Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 18/07/2024 - Perşembe

• ABD'de enflasyon riskinin hafiflemesi ve Trump'ın ikinci dönemine piyasaların kendisini hazırlamaya başlaması ile hâkim olan iyimser hava, ABD'nin Çin ile ticaret çatışmalarını artırma olasılığı karşısında mikroçip hisselerinin sert gerilemesiyle, ABD borsaları geceyi sert düşüşler ile tamamladı. Biden yönetiminin Çin'e karşı ağır ticaret kısıtlamaları getirmeyi düşündüğüne dair bir rapor, "muhteşem 7" grubundaki hisselerinin -Nvidia, Apple, Meta vb...- sert geri çekilmesi ile Nasdaq endeksi geceyi %2,8 düşüşle tamamlarken, en büyük 500 şirketin işlem gördüğü S&P500 endeksi %1,4 değer kaybetti. AI poster çocuğu Nvidia geceyi %7 gerileyerek tamamlayarak piyasa değerinden de 200 milyar dolar sildi. Önceki beş seansta %11,5 oranında artış gösteren küçük ölçekli şirketlerin işlem gördüğü (KOBİ endeksi) Russell 2000, dün yaşanan olumsuz havadan nasibini alarak %1 gerilerken, Dow Jones endeksi ise havanın o kadar da kötü olmadığını haykırırcasına %0,6 yükseldi. 
• Genel tablo bozuk olmasa da, hatta FED'in favori enflasyon göstergesi olan PCE endeksinin Mayıs ayında covid-19 salgını sırasında ulaşılan %7,1'lik zirvenin ardından yıllık %2,6 oranına kadar gelmesi (Haziran okuması 26 Temmuz'da açıklanacak) piyasaların ve FED yetkililerinin cesaretlendirmişe benziyor. ABD'de manşet TÜFE enflasyonun gevşemeye başması sonrasında, bizzat FED yetkililerinden gelen açıklamalar faiz indirim beklentilerini desteklemeye başladı. Şöyle ki, FED Başkanı Powell hafta başı yaptığı açıklamada, bu yılın ikinci çeyreğine ilişkin enflasyon okumalarının düşüş yolunda "güveni bir miktar artırdığını" söyleyerek, bir gevşeme döngüsünün başlamasının çok da uzak olmayabileceğini öne sürmüştü. Devamında, FED cephesinden Waller, FED'in acı verici bir durgunluğu ve işsizlikte keskin bir artışı tetiklemeden enflasyonu düşürme yönünde "yumuşak inişe pekala ulaşabileceğini" söyledi. Haziran ayında işsizlik oranı %4,1'e yükselerek son 3 yılı aşkın bir sürenin zirvesine gelmesi ardından "işsizlik konusunda uzun zamandır gördüğümüzden daha fazla yukarı yönlü risk var" diyen Waller da istihdam riskine dikkat çekti. 
• Bu bağlamda, FED yetkililerinin çeşitli ortamlarda piyasaları sözlü olarak da faiz indirimine hazırlamaya başladığını not etmek gerekiyor. Bu sabah itibariyle, 18 Eylül olağan FED toplantısına yönelik faiz indirim beklentisi %100 olarak görülürken, 7 Kasım ve 18 Aralık toplantılarına yönelik 25 baz puan faiz indirim beklentisi de sırası ile %60 ve %54 seviyesinde bulunuyor. Piyasalar açık bir şekilde FED'den yılın son çeyreğinde 75 baz puan (3x25bsp) faiz indirimi fiyatlamaya başladı. 
• Avrupa Merkez Bankası'nın bugün sonuçlanacak olağan toplantısında faiz oranlarını değiştirmeden %3,75 seviyesinde sabit tutacağına kesin gözüyle bakıyoruz. Lâkin, bir sonraki hamlenin de faiz indirimi yönünde olacağını düşünüyoruz. Oyunun dolara karşı oynanması nedeniyle EURUSD paritesi bu sabah 1,0935 seviyesine yükselerek son dört ayın zirvesine gelirken, dün İngiltere'de açıklanan enflasyon verileri sonrası kraliyet aslanı sterlin dolar karşısında psikolojik bir eşik olan 1,30 seviyesine yükselerek son bir yılın zirvesini test etti. Dün açıklanan enflasyon verilerinde, enflasyonda düşüş sürecinin geçen ay durakladığı, çekirdek ve hizmet enflasyonunu ise yüksek kalmayı sürdürdüğü görüldü. Enflasyon okuması, önümüzdeki ay yapılacak olası bir faiz indiriminin çok da kolay olmayacağına işaret etti.  
