Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 14/12/2023 - Perşembe

• Küresel piyasalar dün akşam geç saatlerde açıklanan yılın son FED toplantısını takip etti. Genel kabul görmüş tahminlere paralel, FED politika faiz oranını %5,25 - 5,50 bandında sabit tutarken, 2 yıldır devam eden 'amansız' faiz artırımlarının da enflasyonda beklenenden hızlı düşüş nedeniyle büyük ihtimalle sona erdiğini beyan etti. Bültenimizde FED kararı kadar bundan sonra neler olacağına ışık tutacak FED üyelerinin projeksiyonlarının da dikkatle izleneceğini belirtmiştik. Bu bağlamda projeksiyonlara göre 2024 yılında 75 baz puan faiz indirimi, 2025 yılında 100 baz puan faiz indirimi, 2026'da ise 75 baz puan daha faiz indirimi öngörülüyor. Faiz indirimlerinin yanı sıra, FED'in favori enflasyon göstergesi olan çekirdek PCE (kişisel tüketim ve harcama) ile ilgili beklentiler de aşağıya revize edildi. 
• Son 40 yıldaki politika döngülerinin geçmişine baktığımızda, faiz oranlarının genellikle ihtiyatlı bir şekilde artırıldığını, lâkin hızlı ve agresif bir şekilde düşürdüğünü görüyoruz! Bu noktaya da mim koymuş olayım; yeri gelince yine konuşuruz. FED Başkanı Powell'ın 'güvercin' bir görünüme kavuşarak kafamı bozmayın faiz artırırım minvalinde söylemleri terk etmesi ardından yılın son işlem günlerinde piyasa yansıması olumlu oldu. Takdir edeceğiniz üzere ABD Doları genel anlamda değer yitirirken, değeri dolar ile ölçülen ya da riskli klasmanına giren enstrümanlar top yekûn alımlara sahne oldu. 
• Biraz detaylandırmak gerekirse, ABD'nin gösterge endeksi Dow Jones 37,090 puan seviyesinden kapanış yaparak tüm zamanların zirvesine yükseldi. 6 farklı para birimine göre doların değerini gösteren dolar endeksi (DXY) 102,5 seviyesine gerilerken, EURUSD paritesi 1,09 seviyesine yükseldi. ABD 10 yıllık devlet tahvilinin getirisi psikolojik %4 seviyesinin altına sarkarak 4 ayın en düşük seviyesine gerilerken, faiz getirisi olmayan altının ons fiyatı yeniden arkadan rüzgâr almak suretiyle dolu dizgin 2,030 dolar seviyesine kadar adeta ralli yaptı. Direnişin parası bitcoin ise 43bin dolar seviyesine toparladı. Bugün resesyon yaşanmıyor olsa da gelecek sene yaşanabilir yönünde Powell'ın yorumu öncesinde dün Brent cinsi petrolün varil fiyatının da uzun bir süredir dile getirdiğimiz 72 dolar seviyesini test ettiğini not edelim!
• Yılın son işlem günlerinde büyük bir coşku ile karşılanan FED kararının küresel risk iştahını olumlu anlamda etkilemesi sonrasında 2024 yılına yönelik zayıf dolar argümanının daha da güç kazandığının altını kalınca çizmem gerekiyor! Küresel mali piyasaların iyimser ve coşkulu seyre rağmen, Türk mali piyasaları dün baskı altında kaldı. Özellikle, enflasyonun doludizgin yükseliş eğiliminde olduğu ve faizlerin de koruma sağlamadığı yılın büyük bir bölümünde güvenli liman edası ile sığınılan hisse senetleri, mevduat faizin %50 seviyesine dayanması ile satış baskısına sahne oluyor. BIST100 endeksi günü %3'e yakın düşüşle tamamlarken, teknik bir bakış açısıyla 7,400 - 7,500 seviyelerindeki desteğin kırılması durumunda düşüşün ivme kazanacağını öngörüyoruz. Yüksek faiz hadlerinin kredi talebinin önüne geçerek hâliyle iç talebi yavaşlatması, dış talebin de eskisi kadar güçlü olmaması sınai hisseleri üzerinde ilave baskı kuruyor. Sınai endeksinde son 4 günde yaşanan kayıp oranı %7'yi aştı. Döviz kuru ise psikolojik 29 seviyesinin hemen üzerinde salınmaya devam ettiğini gördük.  
• Küresel piyasaların FED kararını büyük bir coşku ile karşılaması ardından bu sabah Asya piyasalarında da iyimserliğin ön plana çıktığını görüyoruz. Her ne kadar doların değer kaybetmesi ile Japon Yeni değer kazanırken, ihracat odaklı ekonomisinin zarar göreceği beklentisi ile Japonya borsası %0,7 oranında gerilerken, diğer borsalarda ise genele yayılan bir yükseliş görüyoruz. Arjantin'de devreye alınan acı reçeteden dün söz etmiştik. Sabit kur rejiminde Peso 366 seviyesinden 800 seviyesine yükselirken (devlet eli ile değersizleştirme bunun da adı devalüasyon) döviz alımları da yasaklandı. Ayrıca, devasa tutarda açık veren bütçenin de rehabilite edilmesi için sıkı tedbirler açıklandı. Umarım acı çekilir ve sonuç da başarılı olur. 
• FED kararı ardından, faiz indirimlerin Mart itibarıyle başlayacağını, 2024 yılında ise 150 baz puanın üzerinde faiz indirimine gidileceğini bu sabah vadeli faiz kontratlarından görüyoruz. ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi %4 eşiğinin altına düşmesi, gelişmekte olan ülkelerin yabancı para cisinden borçlanma maliyetlerinin de aşağıya gelmesine neden olacaktır. Petrol fiyatlarının da zayıf seyrini (küresel talebin yetersiz olacağı beklentisi ile ele alırsak) enerji ithal eden ülkelerin enflasyon ve cari işlemler açığı ile mücadelesine destek vereceğini düşünüyoruz. TL'ye yönelik 2024 yılında dair çizilen olumlu raporlara bu faktörlerin de ekleneceğini düşünüyoruz. Türkiye'nin yabancı indinde CDS risk priminin 313 baz puan ile son 2,5 yılın yeni en düşük seviyesine gerilediğini de not edelim.  
• FED'in yanısıra bugün Avrupa, İngiltere ve İsviçre merkez bankaları da faiz kararlarını açıklayacaklar. Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) ise faiz kararını önümüzdeki hafta takip edeceğiz. Her hafta Perşembe günü olduğu üzere TCMB ve BDDK'nin haftalık raporlarını da enine boyuna irdeleyeceğiz.