Günlük Piyasa Bülteni

Güncel Piyasa ve Döviz Haberleri 28/01/2021 - Perşembe

Big Short: Küçüklerin kollektif gücü büyükleri ezdi!  #GameStop

• Ardı arkası kesilmeyen bol paranın, yok denecek kadar düşük faizlerin şifa etkisi kadar yan etkileri de hisse senedi piyasalarında kendisini ‘tehlikeli’ bir şekilde göstermeye başladı.
• Merkez Bankalarının, virüsün yarattığı tahribatı asgariye indirmek adına kaleme aldığı tek reçete, yani izlenen bu ultra gevşek para politikası, beraberinde hisse senetlerinde uzay yolculuğunun başlamasına neden olduğunu pekâlâ biliyoruz.
• Mesela, elektrikli araç üreticilerinden Tesla’nın 45 haftada %1,200 ; Nio’nun %3,000 getiri kaydetmesi, sadece ve sadece bu zamanın ‘hikayesi’ olarak nitelendirmek gerekiyor. Hisse senedi almayanı adeta ‘dövdükleri’ garip bir zaman içerisinden geçiyoruz.
• Kripto paraların çok rahatlıkla günde %10-30 hareket edebildiği bir dünya düzeninde, %1 faizle 10 yıllık ABD tahvilini kim ne yapsın ki? Bu nedenle, getiri peşinde koşan para, beraberinde irrasyonel fiyat hareketlerine de sebebiyet verebiliyor.
• Roket yakıtı hızında değer kazanan pek çok hissenin artık pahalı olduğunu düşünen veya göreceli düşük piyasa değerine sahip hisse senetlerinde yaşanan akıl almaz hareketlerden bir tanesi anlatarak, teknolojinin geldiği seviyelerin, küçük yatırımcıların nasıl büyükleri ezebildiğini anlatmaya çalışacağım.
• Kimden mi söz ediyoruz? Yıllardır zarar eden Gamestop adından bir şirketin hisseleri, uzun yıllardır yatay bir bandın içinde salınıyor. Lakin, 2021’e 17 dolar seviyesinden başlayan Gamestop hisseleri, son 9 günde % 1,760 değer kazanarak 380 dolar seviyesine kadar dün akşam yükseldi.
• Bu zayıf bünyeye sahip şirketin hisselerinde yaşanan anormal yükselişin arkasında, şirketin kendisine ait bir hikayesi maalesef yok. Arka planda, zayıf mali bünyeye sahip şirketleri açığa satan, yada aynı zamanda opsiyon piyasalarına (put opsiyon) kısa pozisyon alan Melvin Capital adında bir hedge fon şirketi yatıyor.
• WallStreetBets gibi Reddit forumlarında (sosyal medya) birbirlerini motive eden bir grup bağımsız küçük bireysel yatırımcı, Melvin gibi şirketlerin kısa pozisyonları karşısında uzun pozisyon alarak köşeye sıkıştırdı.
• Akabinde, milyarder yatırımcı Chamath Palihapitiya'nın Gamestop hisse senedinde 19 Şubat son kullanma tarihi $115 call opsiyonları satın aldığını, piyasalar kapandıktan birkaç dakika sonra, Tesla CEO'su Elon Musk "Gamestonk" ve WallStreetBets forumuna bir bağlantı tweet atması ardından, hisse senedi Salı 200 doları aşarken, dün de adeta uzaya çıkarak 380 dolar seviyesini gördü (bakınız grafik).
• Açık pozisyona sahip (satış yönünde) Melvin Capital’in rüzgarın birden terse dönmesi ve fiyatın sert yükselmesi ile açık pozisyonlarını kapatmak (sattıklarını zarar ederek yerine koymak) zorunda kaldığını ve 2,8 milyar dolar zarar yazdıklarını okuyoruz!
• Piyasaların hep yukarı, daha da yukarı gittiği Mart 2020 sonrası bu bol para dünyasında, hisselerin artık çok pahalı olduğunu düşüş ve ters yönünde (spekülatif) pozisyon almak isteyen oyuncuların başına gelenler oldukça düşündürücü!
• Gamestop hisselerinde yaşanan sıradışı örnekleri dışarıda bıraktığımızda, global endekslerde var olan rallinin, içinde bulunduğunuz ultra gevşek para politikaları, canlandırma paketleri ve yatırımcıların sahip oldukları yüksek nakit oranı ile de birlikte düşünülürse, devam edeceğini düşünüyoruz.
• Dönelim bizim bildiğimiz piyasaya. Küresel mali piyasalarda var olan pandemi kaynaklı satıcılı hava dün gün içerisinde daha da ivme kazandı. AB ile AstraZeneca’nın aşıların teslimatında mutabakata varamadıkları haberi ve bu nedenle planlanan toplantının iptal edildiği yönünde yaşanan gün iç haber akışı, küresel risk iştahının ciddi anlamda bozulmasına neden oldu.
• Davos’tan seslenen ABD’nin bulaşıcı hastalıklar alanında bir numarası olan Fauci’nin de altını çizdiği üzere, aşıların ikinci doz teslimatının gecikmesi, etkisinin adeta yok olmasına, bunun da beklenen korumanın gecikmesine neden olarak ‘sil baştan’ etkisi yaratabilir.
• Öte yandan, zayıf dolar temasından beslenen ve Mart’tan bu yana soluksuz bir şekilde yükselerek geçen haftalarda 1,2350 seviyesini test eden EURUSD paritesine yönelik Avrupa Merkez Bankası’nı (ECB) rahatsızlığı, dün başka bir boyuta geçti. ECB, halihazırda sıfır / negatif olan faizini daha da düşüreceği yönünde açıklaması, EURUSD paritesini 1,2050 seviyesine kadar itti. EURUSD paritesini gerilemesi ile Dolar (DXY) değerlenirken, geriye kalan her şey haliyle değer kaybetti (bakınız grafik).
• Yukarıda derin bir şekilde incelediğimiz Gamestop ve benzeri pek çok tahtada kısa pozisyon sahiplerinin köşeye sıkıştırılmasının yarattığı irrasyonel fiyat davranışı ve beraberinde finansal piyasaların etkinliğinin sorgulanması da, risk iştahını iyice baltaladı.
• Dün sabah saatlerinde 7,35 seviyelerini test eden USDTRY kuru, günün sonlarında 7,40 seviyelerinin hemen üzerine yerleşti. TL’nin göreceli olarak güçlü kalmaya devam ettiğini görüyoruz. USDTRY kurunda olası yükselişleri, TL almak için fırsat olarak görmeye devam edeceğiz (küresel anlamda ciddi bir bozulma yaşanmaması kaydı ile). Gözümüz bir taraftan da Türk Lirası Güney Afrika Randı grafiğinde!
• Borsa İstanbul, havanın bozması ile düşüşünü beşinci güne taşırken, dünkü günü %4,5 düşüşle tamamladı. Teknik manada, aşırı alım bölgesinden başlayan bu düşüşün bugün de olumsuz havaya paralel devam etmesi olası görülüyor.
• Gece geç saatlerde sonuçlanan FED toplantısında, beklenildiği üzere herhangi bir faiz değişikliği gelmediği gibi, tahvil alım miktarı da aylık en az 120 milyar dolar olarak korundu. Başkan Powell ise piyasa etkisi doğuracak bir konuşma yapmadı.
• ABD borsaları, olumsuzluğun zirve yaptığı günü %2-3 bandında düşüş ile tamamlaması ardından sabah saatlerinde fırtınanın henüz dinmediğini görüyoruz. Güne merhaba diyen Asya piyasalarında %2’ye varan düşüşleri, ABD borsalarının vadeli endeksleri %0,2-0,5 düşüşle takip ediyor. Piyasaların korku endeksi olarak takip ettiği VIX (volatilite) bu sabah 37 seviyesine gelerek Temmuz 2020’den bu yana en yükseği test etti (bakınız grafik).
• Mali piyasaların gündeminde bugün içeride TCMB enflasyon raporu, ekonomik güven endeksi; dışarıda ise ABD öncü büyüme verileri ve işsizlik maaşı başvuruları takip edilebilir.
• Piyasalarda var olan bu sancılı dönemi kar satışları ve düzeltme dönemi olarak görerek, piyasa etkisinin gecici olacağını düşünüyoruz. Bir noktadan sonra, hisselerde yaşanan bu gerileme, alım fırsatı olarak görülecektir (taa ki bir sonraki şoka kadar). 

