Günlük Piyasa Bülteni

Hazine Bölümü'müzün tecrübe ve birikiminden yola çıkarak Günlük Piyasa Analizleri yapılmakta ve siz değerli yatırımcılar ile paylaşılmaktadır.

Günlük hazırlanan bültenleri otomatik almak için Ad Soyad ve e-Posta adresinizi girerek "BÜLTENE KAYIT OL" demeniz yeterli.

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 26/05/2023 - Cuma

Mevduat faizi 20 yılın zirvesinde; ekonomiye yol gösterecek faiz ise %8,50'de


  • Döviz talebinin rekor seviyelere ulaştığı seçimden bir hafta önce brüt döviz ve altın rezervlerinde yaşanan toplam 9 milyar dolara erimenin ardından, dün açıklanan TCMB haftalık bültenine göre, 18 Mayıs ile biten haftada, TCMB'nin brüt döviz rezervleri 2 milyar dolar, altın rezervleri ise 1,5 milyar dolar daha geriledi. TCMB'nın net uluslararası rezervleri ise bizleri yanıltmayarak verilerin açıklanmaya başladığı 2002 yılından bu yana ilk kez eksi seviyelere geçti! Konunun vehametine şu şekilde yaklaşayım: Merkez Bankası açısından finansal bağımsızlığa işaret eden rezerv seviyesi en son 1 Şubat 2002 tarihinde eksi seviyelere gerilemiş ve akabinde 4 Şubat tarihinde IMF ile anlaşma imzalanmıştı. 
  • TCMB'nin uzun süredir kuru belli bir bantta tutma çabasına paralel bilanço için net döviz pozisyonu (dış varlıklar - toplam döviz yükümlülükler) eksi 19,2 milyar dolar seviyesine ulaştı. Bilanço dışı yani swap kalemlerini de dâhil edersek, genel döviz pozisyonu eksi 76,5 milyar dolar ile başka bir rekor tazeledi. Bunun Türkçe meali, TCMB'nin genel olarak döviz yükümlülükleri döviz varlıklarından 76,5 milyar dolar daha fazla!  
  • TCMB'nin toplam altın varlıkları, Mart ayının başında yaklaşık 844 ton ile rekor kırması ardından geride bıraktığımız hafta yaklaşık 673 ton seviyesine geriledi. Sadece geçen hafta 14,1 ton altın kaybeden TCMB, Mart başına göre bakılırsa 171,2 ton altın varlık kaybı yaşadı. Bunun dolar cinsinden karşılığı yaklaşık 10,8 milyar dolara tekabûl ediyor. Benzer bir şekilde, TCMB'nin efektif döviz hacmi Şubat başında yaklaşık 10 milyar dolar seviyesine yanaşması ardından geçen hafta 3,9 milyar dolar seviyesine geriledi.  
  • TCMB verilerine hangi açıdan bakılırsa bakılsın, rekor düzeyde bir rezerv erimesi, ivmelenen altın ve efektif erozyonun gölgesinde mevcut para politikasının sürdürülemez olduğu her hafta yeni verilerle bir kez daha teyit ediyor. Seçim sonrasında tablonun yerini hızlı bir toparlanmaya terk etmesini bekliyoruz, aksi takdirde imkânsız üçlemenin sınırlarını zorlayan Türkiye ekonomisinde yeni ve farklı şeyleri konuşmaya başlayacağız!
  • BDDK'nin haftalık bültenine göre, 12 Mayıs ile biten haftada, Kur Korumalı Mevduat (KKM) hacmi 51 milyar TL, yani yaklaşık 1,4 milyar dolar daha büyüyerek 121,5 milyar dolar ile yeni bir rekor kırdı. KKM'nin toplam mevduat içerisindeki payı %23 ile her hafta yükselişte olduğunun altını çizelim. KKM'nin bir nevi yabancı para enstrümanı olduğu düşünülürse, nasıl sonlandırılabileceği sorusu da iyice zorlaşıyor!  
