Günlük Piyasa Bülteni
İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 11/10/2017
> Piyasa Yorumu
Her ne kadar ekonomist kimliğim ve almış olduğumuz eğitim ile ekonomi konuşmak istesem de, Dünyanın şu anda nereye gittiğini endişe ile izleyerek, istemesem de jeopolitik ve siyasi gelişmelere karşı kayıtsız kalamıyorum. 2016 yılına damgasını vuran İngiltere’nin AB’den ayrılma kararı, daha altı ay önce sonuçlanan Fransa seçimlerinde Avrupa’nın korkusu haline gelen aşırı sağın yükselen cephesi Le Pen, İtalya’da 5 Yıldız Hareketi derken Almanya’da Euro ve göçmen karşıtı aşırı sağ AfD partisinin federal parlamentoya girmesi, dün okuduğum haberlerde İskoçya Ulusal Partisi’nin yeniden İskoçya’nın İngiltere’den ayrılması yönünde referandumuna soyunacağı haberleri… İspanya’nın Katalonya bölgesinden çıkan bağımsızlık yönünde güçlü sonuçlar; yanı başımızda sadece İsrail’in desteklediği en önemli ticaret partnerlerimizde olan Kuzey Irak’ta Barzani’nin bağımsızlık kumarı, dünyada git gide artan tahammülsüzlük ve bunun yarattığı yabancı düşmanlığı ve belki de korumacı politikaları endişe ile takip ediyoruz. Öte yandan cadı kazanına dönen Suriye, ABD Başkanı Trump’ın Kuzey Kore'ye yönelik devam eden tehdit dolu sözleri ve bölgeye yapılan askeri yığınak… Piyasalar cephesinde ise, tüm bu gelişmelere rağmen, bol paranın yarattığı körelen duygulara paralel riskleri görmezden gelme isteği dikkat çekiyor. Piyasaların korku endeksi olarak takip ettiği oynaklık endeksi VIX, tarihi düşük seviyelerde yer alıyor. Yatırımcıların gözü kara bir şekilde, düşük faiz ortamı ve bol likiditenin son dem olarak gördüğümüz iyimserliğinden faydalanma gayreti hız kesmeden devam ediyor.
ABD’de enflasyonun hedeflenen seviyeye yükselmesini bile beklemeden finansal istikrar adına daha önce öngörülen faiz artırım sürecinde ilerlemeye devam edeceği yönünde kararlı bir duruş sergileyen FED, 800 milyar dolardan 4,5 trilyona yükselen devasa bilançosunu da bu ay daraltmaya başlayacağı gerçeği ve hatta geçen Cuma açıklanan ve enflasyonist baskıların artığına işaret eden istihdam raporu ardından Türk Mali piyasaları, faiz cazibesinin sunduğu olumlu havasını kaybederek, geride bıraktığımız ay test ettiği 3,3890 seviyesine nazaran Cuma günün 3,6160 seviyesinde tamamlamıştı. Hafta sonu patlak veren vize krizi ve buna Türkiye’nin de mütekabiliyet esasına paralel aynen cevap vermesi ile tırmanan ve diplomatik bir krize neden olacağı ihtimali ile panik havasına bürünen süreç, Türk Mali piyasalarında hakim olan bahar havasını sekteye uğratarak risklerin hızla hatırlanmasına neden oldu. Ticari partnerler olarak ilk sıralarda yer alan Almanya, Kuzey Irak ve ABD ile yaşanan sorunlar, 19 Ekim’de Avrupa Parlamentosu’nun Türkiye ile üyelik sürecinin askıya alınmasını tartışacağı gündem maalesef ağız sulandırıcı faizin vermiş olduğu geçici cazibeyi ikinci plana atarak, Türk mali piyasalarında satış baskısını ön plana çıkardı. Türkiye’nin yeniden geni ve dinamik nüfusu, büyüme potansiyeli, sağlam bankacılık sektörü, mali disiplini ile hatırlanarak bu negatif süreçten bir an önce ayrılmasını temenni ediyoruz.
