Sinema Keyfi Başlasın
KOBİGEM - İktisatbank Esnaf Destek Kredisi
SmartCard Vergi Kampanyası
Western Union Uluslararası Para Transferi
SmartCard Elektrik Faturası Taksit Kampanyası

Hazine Bülteni Kayıt

Hazine Bülteni
İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 21/06/2018 – Perşembe

Cumhurbaşkanlığı ve TBMM Seçimlerine geri sayımdayız (senaryo analizleri)

  • Uzun bir süredir gündemi meşgul eden Cumhurbaşkanlığı ve Parlamento seçimleri 24 Haziran Pazar günü yapılacak
  • Elimizde bulunan ve pek çok anket şirketinin resmi web sitelerinden derlemiş olduğumuz seçimlere yönelik anket sonuçlarını ekte en güncel hali ile tekrar paylaşıyorum
  • Bu bağlamda, artık seçimlere neredeyse saatler kala, anketlerin “hata payının” yüksek olabilmesinden, anket sonuçlarından ziyade, seçim sonuçlarının olası piyasa yansımalarına kısaca yer vermek istiyorum
  • Yapmış olduğum analizlerin, herhangi bir siyasal görüş ya da önyargıyı peşinen içermediğinin altını çizmek istiyorum
  • İlk ve net olarak şunu söyleyebilirim ki, Cumhurbaşkanlığı seçiminin ilk turda sonuçlanacağına yönelik hiçbir rapor ya da anket veya beklentiye rastlamadım
  • Bu bağlamda Anayasaya göre ikinci turun olağan 24 Haziran seçiminden 2 hafta sonra yapılacağını düşünülürse, piyasalarda 8 Temmuz’dan önce ciddi anlamda bir toparlanma beklememek gerektiğini de peşinen söylemem gerekiyor

Siyah kuğunun görülebileceği ihtimaline sığınarak (hiçbir şey imkansız değildir) analizlerime başlıyorum:

Eğer çifte seçim ilk turda biterse
  • Bu senaryo erken seçim ihtimalini ve dolayısıyla yeni bir 3-6 aylık belirsizlik dönemini bitireceği için piyasalarca olumlu karşılanabilir
  • Sn. Cumhurbaşkanı, seçim zaferi ardından alıştığımız balkon konuşmasını kucaklayıcı bir ton ile yaparsa, TL ve TL cinsi yatırım araçlarında bir nebze de olsun soluklanma yaşanabileceğini düşünüyoruz
  • Soluklanmadan kastımız, gerek ABD - Çin arasında ivmelenen ticaret savaşları, gerekse kulaklardan likidite fışkıran bol para dönemin yavaş yavaş sona eriyor olmasından hareketle (FED ve ECB likidite musluğunu kısıyor), kalıcı anlamda bir toparlanma beklemiyoruz
  • Seçim sonrasında dikkatler, endişenin ana odağı olan ekonomi cephesinde ve atılacak adımlarda olacaktır. Halen daha “faiz” konusunun yüksek perdeden seslendirildiğini görüyoruz
  • Küresel finans sistemine ve literatürüne uyumlu piyasa dostu politika, söylem ve aksiyonların iyimserliği kesinlikle desteleyeceğini düşünmemle birlikte, aksi yönde gelişecek söylemlerin ise TL ve TL cinsi yatırım araçlarında satış baskısı yaratacağını düşünüyorum
 
Muhalefet TBMM’nde çoğunluğu ele geçirir; gözler Cumhurbaşkanlığı ikici tur seçimine çevrilir
  • Cumhurbaşkanlığı seçimin yapılacağı (ikinci tur) 8 Temmuz’a kadar piyasalarda ciddi bir volatiliteye hazırlıklı olmak gerekiyor (seçimlerin yenilenme riskinin piyasa yansıması kuşkusuz olumsuz olur)
  • TL’de değer kaybının rahatsız edecek boyutta olması durumunda, TCMB’den yeni bir hamle de beklemediğimizin altını çizmek gerekiyor keza hali hazırda ekonomi hızla resesyona doğru ilerlediği yönünde sinyaller sergiliyor
 
