KOBİGEM - İktisatbank Esnaf Destek Kredisi
SmartCard Elektrik Kampanyası
Western Union
İktisatbank'tan KOBİ'lere Faiz Destekli Kredi
CIP Lounge Hizmeti Yenilendi

Hazine Bülteni Kayıt

Hazine Bülteni
İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 17/05/2018 – Perşembe

  • Dün topun ceza alanına girmesi ile rahatsızlığını yapmış olduğu kısa bir açıklama ile dile getiren TCMB, Türk Mali piyasalarında küçük de olsa rahatlama yarattı 
  • Son yıllarda sürekli piyasanın gerisinde kalan, bir türlü önüne geçemeyen, faiz artırımı konusunda siyasi otoritenin de telkinleri ile çekincen bir davranış içinde olduğu izlenimi yaratılan, yetersiz rezervleri bir yana, savaşta kullanacağı envanterinin de çok geniş olmamasından hareketle, devamlı olarak Merkez Bankasını tartışıyoruz 
  • Kamyon yokuş aşağıya yavaş yavaş giderken önüne konacak küçük takozlar işe yarayabilecekken, kamyon süratlendikten sonra konacak büyük takozların bile  yeterli olmayabilir 
  • Türk mali piyasalarında dün adeta “zincirin koptu”. Kontrolden çıkan döviz piyasası, beraberinde TL ve TL cinsi yatırım araçlarını da sürükledi 
  • USD/TL kurunun 4,50 seviyesinin aşması, gösterge 2 ve 10 yıllık faizlerinin % 17 ve % 15 seviyesine dayanması ile, dün de bültenimizde söz ettiğimiz üzere, topun ceza alanına girmesi ile ve hakem olarak TCMB ilk düdüğünü çaldı 
  • Sağlıksız fiyat oluşumuna dikkat çeken TCMB, gerekli adımların atılacağını söyledi. Akabinde, Sn. Cumhurbaşkanı ile TCMB Başkanı Sn. Çetinkaya’nın görüşmesi, döviz piyasasında paniği durdurması ile USD/TL kuru 4,40 seviyesinin hemen altına kadar gün içinde çekildi 
  • Gerek yurtdışında kaleme alınan raporlar, gerekse Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşlarından gelen uyarılar dikkate alınırsa, Türk mali piyasalarında kısa vadede volatilitenin devam edeceğine ihtimal vermeye devam ediyoruz 
  • Dün de bültenimizde belirttiğimiz üzere, eski tecrübelerden hareketle, TL’nin 1 ay vadeli zimmi oynaklığının 20 seviyelerine ulaşması (topun ceza alanına girmesi) ardından sağlıksız, derinliği kaybolmuş ve enflasyonu tehdit edecek seviyelere karşı TCMB’nin faiz silahını cesurca çekere kuru kontrol altına aldığını görüyoruz 
  • Her agresif adım ardından kurun bir süreliğine değer kazandığı çok açık bir gerçek olsa da, faiz artırımının tek başına çare olmaya yeteceğini de düşünmenin doğru olmayacağının altını çizmek gerekiyor 
  • Yine de, acil yardım için hastaneye giden hastanın kanamasını durdurmak adına, TCMB’nin özellikle dünkü çıkış ardından dizginleri ele alarak ilk müdahaleyi “doktor” olarak çok kısa bir süre zarfında yapacağının düşünüyoruz 
  • Daha doğru bir yaklaşımla, genel piyasa görünümü açık bir şekilde gösteriyor ki, TCMB’den somut bir adım gelene kadar döviz piyasasına sakinlik gelmeyecek 
  • Ön görünün düşmesi, beklentilerin bozulması, gün içinde kurun aşırı şekilde yukarı aşağı savrulması, top yekun pek çok fiyatlama davranışını da bozuyor 
  • Faiz artışının tek başına bir çözüm olmayacağı, kısa vadede kanamayı durdurarak nefes aldıracağı, akabinde yeniden hem içerde hem de dışarda ellerin kolların ekonomi, reform ve icraat için sıvandığına yönelik inandırıcı bir duruş sergilenmesi durumunda, Türk Mali piyasalarına yeniden huzurun geleceğini düşünüyoruz.  
  • Aksi takdirde, 2019 yılı için beklediğimiz ve yaklaşan mükemmel küresel fırtınadan, zayıf metrikleri ile Türk Mali piyasalarının daha da fazla yara alması kaçınılmaz olacaktır 
  • Yurtdışı cephenin ise ana gündemi haliyle son dönmelerde artan emtia fiyatları. Özellikle Suudi Arabistan’da Aramco’nun halka arzı, kıpırdayan küresel büyümenin getirdiği petrol talebi ile dün Brent cinsi kuzey denizi petrolünün varil fiyatı 80 dolara dayandı 
  • Net enerji ithalatçısı olan Türkiye açısından, petrol fiyatlarında yükseliş, hem cari açık hem de enflasyon ile savaşta ciddi bir handikap oluşturuyor 
  • Dün İtalya’da sistem karşıtı 5 Yıldız Hareketi ile göçmen karşıtı Lig Hareketinin koalisyon kurup Avrupa Merkez Bankasından borç sil çağrısında bulunacağı haberleri ile EUR/USD paritesi 1,1790 seviyesindeki son hedefimize de ulaştı 
  • Dün son 5 ayın en yüksek seviyesine kadar tırmanan dolar endeksi, beraberinde doların piyasa faizi olarak takip edilen Amerikan 10 yıllık tahvil faizini de % 3,10 seviyesine sürükledi (son 7 yılın zirvesi) 
  • Haliyle, risksiz faiz oranı ve barometre olarak görülen ABD tahvil faizlerinde yükseliş, gelişmekte olan ülkelere yönelik fon akışlarını olumsuz etkileyerek para birimlerinde değer kayıplarına neden oluyor 
  • Dün akşam gözlerimiz ABD’de devam eden Sn. Hakan Atilla’nın davasında idi. Hakim, beklentilerin altında 32 ay hapis cezasına hükmetti. Sebep olarak da Atilla’nın olaylara dahlinin sınırlı olmasını gösterdi. Sn. Atilla’ya geçmiş olsun dileklerimizi iletiyoruz. Bir an önce ailesine kavuşmasını temenni ediyoruz 
  • Bugüne döndüğümüzde, gözler yine kuvvetle muhtemel döviz piyasasındaki hareketlilikle olacaktır. Dün sabah TL oynaklığın TCMB’yi rahatsız edeceğini söylemiştik keza aynen beklediğimiz gibi oldu. Bugün gözler yine “Doktorda” olacaktır 
  • Ezcümle: Güzel günler sana gelmez sen onlara yürüyeceksin!
 