Reuters terminaline göre Pazar gecesi 3,92 seviyesini test eden USD/TL kuru, havanın diplomasi çerçevesinde çözümleneceği umudu ile dün satışlardan kısmen kurtularak günü ılımlı kapattı. USD/TL kuru en düşük 3,6625 seviyesine kadar gerilerken, BIST100 endeksi 100bin psikolojik seviyesinin altına sarkması ardından dün alımların eşliğinde günü 103bin seviyelerinin üzerinde tamamladı. Faiz cephesinde ise 10 yıl vadeli tahvilin bileşik faizi, likiditenin de sığ olduğu son iki günde panik işlemler ile % 11,60 seviyesine yükselmesi ardından (Ocak 2017’den bu yana en yüksek seviye) dünkü günü % 11,08 seviyelerinde tamamladı. Aslında buraya kadar, yukarda da değindiğim üzere, bir ümit veya yumuşak bir söylem gelir beklentisi ile aşırı satışlar yerini dengelenme arayışına terk etmişti. Dün gün içinde konuşan Başbakan Yıldırım, Gülen’in iadesinden, Halk Bank üst düzeye yöneticisinin tutuklanmasına, Suriye’de müttefik ve NATO üyesi olan Türkiye yerine terörist YPG/PYD iş birliğine kadar geniş bir perspektiften ABD ile yaşanan sıkıntıları sert bir dille eleştirdi. Akabinde, Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın gün içinde vize kararını Büyükelçi’nin vermiş olabileceği yönünde açılımı aslında piyasaların gönlüne su serpmişti. Günü iyimser bir hava ile bitirme gayreti, gece geç saatlerde ABD’den gelen açıklama ile sarsıldı. Vize kararının tutuklanan konsolosluk çalışanı nedeniyle yaşanan hayal kırkılığı ve devamında ABD Yönetimi ile birlikte alındığı; sadece Büyükelçinin inisiyatifinde olmadığı yönünde çıkış, açık olan döviz piyasalarında ciddi anlamda yankı bulurken, gün içinde 3,66’lara kadar gerileyen kur, gece yeniden 3,71’li seviyelere yükseldi.
Dün gece ABD piyasaları yeni rekorlara imza attı. Amerikan hisse senedi endeksleri tarihi zirvesini bir adım daha yukarı taşırken, ABD piyasalarından akan bu iyimserlik sabah Asya kanadına da sirayet etmiş. Olumlu havanın korunup korunmayacağı haliyle bugün akşam açıklanacak FED tutanakları ve akabinde Cuma günü açıklanacak TÜFE enflasyon rakamlarına bağlı olacağını düşünüyoruz. Yüksek bir enflasyon, ABD’den son dönemlerde gelen sinyalleri teyit ederek gelişmekte olan ülke para birimleri üzerinde ilave baskı kurabilir. Türkiye cephesinde gözler diplomasi kanalından gelece haberlere çevrilmiş durumda. Temkinlilik dozunun bir kademe daha artırılmasında yarar görüyorum. Sabah saatlerinde açıklanacak Ağustos ayı ödemeler dengesi istatistikleri önemle takip edilecektir.
> VIX endeksi piyasaların gelişmelere karşı korkusuz olduklarına işaret ediyor
Kaynak: Reuters
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department
- Gün içinde vize krizine yönelik beklenen iyimser haber, Türk Mali piyasalarında aşırı satış baskısını törpülese de, gece geç saatlerde ABD’den gelen açıklamalar olumlu havayı bozdu
- Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın vize krizi ile ilgili kararı Büyükelçinin mi verdiğine yönelik açıklama aslında havayı yumuşatmıştı
- Lakin, gece geç saatlerde ABD Dışişleri Bakanlığı Sözcüsünün vize kararının Amerikan yönetimi tarafından alındığını söylemesi, açık olan döviz piyasasına hemen sirayet etti
- USD/TRY kurunda aşağıda ön plana çıkardığımız 3,6650 seviyesi dün test edilse de, ABD kanadından gelen haberler ile yön tekrar yukarıya döndü
- Kur açısından aşağıda 3,6650 ; yukarıda ise 3,73 ve devamında 3,81 seviyeleri ön plana çıkıyor
- Yurtdışı cephede ise Katalonya’nın bağımsızlık kararını uygulamaya almayacağı haberi EUR üzerinde olumlu bir etki yarattı
