Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 24/11/2022 - Perşembe

FED tutanakları: Fren pedalı nerede?

• Dün gece geç saatlerde FED'in bir önceki toplantısına yönelik açıklanan tutanaklar, üyelerin büyük bir çoğunluğunun, faiz artırım hızının yavaşlatılmasına, çok yakın bir zamanda başlanılacağı görüşünde olduklarına işaret etti. Bültenlerimizde son dönemde değindiğimiz üzere, FED söylem itibariyle enflasyon ile savaşında dizginler gevşetmek istemese de, faiz artırımlarında sona doğru emin adımlarla ilerliyoruz.
• Bu görüşümüzün arkasında pek çok argüman da bulunuyor. Mesela pandemi döneminde etkili olan tedarik zinciri krizinin ve bunun getirdiği enflasyonist baskılar da hafiflemeye başladı. Nereden mi biliyoruz? Meşhur Baltık Kuru Yük endeksi, kuru yük taşıma (navlun) ile ilgili bedelleri göstermekte olan bir endekstir. Endeks son 1 senede tepeden tam tamına %80 gerileyerek pandemi öncesi seviyelere geri döndü. 
• Öte yandan Şangay konteyner endeksinde de benzer gelişmeler görüyoruz. Bu bize ne mi anlatıyor? Tedarik zinciri krizinin yavaş da olsa geride kalmaya başladığını göstererek FED'in de faiz artırım hızını yavaşlatması için önemli bir veri olduğunu düşünüyorum. Öte yandan, ABD'de dün açıklanan makro ekonomik veriler de güçlü bir tablo sunmadı: Büyümenin öncü göstergesi olan imalat sanayi PMI endeksi 2 yılı aşkın bir zamanın en düşük seviyesinde sonuçlanırken, işsizlik maaşı başvuruları 3 ayın zirvesine yükseldi. 
• Art arda 4 kez 75 baz puan faiz artırımına giden FED'in Aralık toplantısında artırım hızını yavaşlatarak 50 baz puana çekmesine bu sabah (faiz vadeli işlemlerinde) %66 ihtimal tanınıyor. Piyasalar, FED'in frene basma ihtimalinin artmasını -büyük bir coşku göstermese de- olumlu karşıladı. 
• Euro bölgesi ekonomisinin durumu hakkında gösterge kabul edilen imalat ve hizmet sektörlerini birlikte değerlendiren öncü bileşik satın alma yöneticileri endeksi (PMI) Kasım ayında beklentilerin üzerinde artış kaydederken, gece FED iyimserliği ile bu sabah EURUSD paritesi 1,0450 seviyesine yükselirken, Sterlin 1,21 seviyesini test ederek son 3 ayın zirvesine yükseldi. 2023 yılına yönelik projeksiyonlar EURUSD paritesinde 1,10 ; GBPUSD paritesinde ise 1,25 seviyesine işaret ediyor.
• Hûlasa, FED iyimserliği ile risk iştahında yaşanan kıpırdanma ile gemiler güvenli limandan çıkmaya başlayınca, ABD Doları küresel bazda değer kaybetti; kıymetli metaller ve hisse senetlerinde ise son günlerin kayıpları bir miktar da olsa telafi edildi. Dün petrol cephesinde yine hareketli bir gün yaşandı. Avrupa Parlamentosu, Rusya'yı "terörizme destek veren devlet" olarak tanımlama kararı alırken, AB'nin bunu destekleyecek yasal bir çerçevesi olmadığı için karar büyük ölçüde sembolik kaldı. AB Rus petrolünde tavan fiyat seviyesinin 65-70 dolar aralığında olmasını değerlendirmesi ardından Brent cinsi ham petrolün varil fiyatı 3 dolar birden düşerek 85 dolar seviyesine geriledi. Brent ile ilgili aşağıda 77 dolar seviyesine dikkat etmek gerekiyor (bakınız grafik).
• İçeride ise Borsa İstanbul “I believe I can fly” edası ile yükselmeye devam ederken, Bankacılık endeksi dün günü %5'e yakın etkileyici bir yükselişle tamamlarken, son günlerde revaçta olan Sasa ve Hektaş gibi hisselerin dün yön bulmakta zorlanması ile ana endekste yükseliş %1,5 ile sınırlı kaldı. Momentum (ekonomik temeller ile uyumlu olmasa da) hâlen daha yukarıya işaret ediyor. USDTRY kuru ise 18,62 seviyesinin etrafında “çakılı defans” oynamaya devam ederken, TL sepet bazında zayıf seyrini koruyor.
• Dolar endeksinin (DXY) değer kaybetmesi ile yukarıda da belirttiğim gibi yükselen paritelere paralel EURTRY Kuru 19,40  ;  GBPTRY kuru ise 22,50 seviyesini aştı. Jeopolitik cephede ise Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan “hava harekatını sürdürürken bizim için en uygun olan vakitte karadan da teröristlerin tepesine bineceğiz” dedi.
• TCMB'nin Kasım ayı olağan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı bugün yapılıyor. Karar KKTC saati ile 13:00'de açıklanacak. Politika faizinin 150 baz puan indirimle %9 seviyesine getirilmesine tüm piyasa aktörleri kesin gözüyle bakılıyor. Normal şartlarda bugün 'önemli' bir gün olması gerekirken, karar ardından piyasa yansımasının neredeyse olmayacağını düşünüyoruz. Keza, piyasa bildiği şeye tepki vermiyor. Enflasyonun KKTC'de %120 olduğu düşünülürse, faizinin %9 mu %10 mu olduğu da pek bir anlam ifade etmiyor! TCMB'nin politika faizini bugün %9 seviyesine çekmesi ardından  gevşeme döngüsünü de sona erdirmesini bekliyoruz. 
• Tutanaklar ardından kıpırdayan iyimserlikle Nasdaq geceyi 1 yükselişle tamamlarken, yeni gün başlangıcında Asya piyasalarında gösterge endeks Tokyo borsası da benzer bir yükseliş kaydediyor. Resmi verilere göre Çin'de, salgının başlamasından bu yana geçen üç yıllık sürenin en yüksek günlük COVID-19 vakasını bildirilirken, Çin, COVID'den hırpalanmış ekonomisini canlandırmak için bankaların zorunlu karşılık oranlarını (RRR) indirim olasılığını değerlendirmesi (teşvik) iyimserliğe destek verdi. Bugün ABD piyasaları Şükran Günü tatili nedeniyle kapalı konumda olacak. Türkiye cephesinde ise kapasite kullanımı, reel sektör güveni, iktisadi yönelim anketi takip edilecek. Her hafta perşembe günü olduğu üzere TCMB ve BDDK'nın haftalık para ve banka bültenlerini irdelenecek.

