Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 11/07/2019 - Perşembe

TCMB ve FED'den beklenen faiz indirimleri öncesinde risk alma iştahı yüksek

• Dün mikrofon karşısına geçen Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın, İstanbul seçim sonuçları ardından yeni bir duruşa geçtiğini görüyoruz 
• “Verilen talimatlara uymayan bu arkadaşımızın değişmesi gerektiğine inandık” diyen Sn. Cumhurbaşkanı, “Merkez Bankası’nda yaptığımız görev değişikliği nedeniyle birilerinin yaklaşım tarzını kabul etmemiz mümkün değil” dedi.
• “Davul birinde tokmak başkasında. Bedelini kim ödeyecek siyaset ödeyecek. Mutluluğunu kim yaşayacak bankadaki yaşayacak. Yok böyle bir şey! Verilen her türlü karara uyacaksın. Yeni yönetim sisteminde başkan bu konulara müdahale yetkisini almıştır. Böylelikle faiz denilen bu her türlü kötülüğün anası olan bu konuda verilen talimatlara uymayan arkadaşımızın değişmesi konusunda böyle bir adım attık. Şimdi kim savunuyor bunları hep faizciler. Faiz politikamızın nasıl şekillendiğini en kısa sürede göreceksiniz.”  
• Sn. Cumhurbaşkanı’nın acilen ekonomik sıkıntılara çare bulmak adına kolları sıvadığını lakin yeni önlemler yerine uzun süredir koruduğu çizgisine geri dönerek, piyasalar tarafından kabul görmeyen “faiz enflasyonun sebebidir” tezinde yeniden ısrarcı olduğunu görüyoruz 
• Sn. Cumhurbaşkanı’nın partisinden istifa eden kuruculardan Sn. Ali Babacan ve arkadaşlarını hedef alan son dönemdeki sözleri, siyaset sahnesinde de tartışılmaya başlandı. Büyük resimde, son yıllarda, yaşanan ekonomik istikrarsızlığın yeni isimleri siyaset sahnesinde ön plana çıkarmaya başladığını not etmek gerekiyor. İsmi pek de bilinmeyen Ekrem İmamoğlu ardından kriz yönetiminde kendisini ispatlamış, Batı’nın da kabul ettiği, güvenin barometresi olarak görülen Ali Babacan’ın parti kurma çalışmalarının devam ettiğini görüyoruz 
• Akıllara ilk etapta, Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan ve arkadaşlarının Necmettin Erbakan’dan koparak yakaladıkları ivme gelebilir. Babacan’ın kısa vadede AKP’den milletvekili transfer etmek yerine ekonomin geniş çapta rehabilite edilebilmesi için çözüm reçetesi hazırlayacağı ve alternatif bir oluşumun rüzgarı ile geniş çaplı ve tabana yaygın kabul görülme stratejisi izleyeceği düşünülebilir 
• Yurtdışında ise FED’in faiz indireceği beklentisi Başkan Powell’in dünkü konuşması ardından 25 ile 50 baz puan arasında hava uçuşurken, risk alma iştahının da tam gaz sürdüğü günlerdeyiz. Bu nedenle, TCMB Başkanı’nın görevden alışılmadık bir şekilde alınması, beklenilen dozda etki yaratmadı. Banka’nın kurumsal yapısı ve bağımsızlığı (şimdi olmasa da) ilerleyen günlerde daha yüksek dozda tartışılacağını düşünüyoruz 
• Netice itibarı ile, baz etkisi ile de olsa enflasyonun boynunu büktüğü, yaz aylarının getirdiği turizm ekseninde döviz gelirleri, soğuyan ekonomi nedeniyle fazla verecek olan cari denge, yabancının zayıf TL ve TL cinsi varlıklarda pozisyonlanması, TL açısında içinde bulunduğumuz günlerde olumlu konuşmamıza neden olan gelişmeler olarak ön plana çıkıyor 
• Büyük resimde ise, arkadan esen rüzgarın ivme kaybetmeye başlaması ardından, ekonominin hızlıca ayağa kalkması için ihtiyaç duyulan sermaye/kaynak girişleri veya IMF kredisi gündeme tekrar gelecektir. ABD ile siyasi belirsizliğe neden olabilecek potansiyeli taşıyan S-400 konusu, eğer çözüme bağlanmaz ise ve tahmin ettiğimizin de ötesinde ağır yaptırımlara yerini terk ederse, seçim yorgunu düşen ve alternatif oluşumların filizlendiği bu günlerde, Türkiye’nin gündemi yeniden olası bir AKP-MHP kopması ardından erken seçim ile meşgul olabilir. Şu anda ana senaryomuzun bu olmadığını kesinlikle söyleyebiliriz 
• Dün Kongre karşısında konuşan FED Başkanı Powell’in vermiş olduğu güvercin sinyaller ardından 31 Temmuz olağan FED FOMC toplantısına yönelik beklenen 50 baz puan faiz indirimi %24,5 ihtimalle fiyatlanmaya başlandı (dün sabah bu ihtimal yok gibiydi). FED’den beklenen faiz indirimi doların geniş çapta değer kaybetmesine neden oldu. EUR/USD paritesi 1,13 seviyesine yelken açarken, bitmek bilmeyen problemlerle uğraşan Sterlin teknik göstergelerdeki uyuşmazlığı da yardımı ile 1,2530 seviyesin yükseldi (bakınız grafik) 
• Dolar zayıflığı ile, içerde USDTRY kuru da, TCMB Başkanının görevden alınması ardından fırladığı 5,82 seviyelerinde tutunamayarak hızla 5,66’lı seviyelerine geriledi (bakınız grafik) 
• Yeni gün başlangıcında, Asya borsaları, Başkan Powell'in ABD ekonomisinin beklentilerin altında gelen imalat verisi, zayıf enflasyon ve devam eden ticaret savaşı nedeniyle tehdit altında olmaya devam ettiğini, ABD’de ekonomik büyümeyi sürdürmek için "uygun şekilde" adım atmaya hazır olduğunu belirtmesi ile yükseldi 
• Öte yandan Kıbrıs Adası etrafında sondaj ve doğal gaz aramayı sürdüren Türkiye’ye, Avrupa Birliği’nden sonra dün hem ABD hem de Rusya’dan “Gelişmelerden kaygı duyuyoruz” uyarısı geldi. Rusya ve ABD’nin Kıbrıs adası konusunda aynı eksende yer alması ilginç bir rastlantı 
• Mali piyasaların gündeminde bugün Türkiye’de açıklanacak Mayıs ayı cari işlemler dengesi bulunuyor (cari dengenin 300 milyon dolar fazla vermesi bekleniyor). Yurtdışı cephede ise bugün ABD’de açıklanacak enflasyon verileri önem arz ediyor

