Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 08/08/2025 - Cuma

• Trump, Fed Başkanlığı için son toplantıda faiz indirimi yönünde oy kullanan Christopher Waller ismini öne plana çıkardı. Her ne kadar Waller faiz indirimi yanlısı bir duruş sergilese de, bu talebini siyasi gerekçeler yerine işgücü piyasasını desteklemek ve tarifelerin enflasyonu artırmayacağı görüşüyle savunduğunu okuyoruz. Fed’in bağımsızlığını savunan Waller, Trump’ın sıkça eleştirdiği mevcut Başkan Powell’ın yerine geçmesi hâlinde, para politikasının siyasi baskılardan ne derece etkilenmeyeceği yakından izleyeceğiz. Bu arada, Trump, ekonomi danışmanı Miran’ı, görev süresi 31 Ocak 2026'ya kadar devam edecek olan Fed Guvernörü Adriana Kugler’ın boşam koltuğu için aday gösterdi. Piyasalar Fed'in Eylül ayında faiz indirimini gideceğine kesin gözüyle bakıyor.
• Gözler her ne kadar Fed'e çevrilse de, İngiltere Merkez Bankası (BoE), dün sonuçlanan olağan faiz toplantısında, politika faizini %4,25 seviyesinden %4,00’e indirerek gevşeme sürecine devam etti. Dokuz üyeli Para Politikası Kurulu’nda kararın 5’e karşı 4 oyla alındığını, üyeler arasında görüş ayrılıklarının arttığını not edelim. Faiz indirimini savunan üyeler, zayıflayan işgücü piyasasına dikkat çekerken, karşı çıkan üyeler ise yükselen enflasyon riskine vurgu yaptı. BoE enflasyonun Eylül’de %4’e ulaşarak hedefin iki katına çıkacağını ön görürken, bu durum, daha fazla faiz indirimi ihtimalini de zora soktuğunu anlıyoruz. Karar ardından faizlerin hâlâ düşüş patikasında olduğunu belirten Başkan Bailey, bu patikanın artık daha belirsiz hâle geldiğine de vurgu yaptı. Şahin bir faiz indirimine imza atan BoE ardından kraliyet aslanı sterlin 1,3440 seviyesine kadar yükselirken, tahvil faizleri yükseldi, hisse senetleri ise geriledi. Bu arada gece geç saatlerde Meksika Merkez Bankası da 25 baz puan faiz indirimine gitti. Merkez bankalarından faiz indirim kararlarının peşe peşe gelmeye devam ettiğini not edelim!
• Trump'ın Rusya'ya ateşkes için tanıdığı sürenin sonuna yaklaşırken, Kremlin, ABD Başkanı Trump ile Rusya Devlet Başkanı Putin’in önümüzdeki günlerde bir araya geleceğini duyurdu. Trump, Ukrayna savaşını sona erdirmek amacıyla Putin'e yönelik sabrının tükendiğini belirterek yeni yaptırım tehditleri ortaya koyarken, elçisi Steve Witkoff’u da Moskova'ya göndermişti. Görüşmenin, Trump’ın baskısıyla ve olası çözüm umuduyla gündeme geldiği ifade edilirken, Rus piyasaları bu haberle sert yükseldi. Ruble dolar karşısında %1 değer kazanırken, Rusya borsası son iki günde %6'ya yakın değer kazandı. Gelişmeler karşısında brent cinsi ham petrolün varil fiyatı son bir ayın dibine gelmek suretiyle sadece bu hafta %5'e yakın geriledi. 
• Küresel mali piyasalarda şirket finansallarının vermiş olduğu itici güç ile hisse senetleri yükselmeye devam ettiğini görüyoruz. Dün Avrupa'da Stoxx600 endeksi günü %1'e yakın artıda tamamlarken, ABD borsaları dün geceyi teknoloji hisseleri önderliğinde yükselişle tamamladı. Trump'ın çip ve yarı iletkenlere yönelik %100 gümrük vergisi tehdidinden, üretimini ABD'ye taşıyan büyük teknoloji şirketlerini muaf tutması sonrası Apple öncülüğünde küresel teknoloji hisseleri yükseldi. Apple’ın dün 100 milyar dolarlık ABD yatırımı duyurması ardından hisseleri %3 yükselirken, Samsung, Nvidia ve ASML gibi dev üreticiler de değer kazandı. Lâkin, Trump'ın Intel CEO’sunu direkt hedef alarak Çinli firmalarla olan geçmiş yatırımlarını çıkar çatışması olarak nitelendirmesi ve derhâl istifasını talep etmesi, Intel hisselerinin sert kayıplara yol açtı. 
