Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 21/09/2023 - Perşembe

• FED dün sonuçlanan 2 günlük olağan eylül ayı FOMC toplantısında beklentilere paralel politika faizini %5,25 - %5,50 bandında sabit tuttu. Para politikası duruşu sertleşirken, üyelerin projeksiyonları da benzer bir şekilde şahince bir duruşa işaret etti. FED'in politika yapıcıları, ekonomiyi çok da durgunluğa sürüklemeden veya büyük iş kayıplarına yol açmadan enflasyonu düşürmenin başarılabileceğine giderek daha fazla inandığını da not edelim. Buna yumuşak iniş diyoruz!  
• FED üyelerinin güncellenen üç aylık tahminleri gösterge gecelik faiz oranının bu yıl bir kez daha 25 baz puan artırarak %5,50 - %5,75 aralığına yükseltilebileceğine işaret ederken, 2024 ve 2025 yılı boyunca faiz oranlarının önceden beklenenden önemli ölçüde daha sıkı tutuldu: 2024 sonu faiz tahmini %4,6'dan %5,1'e; 2025 sonu tahmini ise %3,4'ten %3,9'a güncellendi. Enflasyon başlığına yönelik tahminlerinde majör olmasa da manşet enflasyonda yukarı, çekirdek enflasyonda ise aşağı; büyüme tahminlerinde ise yukarı, işsizlik oranı tahminlerinde ise aşağı yönlü güncellemeler gördük.  
• FED üyelerinin projeksiyonlarının daha şahin bir duruş sergilemesini anlayarak yorumlayabilsek de, Başkan Powell'ın dün akşam mikrofon karşısına geçerek ne anlatmak istediğini tam olarak çözemedik. Peşinen Başkan Powell'ın konuşmasının da şahin bir üslup içerdiğini söyleyebilirim lâkin iletişiminin başarılı olduğunu söylemek çok zor. Net bir şekilde şunu söyleyebilirim ki Powell 'sinyal' vermekten imtina etti!  
• Kullandığı cümleleri FED'in de tam olarak kafasının net olmadığını şeklinde yorumladım. Mesela "Para politikasının yeterince sıkılaştırıcı olduğunu, oraya ulaştığımızda fark edeceğiz" dedi. Ekonomiye dair pek çok belirsizliğin olduğuna defalarca vurgulayan Powell, "Durabileceğimiz nihai seviyeyi bulmaya çalışıyoruz" diyerek FED'in faizi %0 - 0,25 aralığından süratale %5,25 - 5,50 bandına çekerek acaba aşırıya mı kaçtık endişesi yaşarken, diğer taraftan da enflasyonla savaşlarında dizginleri de gevşek tutmak istemediklerini anlıyoruz. Powell ayrıca "Uygun görüldüğü takdirde oranları daha da artırmaya hazırız" diyerek faizlerin zirveye ulaşıp ulaşmadığına karar verilmediğini söyledi. Piyasalar bu sabah itibariyle bir faiz artırımına daha %31 ihtimal tanıyor. 
• Hülâsa, piyasalar kararı sınırlı da olsa olumsuz bir tepki göstererek karşıladı. 2024 ve 2025 faiz beklentilerinin 50 baz puan yukarı çekilmesi, faiz indirimi ümit eden piyasalar cephesinde hayal kırıklığı yarattı. FED yetkililerinin, resesyon veya işsizlikte keskin bir artış olmadan enflasyonun düşürülebileceği konusunda her zamankinden daha fazla güven veren açıklamaları (yumuşak iniş) ilk nazardan emtia fiyatlarına itici bir güç olsa da, Powell'ın anlamlandırılmakta zorluk çeken muğlak cümleleri sonrasında satış baskısı kendisini daha fazla hissettirdi. Altının ons fiyatı, gecenin heyecanlı bölümünde 1,947 dolar seviyesine kadar yükselmesi ardından soluğu 1,925 dolar seviyesinde aldı. İlk nazarda yükselen ABD borsaları geceyi kırmızıda kapatırken, risk iştahının göstergesi konumunda Nasdaq endeksi %1,5 geriledi. Doların piyasa kuru olan sepet bazında DXY 105,7 seviyesine yükselerek 10. haftayı da yükselişle tamamlama konusunda kararlı bir görünüm sergiledi. ABD dolarının piyasa faizi olan 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller ise neredeyse son 17 yılın zirvesine yükselerek sırası ile %5,12 ve %4,41 seviyesini test etti. 
