Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 07/03/2025 - Cuma

• TCMB'nin dün sonuçlanan olağan Mart ayı PPK toplantısından, piyasa tahminlerine paralel 250 baz puan faiz indirimi geldi. Böylelikle, TCMB son üç toplantısında da faiz indirimine giderek politika faizini %42,50 seviyesine getirdi. Karar metninde TCMB'nin politika duruşunu koruduğunu gördük. Bu minvalde, Nisan ve Haziran toplantılarında da sırası ile politika faizinde 250 baz puan faiz indirimi geleceğini düşünmeye devam ediyoruz. Böylelikle, sene sonu TCMB'nin faiz oranını %30 seviyesine kadar çekmesini bekliyoruz.  
• Gelin hep birlikte kararın piyasa yansımasını değerlendirerek biraz da büyük resme odaklanalım. Kararın piyasa beklentisine paralel sonuçlanması hâliyle tepkinin de sınırlı olmasına neden du. Borsa İstanbul ana endeksi günü yaklaşık %2,7 yükselişle tamamlarken, son yedi iş gününde yükseliş oranının %10'u aştığını görüyoruz. Ucuz kalan hisse senetlerine faiz indirimi ile ilginin artmaya başladığını not edelim. Öte yandan, bankacılık endeksi ise günü %0,4 yükselişle tamamlarken, 14,100 seviyesinin üzerinde yükseliş isteğinin devam edeceğini teknik bir bakış açısı geliştirerek aylar önce paylaşmıştık. USDTRY kuru son dört gündür Türk mali piyasalarında egemen olan iyimser havanın da yardımı ile 36,40 seviyesinin altını test ederken, tahvil faizleri ise son üç gündür yatay bir seyir izlediğini görüyoruz. 
• Türk mali piyasalarında genel hatları ile olumlu görünümün korunacağını düşünmeye devam ediyoruz. Trump sonrası değişen yeni dünya düzeninde esen rüzgârların Türkiye lehine pozitif olarak okuyoruz. Bu bağlamda, Avrupa'nın artan savunma harcamaları, NATO'nun ABD sonrası en güçlü askeri gücüne sahip ülkesi Türkiye ile artacak dirsek teması, devam eden dezenflasyonist süreç ve TCMB'nin faiz indirim hikâyesi kuşkusuz TL ve TL cinsi varlıklara olumlu mânâda yansıyacaktır. Uzun bir süredir olduğu üzere, faiz indirimlerinin bankacılık sektörüne olumlu mânâda yansıyacağı beklentisi ile bankacılık hisselerinde olumlu tonumuzu, tahvillerin yanı sıra koruyoruz. Geçen seneye kıyasla reel getiri alamında biraz yavaşlasa da, TL’nin yaz aylarına kadar yatırımcısını mutlu etmeye devam edeceğini de düşünmeye devam ediyoruz.   
• Her hafta Perşembe günü olduğu üzere, TCMB ve BDDK'nın bültenlerini yine enine boyuna inceledik. Hatırlanacağı üzere, 21 Şubat ile biten haftada, artan dedikodu mekanizması ile yurt içi yerleşiklerin döviz talebi artmış, yabancıların pozisyon kapatmalarına paralel TCMB'nin net döviz pozisyonu da 10 milyar dolar azalmıştı. Buna göre, 28 Şubat ile biten haftada, parite etkisinden arındırılmış seriye göre, tamamı tüzel kişilerin mevduat azalışı ile ilintili olmak suretiyle DTH 1,3 milyar dolar azalırken, TCMB'nin brüt döviz ve altın rezervleri ise 4,6 milyar dolar azalış kaydetti. Düşüşün kompozisyonuna bakarsak, altın rezervleri, altın fiyatlarında düşüşünü yansıtarak 1,6 milyar dolar gerilerken, döviz rezervleri ise yaklaşık 3 milyar dolar azaldı. TCMB verileri 28 Şubat ile biten haftaya ışık tutarken, güncel verilere göre, son üç iş gününde, TCMB'nin net döviz pozisyonu yaklaşık 2,6 milyar dolar artış kaydederek yeniden 53,1 milyar dolar seviyesine yükseldi.   
• Öte yandan, söz konusu haftada, bir nevi yabancı para enstrümanı olan ve 2025 yılında TCMB'nin önlemleri ile bitecek olan KKM'nin TL stokunda yaklaşık 33 milyar TL azalma oldu. BDDK verisine göre KKM'nin dolar karşılığı 23,3 milyar dolar seviyesine gerilerken, KKM'nin toplam mevduat havuzundaki payı ise %4,3 seviyesine geriledi. FX cinsi mevduatın toplam mevduat havuzundaki payı ise DTH talebinin azalması ile %36,3 seviyesinden %35,9 seviyesine hafif de olsa geriledi. Yabancı yatırımcıların menkul kıymet pozisyonunda ise kayda değer bir değişim göremedik. 28 Şubat ile biten haftada, hisse senetlerinden 107 milyon dolar çıkan yatırımcı, devlet iç borçlanma senetlerine ise 54 milyon dolar giriş yapmış. Bunun karşılığında ise Eurobondlardan 103 milyon dolar çıkış olmuş. Haftalık verileri birlikte değerlendirdiğimizde, son günlerde bültenlerimizden takip ettiğiniz üzere, geçen hafta TL cinsi varlıklarda görülen sert satış baskısının bittiğini hatta TL'ye ilişkin güvenin yeniden tesisi ile birlikte mevcut haftada ilginin yeniden arttığını görüyoruz. 