• Yeni gün başlangıcında, Asya piyasalarında hâkim rengin topyekûn yeşil olduğunu görüyoruz. Haber akışında, ABD, Japonya ile yaptığı görüşmede %15 oranında gümrük vergisinin mevcut yüksek tarifelerin üzerine eklenmeyeceğini, fazla tahsil edilen vergilerin de iade edileceğini açıkladı. Ayrıca otomobil tarifesi %27,5’ten %15’e indirileceğini de not edelim. Bu belirsizliğin giderilmesi ve güçlü şirket bilançoları, Asya piyasalarına alım getirirken, gösterge endeks Japonya borsası Nikkei %2,2 yükselerek zirve seviyeleri test etti. ABD borsalarının vadeli işlemlerinde de yükseliş isteğinin dikkat çektiğini görüyoruz. Yeni günün iyimser bir şekilde başladığını peşinen not edelim. Sabah erken saatlerde 3,410 dolar seviyesine kadar dayanan altının ons fiyatı, hafif de olsa gerilerken, gümüşün ise yeniden 38 dolar seviyesinin üzerine yükseldiğini görüyoruz. Bu üçlünün son önemli halkası olan Bitcoin ise, bu sabah artan risk iştahını da yardımı ile yeniden 118bin dolara yaklaştığını not edelim. Hafta iç, aşağıda, teknik mânâda önemsediğimiz 112,750 dolar test edilirken, gelen tepki alımları ile yukarı yönlü isteğin korunduğunu görüyoruz.  
• Dönelim Türk mali piyasalarına. Her hafta perşembe günü olduğu üzere TCMB ve BDDK'nın haftalık bültenlerini enine boyuna irdeledik. 1 Ağustos ile sona eren haftada, parite etkisinden arındırılmış seriye göre toplam DTH, tüzel kişilerden kaynaklı bir şekilde 1,8 milyar düşüş gösterdi. Hatırlanacağı üzere, son üç haftada tüzel kişilerin DTH 4,5 milyar dolar artmış, ondan önceki hafta ise 3,6 milyar dolar azalmıştı. Geçen hafta yaşanan düşüşün arka planında ay sonu TL ihtiyacı veya vergi ödemelerinin yattığını düşünüyoruz. Bu nedenle son beş haftanın netinde DTH cephesinde 1,3 milyar düşüş yaşandığını belirtelim. BDDK verisine göre ise KKM stoğu azalmaya devam ederek dolar bazlı ana parası 11,8 milyar dolara seviyesine kadar geriledi. KKM dâhil DTH'ın toplam mevduat içinde payı %40, TL'nin payı ise %60 seviyesinin kıyısında kalmaya devam ederken, yatırım fonlarında ise döviz talebinin artmaya devam ettiğini görüyoruz. 
• Daha basit bir yaklaşımla, TL'nin reel mânâda ciddi bir getiri sunduğu 2024 yılında şaha kalkan para piyasası fonlarından son dönemlerde çıkış yaşanırken, faiz indirimleri ve stopaj artışı nedeniyle yurt içi yerleşiklerin yatırım tercihlerinde rüzgârın yön değiştirmeye başladığını görüyoruz. Şöyle ki, DTH'a alternatif olarak dövize yatırım yapan fonlara ilginin arttığını görüyoruz. QNB Finansbank'ın kaleme aldığı raporunda gördüğümüz grafiğe göre,  döviz ve cinsi yatırım fonlarının portföy büyüklüğü yaklaşık 50 milyar dolar seviyesine gelirken, toplam yatırım fonlarının da yaklaşık %40'ına tekabûl ettiğini anlıyoruz. Özetle, BDDK ve TCMB verilerine göre mevduat cephesinde %60 - %40 kompozisyonu TL lehine korunmaya uzun bir süredir olduğu üzere devam ederken, yatırım fonlarını da matematiğe kattığımızda, pek de zayıf olmayan bir dolarizasyon eğiliminin hâkim olduğunu görüyoruz. Elbette, DTH faizlerinin düşük olması ve buna karşın popülaritesi artan içerisinde eurobond gibi göreceli daha yüksek döviz faiz getirisi sunan enstrümanların da cazibesinin arttığını not etmemiz gerekiyor.
• Fonlar, TCMB ve BDDK verilerinin sunduğu yol haritasının yanı sıra, en güncel verilere göre, TCMB'nin net yabancı para pozisyonu 6 Ağustos valörlü işlemlerde artı 38,2 milyar dolar ile dört buçuk ayın zirvesini gördü. Bu rakamın 28 Nisan tarihinde 8 milyar dolar seviyesine kadar gerileyerek keyfimizi kaçırdığını, 19 Mart öncesinde ise 58,5 milyar olduğunu not edelim. Özetle, 28 Nisan tarihinde görülen dip seviyeye göre TCMB'nin yabancı para pozisyonu 30 milyar dolar artış kaydetmiş (bakınızı grafik). Yabancının menkul kıymet pozisyonunda 1 Ağustos haftasında ciddi bir değişim kaydetmezken, hisse senetlerindeki birikim sürdüğünü ve son altı haftada 1,2 milyar dolar arttığını görüyoruz. 
• Türk mali piyasaları enflasyon verisi ardından hâkim olan iyimser havanın genel hatları ile korunduğunu görüyoruz. BIST100 ana endeksi son yedi haftadır kesintisiz yükselişini sürdürerek geçen yıl bu dönemlerin zirvesi olan 11,250 endeks seviyesini radar menziline aldığını düşünüyoruz. Tahvil faizlerinde düşüş eğilimi son günlerde dursaksarken, USDTRY kuru ise otoritenin kontrolünde ve kendi dünyasında bebek adımları ile yükselmeye devam ederek bu sabah 40,65 seviyesine geldi. CDS risk primi 280 baz puan civarında yataylaşırken, TL referans faiz de aynı paralelde %42,80 seviyesinde kaldı. Mali piyasaların gündeminde bugün önemli bir veri görünmüyor. Herkese güzel bir hafta sonu dilerim.