SmartCard Vergi Kampanyası
İktisatbank Arsa Kredisi
SmartCard Fitness ve SPA İndirim Kampanyası
Western Union Uluslararası Para Transferi
SmartCard Elektrik Faturası Taksit Kampanyası

Hazine Bülteni Kayıt

Hazine Bülteni
İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 31/10/2017 

Günaydın. Mutlu, huzurlu ve her şeyden önce sağlıklı bir gün olması dileğimle
 
  • Türk Mali piyasalarına yönelik negatif haber akışının kesilmesi, soluklanmayı da beraberinde getirdi
  • FED’in Başına güvercin ve mevcut ekolün bir devamı olarak görülen Powell isminin gelebileceği beklentisi, küresel anlamda iyimserlikle karşılanıyor
  • ABD 10 yıllık devlet tahvil faizlerinin % 2,40 seviyesin aşması ardından geçen hafta yaşanan heyecan ve dolar rallisi, faizin dün yeniden % 2,36 seviyesine gelmesi ile yerini sakinlemeye terk etti
  • Cuma günü 3,85 seviyesine dayanan USD/TL kuru, dün iyimser hava ile 3,7660 seviyesini aşağıya kırmayı denese de, bunda başarılı olamayarak 3,73 – 3,75 bandına şimdilik inemedi
  • Piyasa duyumlarımıza göre, yaklaşan yılsonu nedeniyle yabancı oyuncularını pozisyon kapama isteği, kur cephesinde olası iyimserliği sınırlıyor
  • Yine de, 3,73 – 3,75 aralığının görülmesi durumunda, döviz açık pozisyonların kapatılması veya risklerin asgariye çekilmesi akıllıca bir yatırım davranışı olacaktır (bakınız grafik)
  • USD/TL kurunda 3,92 – 3,94 aralığı yukarda ilk olumsuzlukta test edilebilecek seviye olarak ön plana çıkıyor
  • Sabah saatlerinde Japon Merkez Bankası para politika duruşunu değiştirmezken, yarın Amerikan Merkez Bankasının; Perşembe günü ise İngiltere Merkez Bankası'nın faiz toplantısını takip edeceğiz
  • İngiltere’den faiz artırım beklentisine piyasalar % 80 ihtimal verseler de, faiz artırımlarının devamı konusunda soru işaretleri var.
  • Bu bağlamda olası bir faiz artışından ziyade, toplantı ardından yapılacak açılamalara bakmakta büyük yarar görüyoruz

