Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 10/08/2020 - Pazartesi

Bitmeyen film: Yerlinin döviz ile aşkı, yabancının TL ile küskünlüğü

• Türk mali piyasaları, bayram tatilinden sonraki haftayı maalesef ‘tatsız’ bir şekilde karşıladı. 
• Dünyada doların hızla değer kaybettiği, hisse senetlerinden kripto paralara, kıymetli metallerden baz metallere EUR’dan sterline varan ne var ne yok al, dolar sat rallisinde, bir tek itilip kakılan para birimi Türk Lirası oldu. 
• Neden mi? Gelin hep birlikte rakamların dili ile konuşalım. TCMB verilerine göre, son 2 haftada, gerçek kişilerin döviz mevduatları (DTH) 7,1 milyar dolar artarak 131,3 milyar dolar ile rekor kırdı! 
• Bankalarda var olan toplam DTH (birey ve kurumlar) toplam 213 milyar dolar ile tüm zamanların zirvesine ulaştı (reel döviz talebinin yanı sıra altın ve Euro'nun da USD karşısında değerlenmesi bu yükselişte etkili oldu.) 
• İçeride, yurtiçi yerleşiklerin döviz ile aşkı yeniden alevlenirken, yurtdışında ise, TL ve TL cinsi varlıklardan bitmeyen kaçıs devam ediyor. Yılbaşına göre bakılırsa, yabancının TL portföyündeki azalış 12 milyar dolara yaklaştı. Bu çok ciddi bir rakam! 
• Aynı zaman diliminde, TCMB’nin brüt döviz rezervleri 46,7 milyar dolar ile son 15 senenin en düşük seviyesine gelirken (2013 senesinde 115,1 milyar dolar idi); toplam brüt ve altın rezervleri 90,2 milyar dolar seviyesine geriledi. 
• BDDK'nın açıkladığı haftalık bültene göre, kamu mevduat bankalarının döviz açık pozisyonu 11 milyar dolara yükselerek nerdeyse son 1,5 aylık zaman diliminde yasal limitlerin üzerinde yer aldı. 
• Bir tarafta TCMB’nin eriyen döviz rezervleri, öte yandan imdada yetişen kamu bankalarının da varlığının 11 milyar ötesinde döviz yükümlülüğü yaratarak eşlik etmesi, adeta tüm piyasanın sürdürülemez olan bu yapıyı anlaması ardından geçen hafta TL varlıklar ciddi bir satış baskısı ile karşı karşıya kaldı. 
• İçeride, TL faizin enflasyon karşısında gerekli koruma kalkanını sağlayamaması, yurtiçi yerleşiklerin dövizi güvenli liman olarak görmesi, artan cari açık nedeniyle devam eden reel döviz talebi, dışarıda ise yabancının devamlı değişen kurallar nedeniyle bitmek bilmeyen TL’den çıkışının bir neticesi olarak hem döviz kuru, hem faiz hem de CDS primleri yükseldi. 
• Gelişmelere paralel TCMB'den ilk politika tepkisi de gecikmedi. TCMB likiditeyi kısarak, örtülü de olsa faiz artırımına gitti: Piyasa yapıcısı bankaları, %9,75 olan faiz koridorunun üst bandına yönelterek adım adım ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti (AOFM) yukarı çekecek (şu anda %7,80.) 
• Lakin atılan adımların (aspirin tedavisi) işe yarayıp yaramayacağını zaman gösterecek. Artan risklere karşı piyasanın istediği (antibiyotik tedavisi) alana kadar yani ‘yatırımcıları ikna edecek bir faiz artışı’ gelene kadar yüksek volatilite ve zigzaglara hazır olmak gerekiyor. 
• Nitekim, haftanın son iş gününde, USD/TRY kuru 7,35'e kadar yükselmesi ardından 7,15-7,35 bandında sert bir şekilde dalgalanırken, 2 yıl vadeli tahvilin bileşik faizi son 10 ayın zirvesi olan %13,0'e kadar yükseldi. 
• Yaşanan piyasa gelişmelerine paralel, kredi ve mevduat faizlerinin genelinde de yükselişler dikkatlerden kaçmadı. 
• BİST100 endeksinde 2 sıfır atılması sonrası 1,200 seviyelerinde direnen endeks, Cuma günü bir sıfır da gelişmelere paralel kendi kendine atarak psikolojik 1000 seviyesinin altına kadar sarksa da, kapanış 1,060 seviyesinden gerçekleşti.
• Geçen haftayı küresel piyasalardan kopuk ve sert bir satış baskısı ile tamamlayan Türk Mali piyasaları, yeni haftanın ilk işlem saatlerinde de kaldığı yerden devam ediyor görüntüsü sergiliyor: USD/TRY kuru elektronik işlemlerde 7,30 seviyesinin hemen kıyısında. 
• Piyasa tansiyonun yeniden artmasına paralel, yurtdışında mukim kuruluşlara yapılan kambiyo işlemlerinde uygulanan BSMV kaldırılırken, bankaları göüllük esasının ötesinde zorlayacı bir şekilde kredi vermeye yönelten BDDK’nın Aktif Rasyosu uygulaması ile de ilgili de yumuşama kararı bekleniyor. 
• Yurtdışı cephede ise, ABD Başkanı Trump, ABD'li kişi veya kuruluşların Çinli şirketlere ait sosyal medya uygulamaları TikTok ve WeChat ile herhangi bir iş yapmasını yasaklamaya yönelik kararnameleri imzalarken, seçim öncesi son kozlarını oynadığını görüyoruz. ABD – Çin gerginliği daha da tırmanacak. 
• Doğu Akdeniz’de ise sular yeniden ısınıyor. Türkiye, Yunanistan ile Mısır'ın anlaşmasını kanunsuz ilan ederken, Türk Donanması navtex ilan ederek bugün ve yarın tatbikat gerçekleştirecek. 
• İçeride dalga boyu yüksek seyrederken, dışarıda ise küresel mali piyasalarda göreceli iyimser hava korunuyor.  
• Lakin, son haftalarda belirttiğimiz üzere, dolar sat da ne alırsan al rallisinde, artık hakemin bitiş düdüğünü çalmaya yakın olduğunu düşünüyoruz. Ağustos’un ikinci yarısında piyasaların yavaş yavaş parti havasından baş ağrılı bir şekilde uyanacağını bekliyoruz.

