Günlük Piyasa Bülteni

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 12/06/2018 – Salı

• Türk mali piyasaları dün günün ilk yarısında göreceli olarak olumsuz; günün son saatlerinde ise kayıplarını telafi eden bir seyir izledi 
• Güne 4,47 seviyelerinden başlayan USD/TL kuru, günü içerisinde 4,54 seviyesine varan bir yükseliş kaydettikten sonra günü 4,51’li rakamlardan tamamladı. Halen daha Türk mali piyasalarında yüksek dalga boyunun devam ettiğini görüyoruz 
• Hisse senedi piyasasında da benzer bir eğilim yaşandı. Gün içinde Bankacılık endeksi öncülüğünde % 2 civarında bir düşüş sergileyen BIST100 endeksi günü %1’e yakında artıda tamamlamayı başardı 
• Tahvil faizlerinde ise tatsız görüntü maalesef korunuyor. 2 yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi % 18,86 seviyesine yükselirken, 10 yıl vadeli tahvil ise % 15,32 seviyesinden işlem görüyor. 2 yıl vadeli tahvilin gelmiş olduğu seviyeleri cazip olarak görüyoruz 
• Dünden kalan önemli satır başları arasında Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın açıkladığı Kandil operasyonu olduğunu da not edelim 
• Yeni gün başlangıcında küresel piyasalarda iyimser bir seyir var. Trump  - Kim arasındaki tarihi görüşmenin iyimser geçtiği haberlerine rastlıyoruz. Bunun da piyasalar nezdinde iyimser bir fiyatlamaya neden olduğunu söylemek gerekiyor 
• Bugünün veri gündemi yoğun. Günün ilk yarısında Almanya’da açıklanacak ZEW endeksi, İngiltere’de istihdam raporu, Türkiye cephesinde Hazine’nin düzenleyeceği tahvil ihracı; devamında ise ABD’de TSİ15:30 açıklanacak TÜFE enflasyonu takip edilebilir 
• TCMB’nin kararlı adımları sayesinde bir miktar da olsun sakinleyen Türk mali piyasalarında halen daha yüksek dalga boyunun korunduğunu görüyoruz (1 aylık volatilite 30,6 seviyesine yükselmesi ardından 26,6 seviyesinde) 
• Dün Türk Lirası yönünde beklediğimiz güçlenme gerçekleşmedi. USD/TL kurunun yeni günün sabah saatlerinde yeninde 4,53’lü seviyelerden işlem gördüğüne şahit oluyoruz 
• Yarın akşam FED toplantısı ve devamında Perşembe günü sonuçlanacak olağan Avrupa Merkez Bankası toplantısı öncesinde temkinli tarafta kalmakta fayda görüyoruz 

TCMB – Cari Denge
 
TCMB verilerine göre, Nisan ayında cari işlemler dengesi 5,3 milyar dolar açık verdi. Bu sonuçla birlikte, 12 aylık kümülatif cari işlemler açığı 57,1 milyar dolara ile Nisan 2014’den bu yana en yüksek düzeye ulaştı. Türkiye ekonomisinin büyüklüğünün 880 milyar dolar olduğu düşünülürse, cari açık ekonomik büyüklüğün % 6,4’üne den geliyor. Cari işlemler açığındaki artış tam tamına kırılganlık olarak okunmalı. Aylık olarak cari açığın fonlanması için 5 milyar doların üzerinde dövize ihtiyaç bulunuyor ve bu da ister istemez kur üzerinde baskı yaratıyor. 


Kaynak: TCMB

 

TÜİK – Büyüme
 
Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) 2018 yılının ilk çeyreğine yönelik büyüme verilerini açıkladı. Geçen yılın aynı dönemine kıyasla, Türkiye ekonomisi piyasa tahminlerinin bir miktar üzerinde %7,4 büyüme kaydetti. Takvim ve mevsim etkisinden arındırılmış verilere göre bir önceki çeyreğe oranla büyüme rakamı ise % 2,0 oldu. Büyüme verisinin alt kalemlerinde iç talebin ne kadar canlı olduğunu hanehalkı tüketiminin % 11 artış kaydetmesinden (enflasyon) görebiliyoruz. Öte yandan, dış dengeye bakarsak, mal ve hizmet ihracı % 0,5 artış kaydederken, ithalat ise % 15,6 artış kaydetmiş (ithalat patlamış) ve büyümeyi aşağı çekmiş. Aslında, son dönemlerde potansiyelin üzerinde büyüyen Türkiye ekonomisinde bazı yan etkiler de meydana çıkmaya başladı. Aşırı ısınan (zorlama ile büyüyen ekonominin) nicelik olarak iyi büyüdüğünü söylesek de, nitelik olarak büyümede sıkıntılı bir tablo var. Potansiyelinin üzerinde büyüme, yukarda da görülebileceği üzere, başta cari açık, devamında enflasyon ve buna bağlı olarak faizleri yukarı çekiyor. Büyümenin ikinci çeyrekten itibaren ivme kaybedeceğini tahmin ediyoruz.


Kaynak: TÜİK

 
TCMB – Beklenti Anketi
 
TCMB’nin düzenlediği ve 66 piyasa katılımcısının medyan beklentilerine göre anket sonuçları (Haziran),:

• Yıl sonu TÜFE enflasyon beklentisi  % 12,28 seviyesine yükseldi (öncesi % 11,07)
• 12 ay sonrasına ilişkin TÜFE enflasyon beklentisi % 10,47 seviyesine yükseldi (öncesi % 10,15)
• 24 ay sonrasına ilişkin TÜFE enflasyon beklentisi % 9,18 seviyesine yükseldi (öncesi % 8,98)
• Yıl sonu USD/TL beklentisi 4,58 seviyesine yükseldi (öncesi 4,44)
• 2018 GSYİH büyüme beklentisi % 4,2’ye geriledi (öncesi % 4,6)
• 2018 cari işlemler açığı beklentisi 53,5 milyar dolar seviyesinde kaldı

Beklenti anketi arasında en fazla önem verdiğim 12 ve 24 ay sonrasına ilişkin enflasyon tahminleri. Aşağıdaki grafikten de görüleceği üzere, enflasyon beklentilerinde bozulma hız kaybetmeden devam ediyor. İleriye dönük enflasyon beklentilerinin artması, fiyatlama davranışına da negatif etki yaratıyor.


Kaynak: TCMB


Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department