- Sabah saatlerinde Türkiye’de açıklanacak ödemeler dengesi istatistikleri ve gece geç saatlerde FED faiz toplantısı tutanakları yakından takip edilecektir
- ABD – Türkiye ilişkilerinde büyük resimde yaşanan tahribatın ne kadar daha devam edeceği kestirilemiyor
- Yatırımcıların temkinlilik dozunu bir kademe daha artırmaları akıllıca bir yatırım davranışı olacaktır. ABD ile yaşanmakta olan tansiyon istenmeyen noktalara doğru sürüklenebilir
> Piyasa Yorumu
Her ne kadar ekonomist kimliğim ve almış olduğumuz eğitim ile ekonomi konuşmak istesem de, Dünyanın şu anda nereye gittiğini endişe ile izleyerek, istemesem de jeopolitik ve siyasi gelişmelere karşı kayıtsız kalamıyorum. 2016 yılına damgasını vuran İngiltere’nin AB’den ayrılma kararı, daha altı ay önce sonuçlanan Fransa seçimlerinde Avrupa’nın korkusu haline gelen aşırı sağın yükselen cephesi Le Pen, İtalya’da 5 Yıldız Hareketi derken Almanya’da Euro ve göçmen karşıtı aşırı sağ AfD partisinin federal parlamentoya girmesi, dün okuduğum haberlerde İskoçya Ulusal Partisi’nin yeniden İskoçya’nın İngiltere’den ayrılması yönünde referandumuna soyunacağı haberleri… İspanya’nın Katalonya bölgesinden çıkan bağımsızlık yönünde güçlü sonuçlar; yanı başımızda sadece İsrail’in desteklediği en önemli ticaret partnerlerimizde olan Kuzey Irak’ta Barzani’nin bağımsızlık kumarı, dünyada git gide artan tahammülsüzlük ve bunun yarattığı yabancı düşmanlığı ve belki de korumacı politikaları endişe ile takip ediyoruz. Öte yandan cadı kazanına dönen Suriye, ABD Başkanı Trump’ın Kuzey Kore'ye yönelik devam eden tehdit dolu sözleri ve bölgeye yapılan askeri yığınak… Piyasalar cephesinde ise, tüm bu gelişmelere rağmen, bol paranın yarattığı körelen duygulara paralel riskleri görmezden gelme isteği dikkat çekiyor. Piyasaların korku endeksi olarak takip ettiği oynaklık endeksi VIX, tarihi düşük seviyelerde yer alıyor. Yatırımcıların gözü kara bir şekilde, düşük faiz ortamı ve bol likiditenin son dem olarak gördüğümüz iyimserliğinden faydalanma gayreti hız kesmeden devam ediyor.
ABD’de enflasyonun hedeflenen seviyeye yükselmesini bile beklemeden finansal istikrar adına daha önce öngörülen faiz artırım sürecinde ilerlemeye devam edeceği yönünde kararlı bir duruş sergileyen FED, 800 milyar dolardan 4,5 trilyona yükselen devasa bilançosunu da bu ay daraltmaya başlayacağı gerçeği ve hatta geçen Cuma açıklanan ve enflasyonist baskıların artığına işaret eden istihdam raporu ardından Türk Mali piyasaları, faiz cazibesinin sunduğu olumlu havasını kaybederek, geride bıraktığımız ay test ettiği 3,3890 seviyesine nazaran Cuma günün 3,6160 seviyesinde tamamlamıştı. Hafta sonu patlak veren vize krizi ve buna Türkiye’nin de mütekabiliyet esasına paralel aynen cevap vermesi ile tırmanan ve diplomatik bir krize neden olacağı ihtimali ile panik havasına bürünen süreç, Türk Mali piyasalarında hakim olan bahar havasını sekteye uğratarak risklerin hızla hatırlanmasına neden oldu. Ticari partnerler olarak ilk sıralarda yer alan Almanya, Kuzey Irak ve ABD ile yaşanan sorunlar, 19 Ekim’de Avrupa Parlamentosu’nun Türkiye ile üyelik sürecinin askıya alınmasını tartışacağı gündem maalesef ağız sulandırıcı faizin vermiş olduğu geçici cazibeyi ikinci plana atarak, Türk mali piyasalarında satış baskısını ön plana çıkardı. Türkiye’nin yeniden geni ve dinamik nüfusu, büyüme potansiyeli, sağlam bankacılık sektörü, mali disiplini ile hatırlanarak bu negatif süreçten bir an önce ayrılmasını temenni ediyoruz.
