SmartCard Yılbaşı Taksit Kampanyası
İktisatbank Arsa Kredisi
SmartCard Fitness ve SPA İndirim Kampanyası
Western Union Uluslararası Para Transferi
SmartCard Elektrik Faturası Taksit Kampanyası

Hazine Bülteni Kayıt

Hazine Bülteni
İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 11/01/2018

  • Küresel mali piyasalarda devam eden parti havası, dün “ışıkların” açılması ile yerini keyifsiz bir seyre terk etti 
  • i) Japonya’nın uzun vadeli tahvillerde alımı azaltacağı ii) ABD tahvillerini alan Çin’in tahvil alımını azaltacağı iii) Trump’ın, NAFTA’dan (Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşması) çıkabileceği haberi 
  • Elinde 1.2 trilyon ABD tahvil stoku taşıyan Çin, ABD’nin vergi reformu nedeniyle artmaya başlayan faizleri nedeniyle daha fazla alımı cazip görmediğini açıklaması, doğal olarak ABD tahvil faizlerini yukarı itti 
  • Böyle bir haber ABD Dolarının değer kaybetmesine neden olurken, Türk Lirası ve pek çok gelişmekte olan ülke para birimi artan ABD tahvil faizlerine karşı günü değer kaybı ile tamamladı 
  • Her ne kadar haber doğrulanamasa da, ABD’nin NAFTA’dan çıkacağı dedikodusu serbest ticareti etkileyeceği için Kanada Doları ve Meksika pezosu; devamında ise tüm dünya borsalarını olumsuz etkiledi 
  • Yukarda saydığımız pek çok negatif gelişme ve devamında üç yılın zirvesinde salınan petrol fiyatlarına paralel Türk mali piyasaları da negatif havadan nasibini aldı 
  • USD/TL kuru ABD vize haberleri ile sert düşüşe geçtiği 3,81 seviyesine tekrar dayanırken, BIST100 endeksi günü % 1,3 düşüşle tamamladı. Tahvil faizlerinde ise 10 -15 baz puan civarında artış görüldü 
  • Bugün ve yarının veri gündemi oldukça önemli. ABD’de bugün açıklanacak ÜFE yarın ise TÜFE rakamları yön belirleme konusunda taraf tutmamıza yardımcı olacaktır 
  • Yarın açıklanacak Aralık ayına yönelik ABD TÜFE verilerinden çekirdek enflasyonun % 1,7 (önceki % 1,7) ; manşet enflasyonun ise % 2,1 (önceki % 2,2) olarak açıklanması bekleniyor  
  • Enflasyonun beklentileri aşması durumunda, ABD tahvil faizlerinde enflasyon fiyatlaması daha da öne çekilebileceğinden ötürü piyasa yansıması da daha sert olabilir 
  • Öte yandan, zayıf bir enflasyon, piyasaların haftayı oldukça iyimser tamamlamasına da yardımcı olabileceği göz ardı edilmemelidir! 
  • USD/TL kurunda olumsuz senaryoda sırası ile 3,8260  ; 3,8450 ve 3,8560 seviyeleri ; olumlu senaryoda ise aşağıda kapı yeniden 3,73 dipleri için açılabileceğini düşünüyoruz 

Devamlı olarak düşük seyreden enflasyon ve bunun yanı sıra dünya büyümesinin son yılların en iyi seviyelerine doğru ilerlediğini gösteren makroekonomik verilerden destek bulan, buna paralel artan şirket karlarının yarattığı olumu hava ile merkez bankası desteğini arkasına alan küresel piyasalar, hisse senedi piyasalarına adeta at koşturarak iyimserliği tavan seviyelere taşıdılar. Lakin, özellikle ABD’de geçen vergi reformunun yaratacağı 1,5 trilyon bütçe açığına paralel ABD Hazinesinin bu sene daha çok borçlanacağı ve dünyada ivme kazanan büyümeye paralel son 3 yılın zirvesine yükselen petrol fiyatları küresel piyasalarda kar satışlarının fitilini ateşlemişti. ABD tahvil faizlerinin yılı % 2,40 seviyesinde tamamlaması ardında  başlayan yükseliş, dün Çin’den gelen haber ile yerini daha sert bir fiyatlamaya terk etti. Bloomberg’in haberine göre, mevcutta elinde 1.2 trilyon dolar ABD Devlet tahvili stoku taşıyan Çin, Amerikan tahvil alımlarını azaltabileceği ya da durdurabileceği yönünde bir düşünce içinde olduklarını bildirdi. Elbette, ABD tahvillerinin en büyük alıcısı konumunda olan Çin’den gelecek böyle bir hamle, ABD tahvil faizlerin son dönemlerde kuzeye giden seyrini daha da kamçılayacağında endişe edildi. Haber ardından % 2,60 seviyesine yükselen tahvil faizi, piyasalarda endişeleri artırsa da, yansıması farklı boyutta oldu. EUR/USD paritesi haber öncesinde 1,19 seviyelerinin diplerinden hızla 1,20 seviyesinin üzerine artarken, benzer bir şekilde GBP/USD paritesi de 1,3480 seviyelerinden 1,3550’ye kadar tırmandı. ABD tahvillerinin en büyük alıcısının oyundan çıkmak istemesi, tahvil faizlerini yukarı iterken, doların da değer kaybetmesine neden oldu. İkinci haber ise ABD’nin ya da Trump’ın, NAFTA’dan (Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşması) çıkmayı düşündüğü yönünde idi. Serbest ticarete sekte vuracak bu haber beraberinde korumacılık temasını da güçlendirerek risk iştahını bir kademe daha baltaladı. Meksika Pezosu ve Kanada Doları sert satış baskısına maruz kalırken, benzer bir şekilde, son dönemlerde ciddi anlamda alınan Türk Lirası’nın da sert bir satış baskısına maruz kaldığını gördük. USD/TL kuru, yılın son günlerinde ABD ile vize sorunun aşılması haberlerine ilk tepki verdiği 3,81 seviyesine doğru yeniden satılırken, BIST100 endeksi gün içi kayıplarını bir miktar telafi ettikten sonra günü % 1,3 düşüşle tamamladı. ABD tahvil faizlerinde görülen satışlar haliyle içerde de getirileri artırmak suretiyle uzun vadeli tahvillerde 10-15 baz puan civarında yükselişi beraberinde getirdi. Özetlemek gerekirse, büyük bir mutluluk içerisinde her gün rekorları kırmayı adet haline getiren, yarın yokmuşçasına davranan piyasa oyuncuları, önceki gün Japonya’nın uzun vadeli tahvillerde alımları azaltacağı, Çin haberleri, 3 yılın zirvesine yükselen petrol fiyatları ve NAFTA ile birleşerek günü kar satışlarının gölgesinde tamamladı. Bu eğilimin bir düzeltme mi yoksa bir geri dönüşün başlangıcı mı olduğunun cevabını yarın ABD’de açıklanacak TÜFE enflasyonu ardından göreceğiz. Özellikle, uzun bir süredir negatif bir ayrışma içinde olan ve adı devamlı kırılganlıkları ile anılan Türk mali piyasalarının gelecekte izleyeceği seyir açısından ABD tahvil faizleri ve petrol fiyatlarının seyri belirleyici olacaktır. Enflasyonun kıpırdanmaya başladığını teyit edecek olası bir veri, “kontrol altında seyreden enflasyon, kıpırdayan büyüme ve devam eden merkez bankası desteği” temasından beslenen küresel piyasalarda denklemin enflasyon tarafından bozulduğunu ve bunun da beraberinde satışları tetikleyebileceği göz ardı edilmemelidir. Diğer taraftan, enflasyon verilerinin kontrol altında olduğu ve piyasaları rahatsız etmeyeceğine yönelik bir sonuç ise, sert satış ardından havayı yumuşatabilir.