• ABD dolarının piyasa faizlerinin yükselmesi ve doların elinin güçlenmesi, dolara karşı fiyatlanan pek çok enstrümanın da boynunun bükülmesine neden oldu. Mesela GBPUSD paritesi bu sabah 1,23 seviyesine gerileyerek son 6 ayın en düşük seviyesini test etti. 1,30 seviyesinin üzerinden açmış olduğumuz sterlin kısa pozisyonumuzu korumaya devam ediyoruz. Benzer bir şekilde, ortak para birimi EUR son 6 ayın en düşük seviyesi olan 1,0615'e kadar gerilerken, DXY'nin haftayı 105,3 seviyesinin üzerinde kapatması durumunda, doların güçlü duruşunu daha artıracağını düşünmeye devam ediyoruz!  
• Heyecan yaratamayan FED toplantısını bir kenara bırakarak TCMB'nin bugün 14:00'da sonuçlanacak eylül ayı olağan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısına dönelim. Anketler, medyan bazda 500 baz puan faiz artırımına işaret ederken, TCMB'nin bugün 'jumbo' bir faiz artışına giderek sürpriz yapabilme ihtimalinin küçümsenmemesi gerektiğini düşünüyoruz. Böyle bir durumda, USDTRY kurunda, tıpkı geçen ay sonuçlanan PPK toplantısı ardından olduğu üzere sert bir geri çekilme ihtimali göz ardı edilmemelidir. Lâkin, kur cephesinde yaşanacak düşüş, döviz alım ihtiyacı içinde olan yurtiçi yerleşikler tarafından fırsat olarak görüleceğini düşünüyoruz.
• TCMB PPK kararı öncesinde dün Borsa İstanbul ana endeksi satış baskısına boyun eğerken, bankacılık endeksi (XBANK) faiz oranlarına yönelik malûm beklentilere rağmen günü ilginç bir şekilde %2,2 artışa tamamladı. USDTRY kuru ve Türkiye'nin yabancı indinde risklerini gösteren 5 yıl vadeli CDS risk primi önemli bir değişim göstermeden yeni güne sırası ile 27,0300 ve 380 baz puan seviyesinden başlıyor. Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın ABD ziyareti devam ederken, dün de çok sayıda liderle bir araya geldiğini gördük. Ekonomi yönetiminin temaslarından somut anlamda bir haber gelmese de, genel kanı başarılı geçtiği yönünde. 
• Bugün ayrıca İngiltere Merkez Bankası'nın da faiz kararı önemle takip edilecektir. Piyasa beklentisi 25 baz puan artırıma bu sabah itibariyle %50 ihtimal tanıyor. Dün İngiltere'de açıklanan ve %7 beklentiye karşı %6,7 olarak sonuçlanan manşet TÜFE enflasyonu ardından bugün atılacak adımını son artırım olabileceği de düşünülüyor.
• Yeni gün başlangıcında Asya piyasalarında hâkim renk kırmızı. Gösterge endeks Tokyo borsası %1,25 aşağıda işlem görüyor. Dolar, Japon Yeni karşısında bu sabah 148,30 seviyesine yükselerek Ekim 2022'de test etmiş olduğu en yüksek seviyeye dayandı! Japon Yenine yönelik endişemiz çok büyük! Parite 150 seviyesine yaklaşmasına paralel yetkililer sözlü müdahale ile tüm seçeneklerin masada olduğunu söyledi. Bu arada 10 yıllık Japon Devlet Tahvili de %0,745 ile Eylül 2013'ten bu yana en yüksek seviyesine yükseldi. 
• Mali piyasaların gündeminde, önde gelen merkez bankalarının kararlarının yanı sıra, Türkiye cephesinde tüketici güven endeksi, her hafta perşembe günü olduğu üzere ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları ve ikinci el konut satışları takip edilebilir. Ayrıca, TCMB ve BDDK haftalık bültenlerini de enine boyuna irdeleyeceğiz.