• Dün TCMB sonrası sahneye Avrupa Merkez Bankası (ECB) çıktı. ECB, küresel siyasi ve ticari gerilim sırasında iktisadi gevşeme planına sadık kalarak son dokuz ay içinde art arda altıncı kez faizleri düşürdü. ECB enflasyonun yavaşlaması ve büyümenin zayıflamasıyla birlikte mevduat faizini beklentilere paralel olarak 25 baz puan düşürerek %2,75'ten %2,50'e indirirken, politika faizini %2,90'dan %2,65'e düşürdü. ECB faizlerin hâlâ büyümeyi kısıtladığını fakat geçmişe kıyasla daha az bir etki yarattığını açıkladı. Almanya'nın mali politikasında yaşanan köklü değişim, ECB'nin yılın geri kalanında faiz oranlarını ne kadar hızlı indirebileceğine dair tahminde bulunmaya çalışan yatırımcılar için belirsizliği artırdı. EURUSD paritesi, dün bültenimizde kaleme aldığımız grafiğe paralel 1,0810 seviyesindeki önemli teknik seviyenin etrafında salınırken, haftalık kapanışın önem arz edeceğini düşünüyoruz.  
• Haftaya Almanya'nın süper harcama planı ve EUR damga vururken, kripto paralar hâriç, diğer finansal varlıklarda ise genel hatları ile yatay seyrin korunduğunu gördük. Altının ons fiyatı 2,900 dolar seviyesinin üzerinde işlem görürken, gümüş haftayı yaklaşık %5 yükselişle 33 dolar seviyesini kıyısında tamamlamaya aday görünüyor. Patlayıcı hareketin 35 doların aşılması ile başlayacağını düşünüyoruz. Adeta Trump'ın gazabına uğrayan ve roller coaster gibi bir performans kaydeden kripto paralarda bu sabah yine kırmızı rengin hâkim olduğunu görüyoruz. Trump, imzaladığı yürütme emriyle stratejik bir Bitcoin rezervi oluşturulmasını resmen başlattı. Bu rezerv, federal hükümetin elinde bulunan ve suç veya sivil varlıkların el konulması yoluyla elde edilen Bitcoin’leri içerecek. Rezervin Bitcoin’in yanı sıra Ether, XRP, Solana ve Cardano gibi dijital varlıkları da içereceği açıklandı. Ancak, bu rezervin nasıl işleyeceği ve vergi mükelleflerine nasıl fayda sağlayacağı konusunda net bir bilgi verilmedi. Trump yönetimi, rezervdeki Bitcoin’in satılmayacağını ve dijital bir "Fort Knox" olarak tutulacağını belirtirken, kripto piyasalarında bu hamleye yönelik hayal kırıklığı yaşandı. Edindiğimiz izlenim, kararın yeni bir alımdan ziyade mevcut varlıkları bir araya getirilmesi yönünde olması hâliyle kripto cenahına satış getirdi. Amiral gemi bitcoin 87bin dolar seviyesine gerilerken, üçüncü haftayı da peşpeşe düşüşle tamamlamaya aday görünüyor.  
• Yeni gün başlangıcında piyasaların odağında yine Trump var. Trump’ın hızla değişen ticaret politikalarının piyasalarda belirsizliği artırarak yatırımcıları tedirgin ettiğini rahatlıkla itiraf edebiliriz. Bu minvalde, USMCA kapsamındaki Meksika ve Kanada ticaretine tarife artışını 2 Nisan tarihine erteledi. Geceyi sert düşüşlerle tamamlayan ABD borsalarının vadeli işlemleri bu haberle artıda işlem görürken, pasifiğin diğer ucunda ise genel hatları ile havanın satıcılı olduğunu görüyoruz. Çin'in ithalatı beklenmedik şekilde daralırken, ihracatı ise ivme kaybetmiş. Çin borsası yatay seyretse de, gösterge endeks Tokyo borsası %2,3 düşüşle dikkat çekiyor. ABD ile yeniden alevlenen ticaret savaşı, ekonomik toparlanmayı tehdit ederken, Trump yönetiminin artırdığı gümrük tarifeleri ve Çin’in misilleme hamleleri, küresel ticaret dinamiklerini zorlayacağından kuşku duymuyoruz.  
• Her haftanın ilk cuması olduğu üzere, gözler bugün dünyanın en büyük ekonomisinin sağlığına ışık tutan ve FED'in de faiz kararında enflasyon kadar önem arz eden tarım dışı istihdam verisinde olacaktır. KKTC saati ile 15.30'da açıklanacak veride, tarım dışı bordrolu çalışan sayısının 160bin kişi artması, işsizlik oranının ise %4,0 seviyesinde kalması bekleniyor. Beklenti dışında bir verinin piyasa yansımasına dikkat edeceğiz. Herkese güzel bir hafta sonu dileriz.