Dün küresel mali piyasalarda göreceli olarak iyimser bir görünüm kaydedildi. ABD seçimlerine Rusya’nın müdahalesini araştıran FBI eski Başkanı, bağımsız savcı Mueller’in iddianamesini tamamladığı ve bazı tutuklamaları olabileceği dedikodusu, doların dün değer kaybetmesine neden oldu. Konunun endişe edilen boyutu, soruşturma ve tutuklamaların Trump’a veya Trump’ın ne kadar yakınına kadar uzanabileceği idi. Dün takip edebildiğimiz kadar ile, tutuklamaların Trump’ın seçim kampanyasını yürüten 2 lider ile sınırlı kalması, korkulan boyutta bir piyasa yansımasına şimdilik neden olmadı. Piyasaların ana konsantrasyonu ise, son dönemlerde açıklanan güçlü makroekonomik veriler, FED’den Aralık ayında beklenen faiz artışı ve şahin bir aday olarak FED’in başına geçmesi beklenen Taylor mu, mevcut ekolün devamı niteliğinde görülen Powell mi ekseninde sıkışmış görülüyor. Geride bıraktığımız hafta, ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde kritik bir seviye olarak ön plana çıkan % 2,40’ın aşılması ile yaşanan dolar heyecanı, hafta sonu patlak veren Mueller iddianamesi ile birleşerek yerini göreceli olarak sakinlemeye terk etti. FED Başkanı her kim olursa olsun, izlenecek faiz politikasının kişiden kişiye fark göstermekten ziyade, ABD ekonomisinin gereksinimleri üzerine inşa edilebileceği düşündüğümüz de not etmek istiyoruz. Bu bağlamda, Merkez Bankası konu başlığında oldukça saygın bir kişi olan Prof. Taylor’un seçilmesi piyasalarda bir kademe de olsa satış baskısının hissedilmesine neden olsa da, bu eğilimin kalıcı olmayacağını düşünüyoruz. ABD cephesinde yaklaşan enflasyon ve büyüme yönünde açıklanan sağlam verilerin faiz artırım beklentilerini artırması ve bunun yansıra bu ay başlayacak olan bilanço küçültme eğilimi, halen daha bilanço genişleten Avrupa Merkez Bankasına nazaran bakıldığında, EUR/USD paritesi üzerinde aşağı yönlü bir etki yapmasını bekliyoruz. Avrupa’nın Eylül 2018’e kadar bilanço genişleteceği (390 milyar EUR) ve faiz artırımının şu anda gündemde olmadığı bir ortamda, Aralık ayında 1 kez, 2018’de 3 kez faiz artıracak olan FED’in üzerine bu ay bilanço daraltmasına başlayacak olması, arz talep dengesine göre azalacak dolar ve armaya devam edecek EUR arzı üzerinden bir tarafta, paranın değerini ölçen kavramın faiz olduğu düşünülürse diğer taraftan, doların elini kuvvetlendirmesini bekliyoruz. EUR/USD paritesinde 1,1720 seviyesinin altında yaşanan haftalık kapanış ardından, EUR’da kademeli olarak değer kayıplarının devam etmesine ihtimal tanıyoruz. Bu bağlamda, Temmuz ayından bu yana en yüksek seviyeye çıkan dolar endeksinde dün görülen veya ABD 10 yıllık tahvil faizlerini de son 7 ayın zirvesine çıkarması ardından yaşanan gevşeme eğilimim de geçici olacağını düşünüyoruz. Bir de bunların üzerine, siyasi manada ilk başarısını vergi indirim paketi ile alacağına artık neredeyse kesin gözüyle bakılan Trump’ın yaratacağı büyüme teması ve doğal olarak beraberinde gelecek bütçe açıklarına karşı FED’in de daha sıkı  bir para politikasına doğru 2018 yılında evirilebileceği beklentisi, doların elini kuvvetlendirmeye devam edebilir. İçerde ise son haftalarda peş peşe Türkiye ile ilgili gelen negatif haber akışının doların güçlendiği bir döneme denk gelmesi ile, USD/TL kuru geçen hafta 3,85 ; GBP/TL kuru 5,05 ; EUR/TL ise 4,50 seviyesine kadar yükselerek TL’nin zayıflığını teyit etmişti. Kur cephesinde görülen yükseliş, tahvil piyasalarına da yansımıştı.  Türkiye’nin 2 ve 10 yıllık gösterge tahvillerinin bileşik faizleri sırası ile % 12,70 ve % 12,00 seviyelerine yükselerek acaba piyasa faiz artışını mi fiyatlıyor sorusunu gündeme taşıdı. Yurtdışında ise esen hisse senedi alım furyasına paralel içerde BIST100 endeksinin kur ve tahvil piyasası kadar hırpalanmayacağı beklentimizi daha önce de paylaşmıştık. Hafta sonu ABD Hazine Bakanı Munich’in, Türkiye’yi yaptırımları konusunda uyarmadığını söylemesi ve Muller iddianamesini ise zayıflayan dolara paralel, içerde USD/TL kuru, dün gün içinde bir kaç kez 3,7660 seviyesini aşağıyı geçmeyi denese de bunda başarılı olamayarak günü 3,78 civarında tamamladı. Piyasa dedikodularına göre, yaklaşan yıl sonu nedeniyle, pozisyon kapamaya başlayan yabancı yatırımcıların dolar taleplerinin dün kurun aşağıya gidişini frenlediği konuşuluyor. Borsa Istanbul ise dün günü 108,500 seviyelerinde olumlu bir havada tamamlarken, gösterge 10 yıllık tahvilin bileşik faizi ise % 11,87 seviyesine sınırlı da olsa gevşedi.

