Günlük Piyasa Bülteni

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 06/06/2018 – Çarşamba

• Türk mali piyasalarında göreceli olarak keyifsiz seyir dün de devam etti 
• Yüksek gelen enflasyon verisi ardından piyasada TCMB beklentilerinin yeniden oluşması ile, USD/TL kuru dün göreceli olarak daha sakin (4,5850 – 4,6350 aralığında) bir seyir izledi  
• TCMB’nin yarın düzenleyeceği olağan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında şu an % 16,5 seviyesinden olan politika faizini artıracağı beklentisinin yarattığı iyimserlik, TL’deki değer kaybını şimdilik durdurdu 
• Geç de olsa TCMB’nin atmış olduğu peş peşe adımların yansımasını görmek isteyeceğini düşünüyoruz. TCMB’den yarın herhangi bir beklentimiz yok. Bundan sonraki süreçte maliye politikasından gelecek adımları takip etmek gerekiyor. Ekonomi sadece TCMB’den ibaret değil 
• Borsa cephesinde ise yüksek finansman maliyeti (faiz ve kur) ve beraberinde kredi riski endişeleri ile kan kaybı altıncı güne taşındı. 28 Mayıs günü 106,525 seviyesinden kapanış yapan endekste 6 günde değer kaybı yaklaşık % 8 seviyesinde oldu (son 1 yılın en düşük seviyesi) 
• Faiz cephesinde yükseliş eğilimi dün de korundu. 2 yıl vadeli tahvilin bileşik faizi % 17,94 seviyesine yükselerek daha da kuzeye giderken, 10 yıl vadeli tahvil ise % 15,22’den günü tamamladı (oldukça negatif bir durum) 
• Dün sabah saatlerinde İngiltere’den gelen PMI rakamları ile destek bulan Sterlin, son günlerde zorlandığı 1,34 seviyesini dün gece saatlerinde aştı. Dün bültenimizde Sterlin’in kıpırdanma içerisinde olduğunu paylaşmıştık 
• Avrupa cephesinde ise İtalya, İspanya gibi temel sorunlar ile boğuşan, öte yandan ABD – AB faiz makası yenik düşen ortak para birimi EUR, İtalya’da kurulan yeni hükümetin Euro’dan çıkma gibi bir planlarının olmadığını belirtmesi ile adeta nefeslendi 
• EUR/USD paritesinde 1,1720 - 1,1730 seviyelerine varan bir yükseliş görüyoruz. Ancak, borç konusunda devam eden riskler nedeniyle EUR/USD paritesinde ana beklentimiz aşağı yönlü (1,1460 seviyesini orta vadede test edilme ihtimalinin her geçen gün arttığını düşünüyoruz) 
• KKTC’de dün açıklanan enflasyonun adeta kükrediğini görüyoruz. KKTC Devlet Planlama Örgütünün (DPÖ) verilerine göre bir önceki aya nazaran % 3,65 artış kaydeden enflasyon, yıllık rakamı da % 16,8 seviyesine çekti (son 10 yılın zirvesi) 
• Türkiye cephesinde seçim geri sayım sürerken, anketler yakından takip ediliyor. Son anketler Cumhurbaşkanlığı seçiminin ikinci tura kalma ihtimalinin arttığına işaret ederken, parlamento cephesinde ise tablonun karışık olduğunu görüyoruz 
• Makroekonomik cephede ise bugün önemli bir veri gözümüze çarpmadı 

TCMB TÜFE bazlı reel efektif kurunu açıkladı
 
TCMB, Reel Efektif Döviz Kuru (REDK) endeksini açıkladı. TÜFE bazlı REDK, tarihinin (2003=100) en düşük seviyesine geriledi (77,85). Zayıf TL’nin ithal girdi maliyetlerinden dolayı ihracatı istenildiği kadar artırmadığı gibi, enflasyonu da negatif etkilediğini not etmek gerekiyor


Kaynak: TCMB


TCMB Finans dışı kesimin döviz borcunu açıkladı
 
Kurun mevcut seviyelerde katılık göstermesi, şirketlerin 222 milyar dolar açık seviyesinde olan net yükümlülükleri, ciddi anlamda kambiyo zararı yazmalarına neden oluyor. Kurun yüksek seyri, yüksek enflasyon ve durgunluğu da beraberinde getireceğinden endişe ediyoruz