  • Otoritelerin döviz kuru, tahvil faizleri (piyasa faizini) kontrol etmeye yönelik izlediği mevcut para politikası, ticari hayatı da olumsuz bir şekilde etkilerken, 3 aya kadar vadeli TL mevduat faizi %32,45 seviyesine yükselerek son 20 senenin yeni zirvesine çıkmasını normal ekonomi öğretisi ile izah etmek pek de kolay değil. Keza, dün sonuçlanan ve hiç kimsenin bir beklenti içinde olmadığı hatta gündemi bile meşgul etmeyen TCMB olağan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizi %8,50 seviyesinde sabit tutuldu. Ortalama mevduat faizi ile ticari kredi faizi arasındaki makas mevduat lehine daha da açılırken, ihtiyaç kredisi %40 seviyesine dayandı. Tüm bu anomalide yol göstermesi beklenen TCMB'nin politika faizi ise %8,50! Çifte kur, çifte faiz, kredi koşullarında zorluklar, finansal sistemi her geçen gün daha da tehdit ederken, önümüzdeki hafta (seçim sonrası) yol haritasının artık belli olmak zorunda olduğunu düşünüyoruz. 
  • Kamunun kontrol edebildiği alanlarda TL tahvil faizleri gerilemeye devam ederken, Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS risk primi ise 700 baz puanın hemen altında seyrediyor. CDS priminin alevlenmesi ile Türkiye'nin dolar cinsi borcunun (eurobond) getirisi de %11 seviyesine yakın seyretmeye devam ediyor.  USDTRY kuru interbankta psikolojik 20 seviyesine dayanırken, döviz piyasasının kalbinin attığı Kapalıçarşı'da ise 21,40 seviyesinde işlem görüyor.   
  • Biraz da yurtdışına bakalım. Avrupa'nın büyüme motoru konumunda Almanya'da dün açıklanan büyüme verilerinin 2023'te geçen yılın ilk çeyreğine göre hafif daralarak resesyona girmesinin ardından Avrupa borsaları günü düşüşle tamamladı. ABD borsaları ise, Başkanı Biden ve kongredeki üst düzey Cumhuriyetçi Kevin McCarthy arasında -temerrüd riski artık iyice kapıyı çalarken- harcamaları kısmak ve hükümetin 31,4 trilyon dolarlık borç tavanını yükseltmek için 2 yıllık bir vadede anlaşma zemine yaklaşmalarına paralel geceyi yükselişle tamamladı. Çip üreticisi Nvidia, dün yapay zeka (AI) başlığıda açılımı ile bir gecede %24 değer kazanarak, teknoloji hisselerinin işlem gördüğü Nasdaq endeksini %1,7 yukarıya taşıdı!  
  • Doların piyasa kuru olan DXY 104 seviyesinin üzerine yükselerek son 9 haftanın zirvesini yoklarken, Japon Yeni dolar karşısında zemin kaybetmeye devam ederek 140 seviyesini test etti. USDJPY paritesinde yukarıda 142,50 seviyesini ilk hedef olarak takip ediyoruz (137,80 zarar kes). Teknik mânâda doların güçlü seyrine paralel EUR'da 1,0730 seviyesinin altında ikinci hedef seviye olarak 1,05 seviyesini takip edeceğiz. Altının ons fiyatı 1,940 dolar seviyesine gerileyerek 1,990 teknik bölgesinin altında ön plana çıkardığımız nokta hedef seviyeyi test etti. 1,940 dolar seviyesi eğer tepki görevi üstlenemezse düşüş ivmesi hız kazanabilir. Gümüş ise 23,60 dolar teknik seviyesinin hafta başında aşağı yönlü kırması ardından aşağı yönlü isteğin ağır basması ile soluğu 22,70 dolar seviyesinde aldı. Gümüş cephesinde de daha da aşağıda 21 dolar seviyesinin diplerine doğru bir hareketi tamamen göz ardı etmiyoruz.   
  • Yeni gün başlangıcında Asya borsalarında karmaşık bir seyir hâkim. Bugün ABD'de 15:30'da açıklanacak FED'in favori enflasyon göstergesi olan PCE enflasyonu dikkatle izlenecek (çekirdek PCE %4,6 seviyesinde sabit kalması bekleniyor). Gözler hafta sonu Cumhurbaşkanlığı ikinci tur seçimine çevrilecek. Anketlerde yanılma payı yüksek olsa da, Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın seçim ipini göğüsleyeceğine kesin gözüyle bakılıyor. Seçime psikolojik 20,00 seviyesinin hemen altında giren USDTRY bankalararası kurunda, önümüzdeki hafta (sürdürülemez nitelikte olan politikalara paralel) dalga boyunun (volatilitenin) sert bir şekilde artmasını bekliyoruz.