EUR/USD

EUR/USD paritesinde 1,2165 seviyesinin aşağı yönlü geçilmesi ile açmış olduğumuz ve sırası ile hedeflediğimizi (1,2055 , 1,1936 ve 1,1790) son hedefimize de ulaştı. Avrupa – ABD faiz makasının ABD lehine açılmaya devam etmesi ile, paritenin dolar yönünde güçlenmeye (1,1555 bir sonraki hedef seviye) devam edebileceğini göz ardı etmiyoruz

15265374826e1a6d217d31e8cd5c085bc52f1f2770_1_1200.jpg
Kaynak: Reuters


Türk Lirası volatilite
 
Top TCMB’nin ceza alanında. Volatilitenin 20 seviyesinin üzerinde yükselmesi (sarı çizgi), TCMB’nin agresif müdahalesi ile karşılık buluyor
 
1526537482d402d67a1dc43c6c51d9595233fe80ed_2_1200.jpg
Kaynak: Reuters

 
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department
Yasal Uyarı: Bu e-postada yer alan yorumlar, kişisel bilgi ve tecrübelere dayanarak ve/veya güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan, her ne surette olursa olsun kullanımı olumsuz etkileyecek her türlü sonuçtan dolayı Kıbrıs İktisat Bankası Ltd. ve ayrıca her ne nam altında olursa olsun her ne akitle bağlı olursa olsun her türlü çalışanı ve bu yazının yazarı hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz ve/veya bu bilgiler, hiçbir surette gönderenleri ilzam etmez ve/veya sorumlu kılmaz. Kullanan ancak kendi bilgi, inisiyatif ve değerlendirmesi ile hareket etmelidir.