Sinema Keyfi Başlasın
KOBİGEM - İktisatbank Esnaf Destek Kredisi
SmartCard Elektrik Faturası Taksit Kampanyası
Western Union Uluslararası Para Transferi
SmartCard ile İktisat Sigorta Güvencesi

Hazine Bülteni Kayıt

Hazine Bülteni
İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 19/04/2018 – Perşembe

  • Cumhur Başkanlığı ve genel seçimlerin 24 Haziran 2018’de yapılmasına karar verildi  
  • Karar, dün de bültenimizde belirttiğimiz üzere Türk Mali piyasalarında olumlu bir şekilde karşılandı. Seçim ekonomisinin uygulanmayacağı, siyasi belirsizliği kısa bir sürede gündemden kalkacak olması piyasaları “mutlu” etti 
  • USD/TL kuru, 4,08 seviyesinin kırılması ile dün ön plana çıkardığımız 4,01 hedefimize hızla geriledi. Kur cephesindeki iyimserlik borsa ve tahvil piyasalarına da yansıdı 
  • Yabancı yatırımcının tahvil pozisyonlarında “ağırlık azaltması” ardından dün yeniden alıma geçmesini olumlu bir gelişme olarak görüyoruz. Yaklaşık olarak 10 yıllık tahvilin bileşik faizi geçen haftaya nazaran 70 baz puan geriledi 
  • Bugün de tahvil faizlerinde gerileme görmemiz durumunda, USD/TL kurunun da psikolojik 4 seviyesinin altına sarkarak teknik manadan aşağıda ilk seviye olan 3,98’i hedefleyeceğini düşünüyoruz 
  • Haliyle, seçim sathına girilmişken, gelecek anketler veya kalkabilecek toz bulutu ister istemez dünkü kükrer gibi piyasa yansımasının kademeli olarak azalmasına neden olacaktır. Dövize açık pozisyonların da bu bağlamda kademeli bir şekilde 4 seviyesinin altından kapatılabileceğini düşünüyoruz 

USD/TRY kurunda 4,08 seviyesinin geçilmesi ile 4,01 seviyesindeki hedefimize ulaştık. Bundan sonra neler olabilir?

MHP Lideri Bahçeli’nin beklenmedik bir şekilde erken seçim çıkışı, 2 gün önce Türk mali piyasalarını ilk etapta yön arayışına sevk etti. Hatırlanacağı üzere, Suriye’ye füze saldırısının dar kapsamda kalması, Başkan Trump’ın Rusya’ya ilave yaptırım açıklamaması ile haftaya iyimser başlayan, Salı günü daha da iyimsere dönen piyasalar, Bahçeli’nin beklenmedik çıkışı ardından ilk tepki olarak satışa geçti. USD/TL kuru 3,97’li seviyelere kadar havanın yumuşaması ile gerilemesi ardından hızla 4,13 seviyesine yanaşırken, Borsa cephesinde % 3’e varan düşüşleri, tahvil faizlerinde yükselişler takip etti. İlk şokun atlatılması ardından, piyasaların erken seçimin sanıldığı kadar kötü bir durum arz etmeyeceği kanaat getirmiş olmalı ki, seçim ekonomisi uygulanmayacağı, belirsizliğin 2019 yerine birkaç ay içinde neticeleneceği, iş adamının önünü görerek daha erken yatırım kararı alacağı beklentisi ile kayıplarını hızla telafi etmeye başladı. USD/TL kuru bu bağlamda yeniden 4,09’lu seviyelere gerilerken, borsa ve faizler de olumlu tepki verdi.

Akabinde, gözler dün Beştepe’de Bahçeli – Erdoğan zirvesine çevrilirken, piyasaları gün boyu açıklamayı bekleyerek dar bir bantta salındı. Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın Bahçeli ile görüşmesi ardından düzenlediği basın toplantısında, iç ve dış risklerin arttığı bir ortamda, hızla öngörünün yükselmesi gerekliliği minvalinde konuşması ardından erken seçimin fitilini 24 Haziran 2018 olarak ateşledi. Seçim tarihinin Sn. Bahçeli‘nin ortaya attığı Ağustos ayına nazaran daha da erkene alınması, piyasalar cephesinde mutluluk ile karşılandı. USD/TL kuru 4,08 seviyesinin altına hızla geçmesi ile çalışan zarar durdur emirlerinin de yardımı ile dün bültenimizde belirttiğimiz daha derin düzeltme hareketine yönelerek 4,01 seviyesindeki hedefimize saatler içerisinde ulaştı.

Elbette merak edilen konu ne olmuştan ziyade bundan sonra ne olacak? Erken seçim kararı her ne kadar siyasi belirsizliğin öne çekilmesi anlamında iyi karşılansa da, ekonominin yaşadığı sıkıntıların da halen daha tüm çıplaklığı ile masa üzerinde olduğunu unutmamak gerekiyor. Yine de, seçime gidilirken, siyasetin doğasında olan ekonominin iyi görünmesi isteğini gayet normal karşılamak gerekiyor. Türk insanın da tansiyonunu USD/TL kurunun (barometre) ölçtüğü düşünülürse, haftaya düzenlenecek olağan TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında bir adım atılmasına git gide daha fazla ihtimal vermeye başladık. Bu bağlamda, TCMB’nin gerek sadeleştirme (karmaşık ve çok faizli sistemden kabul edilir, basit ortodox para politikasına dönmesi) veya daha fazla ihtimal verildiği üzere, son zamanlarda politika faizi olarak kullanılan geç likidite penceresi faiz oranının bir miktar daha artırılması beklentiler dahiline girdi.

Aşağıdaki grafiği son aylarda pek çok kez paylaştık. 3,85 seviyesinin yukarı yönlü geçilmesi ile yukarda sırası ile 3,94 , 3,98 , 4,1 ve 4,08 seviyelerini hedefledik. 4,08 seviyesinin aşılması ile geminin istenmeyen sulara sürüklendiğini, suyun karanlık ve derin olacağını söyleyerek biraz kenara çekilerek gelişmeleri izledik. Bu bağlamda, Trump’ın “bombalar geliyor” tweete ile panik olan piyasalara paralel test edilen 4,1950 seviyesinden başlayan geri dönüşte bu sefer yukarda söz ettiğim seviyeler benzer bir şekilde destek görevi üstelenmeye başladı. Dün 4,08’in aşağı yönlü geçilmesi ile 4,01 seviyesi (en düşük 4,0050) test edildi. İyimser havanın korunmaya devam etmesine halen daha ihtimal tanıyoruz. Bu bağlamda, USD/TL kurunun 4 psikolojik seviyesinin altına geçme ihtimalini göz ardı etmiyoruz. Döviz alım ihtiyacı içinde olan yatırımcılar, Kasım 2017 zirvesi olan 3,98 seviyesini takip edebilir.

152411850930fafc6d729cbdc86510778e65e34fe4_1_1200.jpg
Kaynak: Reuters


Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department
Yasal Uyarı: Bu e-postada yer alan yorumlar, kişisel bilgi ve tecrübelere dayanarak ve/veya güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan, her ne surette olursa olsun kullanımı olumsuz etkileyecek her türlü sonuçtan dolayı Kıbrıs İktisat Bankası Ltd. ve ayrıca her ne nam altında olursa olsun her ne akitle bağlı olursa olsun her türlü çalışanı ve bu yazının yazarı hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz ve/veya bu bilgiler, hiçbir surette gönderenleri ilzam etmez ve/veya sorumlu kılmaz. Kullanan ancak kendi bilgi, inisiyatif ve değerlendirmesi ile hareket etmelidir.