 
>XAUUSD

1,990 dolar seviyesinin aşağı yönlü kırılması ile (kırmız çizgi), teknik mânâda hedeflediğimiz 1,940 dolar seviyesi test edildi. 1,940 dolar seviyesi destek görevi üstlenemezse daha da aşağı seviyeleri konuşacağız. Haftalık kapanışını takip edelim.

16850745797d21122bc4673a9a10213e6485cb52db_1_1200.jpg
 

>USDJPY 

Teknik olarak önem arz eden 138 seviyesinin üzerine yükselen USDJPY paritesinin gözünü çok daha yukarılara diktiğini; ilk etapta 142,50 seviyesini  takip ediyoruz (137,80 zarar kes).

16850745796fc027acd1709186af7693ee30f61a2b_2_1200.jpg
 
 

>Fiili Faiz Oranları

Tüm faiz oranları yukarıya giderken yol göstermesi beklenen TCMB'nin politika faizi %8,5 seviyesinde yer alıyor.

 
1685074579a50dc1ba4c2f2eab177590e24a64fc15_3_1200.jpg
 

>3 aya kadar vadeli mevduat faizi 

20 yılın zirvesinde!

1685074580615b28299e271e7a2f986185f9ab91ae_4_1200.jpg
 

>TCMB Uluslararası Net Rezervler

Net rezervler 21 yıl sonra ilk kez eksiye geçti!

 
16850745808d2525809b9f5e2108345e2d018dd361_5_1200.jpg

>Swap Hariç Net Rezervler

TCMB'nin bilanço için net döviz pozisyonu (dış varlıklar - toplam döviz yükümlülükler) eksi 19,2 milyar dolar seviyesine ulaştı. Bilanço dışı yani swap kalemlerini de dâhil edersek, genel döviz pozisyonu eksi 76,5 milyar dolar ile başka bir rekor tazeledi.

1685074581bfb9b396baab4ff5d7dfaf174b8ee264_6_1200.jpg
 

>TCMB Brüt Döviz ve Altın Rezervleri

Son 2 haftada 12,5 milyar dolar; yılbaşından bu yana 27,2 milyar dolar azaldı.

16850745812b4b20fe0bf22a920cd67100f38d3969_7_1200.jpg
 

>TCMB Altın Varlıkları

Mart zirvesine göre bakılırsa son veriler Bankanın yaklaşık 171,2 ton = 10,8 milyar dolar altın varlık kaybettiğini gösteriyor.

 
16850745826a0b312ff9d12e30aa328b339eff5a4b_8_1200.jpg

>TCMB Banknot Stoku

Şubat zirvesine göre bakılırsa TCMB'nin efektif stoku 5,7 milyar dolar azaldı.

 
1685074582c97e85dbd2632f858139701eb91912f5_9_1200.jpg

>KKM

KKM toplam mevduatın %23 seviyesine ulaştı. Toplam stok 121,5 milyar dolar ile her hafta yükseliyor.

16850745834b61908d5cba7340b02d082a5029a005_10_1200.jpg
 

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department
Yasal Uyarı: Bu e-postada yer alan yorumlar, kişisel bilgi ve tecrübelere dayanarak ve/veya güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan, her ne surette olursa olsun kullanımı olumsuz etkileyecek her türlü sonuçtan dolayı Kıbrıs İktisat Bankası Ltd. ve ayrıca her ne nam altında olursa olsun her ne akitle bağlı olursa olsun her türlü çalışanı ve bu yazının yazarı hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz ve/veya bu bilgiler, hiçbir surette gönderenleri ilzam etmez ve/veya sorumlu kılmaz. Kullanan ancak kendi bilgi, inisiyatif ve değerlendirmesi ile hareket etmelidir.