Muhalefet TBMM’nde çoğunluğu ele geçirir; 8 Temmuz’da Muharrem İnce seçim ipini göğüsler
  • Muharrem İnce ikinci turda kazanır ve Cumhur İttifakı 300 sandalyenin altında kalır. Piyasa tepkisi ilk etapta olumlu olabilir. Akabinde, tek parti iktidarından yeniden koalisyon dönemine geçilecek olması (çok başlı bir yapıya) orta vadede kalıcılık ve yönetme kabiliyeti açısından sorgulanabilir
 
Ezcümle
  • Gerek yurtdışında gevşek likidite koşullarında başlayan sıkılaşma, gerekse dünyada yükselme emareleri taşıyan enflasyon problemi nedeniyle artan faizler, dış finansman ihtiyacı içinde olan gelişmekte olan ülke para birimlerini yakın gelecekte oldukça zorlayacak
  • Trump’ın Çin ile giriştiği ticaret savaşları, riskten kaçış eğilimini tetiklemesine yüksek ihtimal veriyoruz. Hali hazırda, gelişmekte olan ülke para birimlerinden çıkış yaşanıyor (para ülkesine dönüyor)
  • İçerde ise geç atağa kalkan TCMB’nin 43 günde 500 baz puan faiz hamlesinin yeterli etkiyi gösterememesi bir yana, enflasyon ve kur şokunu dizginlemek adına yükselme eğiliminde olan piyasa faizleri ekonomik aktivitenin yavaşlamasına neden olacaktır
  • Bu tip belirsiz ortamlarda, TL’de ciddi bir değerlenme ve faizlerde gerileme beklemek, bir miktar iyimserlik olacaktır
  • Seçimi kim kazanırsa kazansın, bozulmaya başlayan bütçe dinamikleri başta olmak üzere pek çok makroekonomik sorun ile yüzleşilmesi gerekecektir
  • Hızla, kabul görmüş, ortodox para politikaları olarak adlandırılan, piyasa dostu dinamiklere geri dönülmesi ve yaşanan güven erozyonunun hızla tamir edilmesi öncelikli konular olmalıdır

Hürriyet gazetesi yazarı Abdülkadir Selvi’nin 20 Haziran tarihli “Sürprizlerin Seçimi” başlıklı yazısında  http://www.hurriyet.com.tr/yazarlar/abdulkadir-selvi/surprizlerin-secimi-40872175   işaret ettiği üzere seçim sürprizlere gebe olabilir.

 
Not
  • Türk mali piyasaları artık seçim sonuçlarını bekliyor. Beklenmedik bir gelişme olmaması kaydı ile, göreceli olarak yatay bir piyasa beklemek doğru olacaktır. Unutmayın bazen pozisyonsuz olmak da iyi bir pozisyondur. Pazartesi seçim sonuçları ile tekrar görüşmek dileğiyle.

15296757901995568122bc20b3e36dd6e13f2eaf69_1_1200.jpg

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department
Yasal Uyarı: Bu e-postada yer alan yorumlar, kişisel bilgi ve tecrübelere dayanarak ve/veya güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan, her ne surette olursa olsun kullanımı olumsuz etkileyecek her türlü sonuçtan dolayı Kıbrıs İktisat Bankası Ltd. ve ayrıca her ne nam altında olursa olsun her ne akitle bağlı olursa olsun her türlü çalışanı ve bu yazının yazarı hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz ve/veya bu bilgiler, hiçbir surette gönderenleri ilzam etmez ve/veya sorumlu kılmaz. Kullanan ancak kendi bilgi, inisiyatif ve değerlendirmesi ile hareket etmelidir.