USD/TRY

USD/TRY kuru için çok eleştirilsek de, Mayıs sonundan beridir görüşümüz hiç değişmedi. Haziran başında uzun bayram tatili, ardından İstanbul Seçimleri, FED, ECB ve BoE’dan gelen (önde gelen merkez bankaları) gevşeme sinyalleri ve akabinde beklediğimizden de iyi geçen G-20 zirvesi, TL ve TL cinsi varlıklara olan ilgiyi, beklediğimiz üzere tırmandırdı. TCMB’den beklediğimiz 25 Temmuz PPK toplantısına yönelik faiz indirimi, TCMB’nin kaptan değişimi ardından yerini biraz daha agresif bir indirime terk etti. Teknik manada, geçen Cuma test edilen 5,58 seviyesinden başlayan ve Başkan Çetinkaya’nın görevden alınması ile devam eden sert yükseliş, 5,82 seviyelerinde duruldu. Teknik olarak söz konusu seviyelerin düzeltmesi 5,67 seviyesinin altında 5,64 ile devam edebileceğini düşünüyoruz


 
GBP/USD
 
İngiltere’nin bitmek bilmeyen Brexit süreci ve devamında Başbakanlık koltuğuna oturacak koyu Brexit savunucusu ve anlaşmasız ayrılık yanlısı Borris Johnson’un yarattığı sorunlar yetmez gibi, İngiltere Merkez Bankası’nın da küresel belirsizlikler ve zayıflayan ekonomik görünüme paralel para politikasını gevşetme sinyali, Sterlin üzerinde sert bir baskı kurarak Ocak 2019’dan buyana en sert düşüş olan 1,2440’ın test edilmesine neden oldu. Her ne kadar Sterlin cephesinde yön aşağıya görünse de, teknik göstergelerde uyuşmazlık görülüyor. Fiyatın her yeni dip yapışında yeni alıcıların geldiğini görüyoruz. Uyuşmazlıklar, dip bölgelerde önemli sinyaller üretir. Sterlin cephesinde bu sene pek çok kez alım yönünde pozisyon denesek de, istediğimiz sonuçları pek de üretmedik. FED’den beklenen faiz indirimi nedeniyle doların genele yayılan zayıflığına paralel, Sterlin’de  toparlanma devam edecekse, 1,26 seviyelerine kadar yükseliş bizleri şaşırtmayacaktır



XAU/USD
 
Haftalık grafiklerde, uzun bir sürdürdüğü sessizliği bozan sarı metal 1,360 usd/ons seviyesinin üzerinde kaldığı sürece yükselmeye aday görünüyor. Sene başı raporumuzda da değerlendirdiğimiz üzere, altın bu yılın favori enstrümanı. Kısa vadede 1,470 dolar seviyesine doğru yükselişin devam edeceğine inanıyoruz



Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department