Kaynak: TCMB


Tahvil faizlerinde soluksuz yükseliş devam ediyor
 
Kısa vadeli faizleri belirleyen TCMB, uzun vadeli faizlere etki yaparak yön göstermek çalışıyor. TCMB’nin geç de olsa son dönemde atmış olduğu seri adımlara bakılırsa, tahvil piyasasında satışların kesilmediğini görüyoruz. Uzun vadeli tahviller riskleri ve beraberinde gelecek enflasyonu fiyatlıyor. Bu bakış açısı ile 2 ve 10 yıl vadeli tahvillerin dün sırası ile % 17,94 ve % 15,22 seviyesine yükselmesi kaygı verici.


Kaynak: Reuters

 
KKTC’de enflasyon kükredi
 
KKTC Devlet Planlama Örgütü’nün (DPÖ) açıkladığı verilerine göre, KKTC’de enflasyon Mayıs ayında bir önceki aya göre % 3,65 ; bir önceki yılın Aralık ayına göre % 8,91 ; bir önceki yılın aynı ayına göre % 16,78 artış kaydetti
İthalat odaklı bir ekonomiye sahip KKTC’de bir tarafta dünyada yükselişe geçen petrol fiyatları, diğer bir tarafta ise Türk Lirası'nda devam eden soluksuz değer kaybının etkileri tüm çıplaklığı ile kendisini gösteriyor
Bu bağlamda, enflasyonun adeta kükrediğini ve neredeyse son 10 yılın (Kasım 2008 % 16,9) en yüksek enflasyon rakamı ile karşı karşıya olduğumuzu görüyorum
Enflasyonun alt kalemlerine baktığımızda, 12 ana grubun tümünde yükseliş yaşandığını not etmek gerekiyor
Bir önceki aya nazaran, lokanta ve hoteller kaleminde % 8,8 , eğlence ve kültür kaleminde % 6,02 ; enerji fiyatlarının küresel olarak yüksek seyir ve kur geçişkenliği ile konut, su, elektrik, gaz ve diğer yakıtlar kaleminde ise % 5,78 yükseliş görülüyor
Enflasyon rakamlarına biraz da magazin tarafından yaklaşırsak:
Fiyat en fazla artış gösteren çiçek lahanası %75 , limon %60 , marul % 58 olurken ;  fiyatı en çok düşen salatalık % 56 ve dolmalık biber % 49 ve karpuz % 43 olmuş
Kapsanan en ağırlıklı 40 maddeye baktığımızda ise, Hellim fiyatı % 16, Elektrik Faturası % 15,4 , Tatil amaçlı turlar ise % 15 artış kaydetmiş
Bir tarafta Türk Lirası'ndaki değer kaybının gecikmeli etkisi, diğer tarafta ise petrol fiyatlarının yüksek seyri (kontrat etkisi) ve beraberinde geçen senenin düşük baz etkisi göz önüne alınırsa (Haz 2017 % 0,68 ; Tem 2017 % 1,50 ; Ağustos 2017 % 0,42 ve Eylül % 0,51) enflasyonda zirvenin henüz görülmediğini ve yükselişin devam edeceğini söyleyebiliriz 


Kaynak: DPÖ

 
GBP/USD paritesinde 1,34 seviyesinin üzerinde yükseliş eğilimi devam edebilir
 
Dün İngiltere’de açıklanan PMI verisi Sterlin'e kısa vadede moral oldu. Her ne kadar Brexit berlisizliği nedeniyle halen daha ayakları sağlam olarak yer basmasa da, kısa vadede teknik manada bir yükseliş yaşanabileceğini öngörüyoruz

Haftalık grafiklerde 1,32 seviyesinin altına sarkamayan Sterlin bu sabah 1,34 seviyesinin üzerinde yükseldi.


Kaynak: Reuters

 
Saatlik grafiklerde TOBO (ters omuz baş omuz) formasyonu çizen paritede 1,34 seviyesinin korunması durumunda 1,3490 ve 1,3520 seviyelerinin hedefleneceğini düşünüyoruz


Kaynak: Reuters

 
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department