Reuters terminaline göre Pazar gecesi 3,92 seviyesini test eden USD/TL kuru, havanın diplomasi çerçevesinde çözümleneceği umudu ile dün satışlardan kısmen kurtularak günü ılımlı kapattı. USD/TL kuru en düşük 3,6625 seviyesine kadar gerilerken, BIST100 endeksi 100bin psikolojik seviyesinin altına sarkması ardından dün alımların eşliğinde günü 103bin seviyelerinin üzerinde tamamladı. Faiz cephesinde ise 10 yıl vadeli tahvilin bileşik faizi, likiditenin de sığ olduğu son iki günde panik işlemler ile % 11,60 seviyesine yükselmesi ardından (Ocak 2017’den bu yana en yüksek seviye) dünkü günü % 11,08 seviyelerinde tamamladı. Aslında buraya kadar, yukarda da değindiğim üzere, bir ümit veya yumuşak bir söylem gelir beklentisi ile aşırı satışlar yerini dengelenme arayışına terk etmişti. Dün gün içinde konuşan Başbakan Yıldırım, Gülen’in iadesinden, Halk Bank üst düzeye yöneticisinin tutuklanmasına, Suriye’de müttefik ve NATO üyesi olan Türkiye yerine terörist YPG/PYD iş birliğine kadar geniş bir perspektiften ABD ile yaşanan sıkıntıları sert bir dille eleştirdi. Akabinde, Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın gün içinde vize kararını Büyükelçi’nin vermiş olabileceği yönünde açılımı aslında piyasaların gönlüne su serpmişti. Günü iyimser bir hava ile bitirme gayreti, gece geç saatlerde ABD’den gelen açıklama ile sarsıldı. Vize kararının tutuklanan konsolosluk çalışanı nedeniyle yaşanan hayal kırkılığı ve devamında ABD Yönetimi ile birlikte alındığı; sadece Büyükelçinin inisiyatifinde olmadığı yönünde çıkış, açık olan döviz piyasalarında ciddi anlamda yankı bulurken, gün içinde 3,66’lara kadar gerileyen kur, gece yeniden 3,71’li seviyelere yükseldi.
Dün gece ABD piyasaları yeni rekorlara imza attı. Amerikan hisse senedi endeksleri tarihi zirvesini bir adım daha yukarı taşırken, ABD piyasalarından akan bu iyimserlik sabah Asya kanadına da sirayet etmiş. Olumlu havanın korunup korunmayacağı haliyle bugün akşam açıklanacak FED tutanakları ve akabinde Cuma günü açıklanacak TÜFE enflasyon rakamlarına bağlı olacağını düşünüyoruz. Yüksek bir enflasyon, ABD’den son dönemlerde gelen sinyalleri teyit ederek gelişmekte olan ülke para birimleri üzerinde ilave baskı kurabilir. Türkiye cephesinde gözler diplomasi kanalından gelece haberlere çevrilmiş durumda. Temkinlilik dozunun bir kademe daha artırılmasında yarar görüyorum. Sabah saatlerinde açıklanacak Ağustos ayı ödemeler dengesi istatistikleri önemle takip edilecektir.
> VIX endeksi piyasaların gelişmelere karşı korkusuz olduklarına işaret ediyor
Kaynak: Reuters
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department
Yasal Uyarı: Bu e-postada yer alan yorumlar, kişisel bilgi ve tecrübelere dayanarak ve/veya güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan, her ne surette olursa olsun kullanımı olumsuz etkileyecek her türlü sonuçtan dolayı Kıbrıs İktisat Bankası Ltd. ve ayrıca her ne nam altında olursa olsun her ne akitle bağlı olursa olsun her türlü çalışanı ve bu yazının
yazarı
hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz ve/veya bu bilgiler, hiçbir surette gönderenleri ilzam etmez ve/veya sorumlu kılmaz. Kullanan ancak kendi bilgi, inisiyatif ve değerlendirmesi ile hareket etmelidir.