  
Ø  Dolar Endeksi

Değeri, 6 değişik para birimine göre ölçülen dolar endeksi, önemli teknik seviyelere kadar gerileyerek son günlerde duruldu. Dünyada devam eden dolar zayıflığının, uzun soluklu olmayacağını ve küresel piyasaları, kapsamlı bir kar realizasyonun beklediğini düşünüyoruz.
 
 
Ø  EUR/USD
 
EUR/USD paritesi 1,19 seviyesinin üzerine yükselerek Mayıs 2018’den bu yana en yüksek seviyeyi test etmesi ardından, yükseliş eğilimi hız kesti. Teknik manada, 1,06’dan başlayan ve 1,19 seviyesine varan hareketin %50 düzeltme seviyesi 1,1270 seviyelerinden geçiyor. 
  

Ø  GBP/USD

Dolar zayıflığı ile 1,3185 seviyesini test eden ve pandemi öncesi seviyelere dönen GBP/USD paritesinde, önemli direnç bölgesine gelip dayandık. Sterlin cephesinde kabaca 1,30 ortalama maliyet ile kısa, dolar uzun pozisyondayız. Güç göstergeleri, günlük grafiklerde aşırı alım bölgesinde ve sat sinyali üretirken, haftalık grafiklerde ise yükselmeye devam ediyor. Sabırlar kenarda bekliyoruz.

 
Ø  XAU/USD

Yatırımcılar, büyüklüğü dünyada 15 trilyon dolara varan eksi faizli tahvillere ilaveten, enflasyon da dikkate alınırsa, reel getiri olarak negatife geçen ABD tahvilleri yerine, %0 getirili de olsa altını güvenli liman olarak görmeye devam ediyor. Uzun vadeli grafiklerde, yukarda ilk önce 2,176 ve devamında 2,300’lü seviyeler radar menzilinde. Herhangi bir nedenle 1,980 dolar altına doğru bir sarkma yaşanırsa, piyasada kontrol satıcıların eline geçecektir.
 

 
Ø  XAG/USD

Dolar aleyhine rallide geride kalan gümüşün hızlı koşusu devam ediyor. Teknik olarak ön plana çıkardığımız 26,20 ve 30 usd/ons seviyeleri test edilmesi ardından gelen hafif düzeltme sonrasında eğer ralli yukarı yönlü devam edecekse, bir sonraki hedef seviyesi yukarıda 34 dolar olarak görülüyor.



Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department