Ekim ayını bugün itibariyle tamamlıyoruz. Kasım ayını, pek çok yabancı için tabir caizse hesap kesim ayı olarak benzetmek pek de yanlış olmayacaktır. Yıl boyunca alınan pozisyonların yavaş yavaş ana para olan dövize dönerek karı veya zararı realize etme isteği ön plana çıkacaktır. Bu bağlamda, yaklaşan yıl sonu etkisini yarından itibaren daha çok hissetmeye başlayacağız. Piyasaların gündeminde ise, her ne kadar yarın FED’in faiz oranlarını sabit tutacağına kesin gözüyle bakılsa da, olağan para politikası kurulu toplantısını yakından takip edeceğiz. Piyasalar cephesinde heyecan uyandıracak diğer bir unsur ise, Perşembe günü sonuçlanacak İngiltere Merkez Bankası’nın olağan toplantısı olacaktır. İngiltere’de manşet enflasyonun % 3 seviyesine çıkması nedeniyle 25 baz puan faiz artışı gündemde olsa da, maaş artışlarının % 2,1 seviyesinde kalması, faiz artışlarının devamı konusunda hele hele Brexit bilmecesinin devam ettiği bir ortamda baskı unsuru olacağını düşünüyoruz. Bu minvalde, her ne kadar yarın İngiltere’den faiz artırımı beklesek se, faiz artışından ziyade, faizlerin ileriye dönük seyrine yönelik verilecek komünikasyona daha fazla önem vereceğiz.

Küresel mali piyasalar ayın son iş gününe yatay, hafif de olsa satıcılı bir seyirle güne başlıyor. Makroekonomik cephede veri akışı bugün yoğun. Sabah saatlerinde Euro Bölgesinde açıklanacak TÜFE enflasyonu ve GSYİH büyümesi; günün ikinci yarısında ise ABD’de istihdam maliyeti, konut fiyatları, Chicago PMI ve tüketici güven endeksi takip edilebilir. EUR/USD paritesinde yönün aşağıya; USD/TL kurunda ise olası 3,7425 denemesi ardından yönünün yukarı dönebileceğini öngörmeye devam ediyoruz.
 

USD/TL kurunda 3,7660 seviyesini bugün önemli olabilir. Aşağıya geçebilirse, 3,7426 seviyesi gündeme gelebilir. Böyle bir gerçekleşme, döviz açık pozisyonları azaltmak için fırsat verebilir
 
3,6425 sen başlayan ve 3,8432 seviyesine varan yükselişin % 38,2 düzeltmesi 3,7664 seviyesinde bulunuyor. Bu seviye dün birkaç kez test edilse de, kırılamadı. Kırılması durumunda, 3,7426 seviyesi gündeme gelebilir.

1510906378b7b75503093afbaa5b322f45909519fa_1_1200.jpg
Kaynak: Reuters

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department

Yasal Uyarı: Bu e-postada yer alan yorumlar, kişisel bilgi ve tecrübelere dayanarak ve/veya güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan, her ne surette olursa olsun kullanımı olumsuz etkileyecek her türlü sonuçtan dolayı Kıbrıs İktisat Bankası Ltd. ve ayrıca her ne nam altında olursa olsun her ne akitle bağlı olursa olsun her türlü çalışanı ve bu yazının yazarı hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz ve/veya bu bilgiler, hiçbir surette gönderenleri ilzam etmez ve/veya sorumlu kılmaz. Kullanan ancak kendi bilgi, inisiyatif ve değerlendirmesi ile hareket etmelidir.