• Büyük resimde, önde gelen merkez bankalarının faiz indirim sürecine soyunduğu bir ortamda, gerekse de dolar sisteminin büyük perdede sorgulandığı bir ekosistemde, başta Çin ve diğer merkez bankalarının alımları, gerekse de fiziki enstrümanlara olan talebin de yardımı ile ışıldayan altının ons fiyatı dün ABD yönetiminin çip üreticileri üzerindeki Çin baskısını daha da artıracağı haberileri ile sert satışlara sahne olan teknoloji hisselerinin gölgesinde 2,470 dolar seviyesine hafif de olsa gerilerken, gümüş ise 30,50 dolar seviyelerinde daha sakin bir görünüm sergilediğine şahit oluyoruz. Benzer bir şekilde, teknoloji hisseleri ile pozitif bir korelasyona sahip Bitcoin, dün havanın birden 'kararması' ile 66bin seviyesinden hafif de olsa düşüşle 64bin seviyelerine kadar geriledi. Bu paragrafın büyük bir kısmının 'hikâye' olduğunu peşinen not ederek, büyük resme odaklanmak gerektiğinin altını çizmek isteriz. FED koşar adım faiz indirimine giderken, faiz getirisi olmayan değerli metaller ve bitcoinin yoluna devam etmesine neredeyse kesin gözüyle bakıyoruz. Altın için daha detaylı yorumumuz grafik eşliğinde dün bültenimize serpiştirmiştik. 
• Türk mali piyasaları ise, ABD yönetiminin çip üreticileri üzerindeki Çin baskısını daha da artıracağı haberilerine pek de aldırış etmeden günü sakin bir eğilimle tamamladı. Açıkçası fiyat boylarının da oldukça kısaldığını görüyoruz. BİST100 endeksi değişmezken, USDTRY kuru 33,10 seviyesine yakın seyrini korudu. Yabancı indinde Türkiye risklerini gösteren 5 yıl vadeli CDS risk primi 265 baz puan seviyesinde kalırken, haber akışında TCMB'nin KKM'den çıkışı desteklemek adına KKM hesaplarına uygulanan alt faizi %35 seviyesine indirmesine rastladık. Bu haber KKM cephesinde zaten var olan çözülmeyi daha da ivmelendirebileceğini düşünüyoruz. Not etmek gerekirse, TL'nin mevduat havuzunda var olan payı, DTH ve KKM göre %51 seviyesinde bulunuyor. 
• Dün TCMB ve TÜİK in açıkladığı verilere göre konut sektöründeki zayıflık korunmaya devam ediyor. Şöyle ki, TÜİK verisine göre Haziran ayında konut satışları geçen yılın aynı ayına göre %5,2 düşüşle 79,300 oldu. Veriye etki eden bayram tatili faktörünü unutmasak da sektörün zayıf bir görünüm sergilediği aşikâr. TCMB verisine göre ise Mayıs ayında konut fiyat endeksinde yıllık bazda nominal değişim %45 olurken, reel olarak negatif değişim %14,9 oldu. Türkiye genelinde birim TL fiyat 33,460 TL'ye ulaşırken, yüksek faizler nedeniyle konut fiyatlarında reel düşüş yaşanıyor. Lâkin bu eğilim, önümüzdeki sene ivme kazanacak faiz indirimleri ile yerini tam tersi bir tabloya terk edeceğini düşünüyoruz. 
• Wall Street'in yarı iletken endeksi, ABD'nin Çin'e ileri yarı iletken teknolojisi ihracatına daha sıkı kısıtlamalar getirmeyi düşündüğünü belirten bir raporun ardından dün akşam 2020'den bu yana en kötü seansını gerçekleştirirken, yeni gün başlangıcında, pasifiğin diğer ucuna da olumsuz havanın ulaştığını görüyoruz: Gösterge endeks Tokyo borsası ve Tayvan borsası %2 gerilerken, yaralı aslan YEN, dolar karşısında değer kazanmaya başladı. Özellikle, dün de bültenimizde not ettiğimiz üzere, 158 teknik seviyesinin altında YEN'in değerlenmesinin ivme kazanacağını belirtmiştik. Bu sabah YEN dolar başına 156 seviyelerinin diplerine kadar toparladı. 
• Mali piyasaları gündeminde yukarıda da değindiğimiz üzere bugün Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) olağan faiz toplantısı bulunuyor. ECB'nin mevduat faizini %3,75 refinansman oranını ise %4,25 seviyesinde sabit tutması bekleniyor. Makro cephede ise ABD işsizlik maaş başvuruları ve Philadelphia FED endeksi takip edilebilir. ABD'de Biden'a çekilmesi yönünde baskı sürerken, covid testinin de pozitif olduğu belirtildi.