 

>Baltık Kuru Yük Endeksi

Tedarik zinciri krizinin patlak vermesi ardından bir sene önce rekor seviyelere yükselen endeks, tepeden %80 gerileyerek yeniden pandemi dönemi öncesi seviyelere ulaştı. Navlun ücretlerinin düşmesi, enflasyon cephesinde baskınını da azaldığı anlamına geliyor. Bu da ister istemez FED'in faiz artırımında frene basma ihtimalini destekliyor.

 

>Brent

Brent cinsi ham petrol son günlerde oldukça volatil bir seyir izliyor. Asya'da patlak veren covid vakaları ve artan izolasyonlar, OPEC+'nın üretim atışı haberi sonrasında Suudi Arabistan'ın haberi yalanlaması, akabinde AB'nin Rus petrolüne yönelik tavan fiyat seviyesinin 65-70 dolar aralığında olmasını değerlendirmesi ile dün varil fiyatı 3 dolar düştü. Günün gürültüsünden ayrıldığımızda ve bir adım geriye çekilip baktığımızda farklı bir formasyonun -hata payımız yüksek olabilir- oluşmaya başladığını görüyoruz. Bu minvalde, aşağıda 77 doları takip edeceğiz. Böyle bir durumda yukarı yönlü istek (formasyon) da iptal olacak. Aksi takdirde, yeniden yükseliş isteğinin başlayabileceğini düşünüyoruz.

 

>DXY

Doların piyasa kuru olan sepet DXY'nin 105 seviyesinden kurtulması durumunda, dolarda ilave bir zayıflık bizi bekliyor olabilir. Böyle bir durumda daha da aşağıda 102 seviyesini konuşacağız. Kanaatimiz, doların zayıflamaya devam edeceği yönünde.  

 

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department