/USD paritesinde yükselişin sert bir şekilde başlayacağını düşünüyoruz (ters omuz baş omuz formasyonu).


Kaynak: Reuters

 
Haftalık Bankacılık Sektörü – Krediler sıkıntısı

TCMB’nin son yayımladığı verilere göre, Bankacılık sisteminde kabaca TL 2.4 trilyon kredi görülüyor. Hafta içinde değerlendirmelerde bulunan Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşu S&P analistleri, önümüzdeki 3 yıl boyunca Türk Lirası’nın istikrarlı bir şekilde değer kaybedeceğine yer verirken, takipteki ve yeniden yapılandırılan kredilerden oluşan sorunlu kredi oranının %10-15 seviyesinde olacağını tahmin ettiklerini söylediler. 

Bu varsayımda yola çıkarsak, sadece sayıların dili ile bir hesaplama yapmak gerekirse, en kaba hesaplamaya göre batık oranının tahmin edilen seviyelere ulaşması durumunda, ekonominin çarklarını yeniden döndürmek için istenilen dış kaynak TL 250-300 milyar (50-60 milyar dolar) civarında olduğunu hesaplıyoruz.



Kaynak: TCMB

 
İnşaat Maliyet Endeksi
 
TÜİK verilerine göre:

İnşaat maliyet endeksi, 2018 yılı Aralık ayında bir önceki aya göre %1,85 düşerken, bir önceki yılın aynı ayına göre %25,65 arttı. Bir önceki yılın aynı ayına göre malzeme endeksi %29,21, işçilik endeksi ise %17,45 artış kaydetti
Bina inşaatı maliyet endeksi, bir önceki aya göre %1,42 düşerken, bir önceki yılın aynı ayına göre %26,26 arttı. Bir önceki yılın aynı ayına göre malzeme endeksi %30,21, işçilik endeksi %17,43 artış kaydetti
Bina dışı yapılar için inşaat maliyet endeksi, bir önceki aya göre %3,28 düştü, bir önceki yılın aynı ayına göre %23,67 arttı. Bir önceki yılın aynı ayına göre malzeme endeksi %26,09, işçilik endeksi ise %17,48 artış kaydetti

Hafta içerisinde açıklanan konut sektörüne yönelik satış rakamları ve fiyat endekslerinin yanı sıra, inşaat şirketlerinin karşı karşıya kaldığı fiyat artış baskısı da, açık bir şekilde görülüyor. İnşaat sektörü için açıklanan veriler pek de iç açıcı görülmüyor



Kaynak: TÜİK


Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department