Ø  Gamestop

Gamestop, belki de, yatırımcıların pek çoğunun evde karantinada kaldığı, bilgisayar karşısında, yüksek nakit gücünün de desteği, düşük tüketim, spor müsabakaları ve casinoların kapalı olduğu bir dünya düzeninde, var olan yüksek risk işhahları ile soyunduğu getiri arayışının en çarpıcı örneğidir!

Gamestop, but trade never stops!

 

Ø  VIX

Piyasaların korku endeksi olarak takip ettiği VIX (volatilite) bu sabah 37 seviyesine gelerek Temmuz 2020’den bu yana en yükseği test etti. VIX’in yükselmesi, piyasa oyuncularının rahatsız olduklarını ve güvenli liman arayışının arttığını gösteriyor.

 

Ø  TRYZAR

Küresel anlamda, pandemi endişesinin yeniden artması ile risk iştahının azalmasına rağmen, Türk Lirası’nın göreceli olarak güçlü kalmaya devam ettiğini görüyoruz Bunun arkasında, TL’nin koruma kalkanı olan faizin güçlenmesi, ekonomi takımının yeni vizyonu, artan yabancı girişleri sayılabilir.

Aşağıdaki grafikte de görüleceği üzere, bir zamanlar yan kulvarımızda koşan Güney Afrika Randına karşı güçlü olan TL, Kasım – Aralık 2020 döneminde tarihin en düşük seviyesine geriledi. Lakin, yukarıda da söz ettiğim nedenlerden ötürü, son haftalarda dipten canlanma sinyalleri görülüyor. ZAR sat TRY al yönünde tavsiye raporlarını çok da uzak olmadığını düşünüyoruz.

 

Ø  EURUSD

Avrupa Merkez Bankası’nın EURUSD paritesinin yükselmesinden duyduğu rahatsızlığı dile getirmesi ve faiz indiriminden söz etmesi, EUR’nun gerilemesine neden oldu. 1,20 seviyelerine dikkat edelim. Görülmesi durumunda, alım veya satım denemek isteyen yatırımcıların zarar kes seviyelerini iyi ayarlamaları gerektiğini düşünüyoruz. 1,20’nin görülmesi durumunda, alım yönünde biz de pozisyon almaya çalışacağız.

 

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department