Sinema Keyfi Başlasın
KOBİGEM - İktisatbank Esnaf Destek Kredisi
SmartCard Vergi Kampanyası
Western Union Uluslararası Para Transferi
SmartCard Elektrik Faturası Taksit Kampanyası

Hazine Bülteni Kayıt

Hazine Bülteni
İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 25/04/2018 – Çarşamba
 
  • Türk mali piyasalarında dün göreceli olarak sakin bir seyir yaşansa da, küresel piyasalarda dalga boyunun ciddi anlamda arttığına şahit olduk 
  • Piyasalar tarafından kılavuz olarak takip edilen, risksiz faiz olarak görülen ABD 10 yıllık tahvil faizleri, hem psikolojik hem de önemli bir direnç seviyesine kadar yükselerek, gelişmiş ekonomilerde enflasyon temasının yaklaştığı sinyalini verdi 
  • Amerikan 10 yıllık tahvil faizinin dün itibariyle psikolojik % 3 seviyesini aşması ve neredeyse son dört buçuk yılın zirvesine yükselmesi, tabir caizse piyasaları gerdi. Artan borçlanma maliyetlerinin ekonomiyi zorlayabileceğinden endişe ediliyor 
  • Dün bu bağlamda ABD borsaları gece % 2’ler civarında satışlara sahne olurken, gözler bugün içerde Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) olağan Para Politikası Kurulu Toplantısına (PPK) çevrildi 
  • Dün özellikle TCMB’nin swap ihalesine talep gelmemesi, piyasaların bugün faiz artırım beklentisi içinde olduklarını açık bir şekilde yansıtıyor 
  • TCMB’nin karmaşık olarak görülen para politikası duruşunu sadeleştirerek, işlevsiz olarak görülen politika faizi (% 8) ve koridoru olması gereken yere çekebileceği az da olsa beklentiler dahilinde görülüyor. Böyle bir adım piyasalarda memnuniyet ile karşılanır 
  • Piyasa oyuncularının büyük bir kısmı ise, normal olmayan zamanların faizi olan geç likidite penceresi faiz oranının (ceza faizi) standart bir hal alması ardından bu kanalın 25-50 baz puan artırılmasını bekliyor (beklenti) 
  • Dün de bültenimizde paylaştığımız üzere, gerek Türk Lirası’nın zimmi dalgalanması gösteren oynaklık seviyesinin gelmiş olduğu seviye, gerekse TCMB’nin ağırlıklı ortalama fonlama faizi ile kur ilişkisini gösteren grafikler, agresif bir adımın bu aşamada gerekli olmadığına ışık tutuyor 
  • Sorumlu bir para politikası duruşu izlemesine rağmen (parasal taban oldukça sıkı) gevşek mali politikaları, hükümetin oyunu enflasyondan ziyade büyüme yönünde kullanması, artan enerji fiyatları, artan borçluluk, yüksek seyreden cari açık ve yükselen döviz kurlarının yaratacağı ilave enflasyon baskısına sadece TCMB’nin faiz adımının yeterli bir silah olamayacağı düşüncesinden hareketle, TCMB’den bugün agresif bir adım beklemiyoruz. Her derde TCMB derman olmaz! 
  • Öte yandan, Türk insanının tansiyonunu ölçen en önemli barometrenin kur olduğu düşünülürse, gelinen noktada, seçim öncesinde kurun bir miktar daha dengeli bir patikada ilerleyebilmesi adına ufak bir adımın atılacağı (50 baz puan artırım) piyasanın ortak beklentisini oluşturuyor 
  • Bugün TCMB’den piyasaları ikna edici bir adım gelmesi durumunda, USD/TL kurunda teknik bir seviye olarak ön plana çıkan 4,08 seviyesinin aşağı yönlü geçilebileceğini düşünüyoruz. Böyle bir durumda, aşağıda 4,01 seviyesi hedef bölgesi olabilir 
  • Her halükarda, faiz kararı ardından piyasanın yön bulmakta zorlanacağını ve yaşanacak dalgalanmaya karşı hazırlıklı olunması gerektiğini de düşünüyoruz 
  • Gözler bir diğer taraftan “yuvasından çıkan aslanı” takip edecektir. ABD 10 yıllık tahvil faizinin % 3,04 seviyesinin üzerine doğru hareket etmesi (2014 zirvesi) doların elini daha da kuvvetlendirerek, dış finansman ihtiyacı içinde olan gelişmekte olan ülke para birimleri üzerinde baskı kurabilir 
  • Siyasi cephede ise, 24 Haziran seçimine giderken sıcak gelişmeler yaşanıyor. Bugün CHP ile İYİ Parti arasındaki görüşme ve sonrasında yapılacak açıklamalar dikkatle takip edilecektir 
  • Makro cephede ise, bugün önemli bir veri bulunmuyor 

Ağırlıklı Ortalamam Fonlama Faizi vs USD/TL kuru

TCMB’nin kura karşı vermiş olduğu faiz tepkisi aşağıdaki grafikten görülebilir. Gelinen seviye, TCMB’nin tam olarak tahammül sınırının zorlandığı bir seviye olarak ön plana çıkmıyor. TCMB’den bugün agresif bir adım beklemiyoruz

152463702141f4b491c13928c4acc576eaf453229f_1_1200.jpg
Kaynak: Reuters

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department
Yasal Uyarı: Bu e-postada yer alan yorumlar, kişisel bilgi ve tecrübelere dayanarak ve/veya güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan, her ne surette olursa olsun kullanımı olumsuz etkileyecek her türlü sonuçtan dolayı Kıbrıs İktisat Bankası Ltd. ve ayrıca her ne nam altında olursa olsun her ne akitle bağlı olursa olsun her türlü çalışanı ve bu yazının yazarı hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz ve/veya bu bilgiler, hiçbir surette gönderenleri ilzam etmez ve/veya sorumlu kılmaz. Kullanan ancak kendi bilgi, inisiyatif ve değerlendirmesi ile hareket etmelidir.