USD/TL

Havanın birden sertleşmesi ile USD/TL kuru 3,73 seviyelerinin diplerinden dönerek 3,81 seviyesine dayandı. Olumsuz havanın korunması durumunda yukarda 3,8262 ; 3,8450 ve 3,8560 seviyeleri hedef sahasına girebilir. Yarın açıklanacak ABD TÜFE enflasyonun beklentileri karşılayamaması durumunda ise aşağıda yön yeniden 3,7310 için açılabilir.

1515656136925c6205dcb4c8d2eff9699cafd5d807_1_1200.jpg
Kaynak: Reuters


ABD tahvil faizleri
 
1980 yıllarından gelen düşüş trendi sorgulanmaya başlandı. Faizlerin % 2,63 seviyesinin üzerine yükselmesi durumunda, panik havası bir kademe daha artabilir

 
Aylık Görünüm

1515656137f01791c5d7d99b7cdb34d7b968366281_2_1200.jpg
Kaynak: Reuters

 
4 saatlik görünüm

Dün Çin haberleri ile sert bir şekilde yükselen ABD tahvil faizleri, haberin tam olarak doğrulanmamasına paralel bu sabah % 2,60’lardan % 2,54 seviyelerine kadar gevşedi.

151565613784a2bf41bf187b370b77578f4b9d06ee_3_1200.jpg

Kaynak: Reuters

Çin yaklaşık 1.2 trilyon dolar ABD Hazine tahvili stoku tutuyor
 
Çin’in ABD’ye karşı verdiği (ABD doları cinsinden) ticaret fazlasını dönüp yine ABD tahvil faizlerinde değerlendiriyor. Şu anda 1.2 trilyon dolar tahvil stoku taşıyan Çin’in dünkü tam olarak doğrulanamayan haberi ardından, tahvil faizlerimde görülen dalgalanmanın yansımalarını yukarda anlatmaya çalıştık. Haber ardından, Çin döviz rezervlerinin yönetiminden sorumlu SAFE yetkilileri gelen gece geç saatteki açıklama, haberin asılsız olduğunun altını çiziyor. Döviz rezervlerinin güvenli yatırım ve getiri öncelikleri ile yönetilmeye devam edildiğini belirtildi. Çin haberlerinden ziyade, FED’in bilanço küçültmesi, vergi reformunun getireceği ilave bütçe açıkları ve FED’in bu sene faizleri 3 kez daha artacağı beklentisi ile 10 yıl vadeli ABD tahvil faizlerinde rahatsızlık verecek asıl yükselişin yılın ikinci yarısında başlayacağını öngörüyoruz.

1515656138f98bb0b66db3fc1db43db48f6abb85bf_4_1200.jpg

Kaynak: Bloomberg

 
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department
Yasal Uyarı: Bu e-postada yer alan yorumlar, kişisel bilgi ve tecrübelere dayanarak ve/veya güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan, her ne surette olursa olsun kullanımı olumsuz etkileyecek her türlü sonuçtan dolayı Kıbrıs İktisat Bankası Ltd. ve ayrıca her ne nam altında olursa olsun her ne akitle bağlı olursa olsun her türlü çalışanı ve bu yazının yazarı hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz ve/veya bu bilgiler, hiçbir surette gönderenleri ilzam etmez ve/veya sorumlu kılmaz. Kullanan ancak kendi bilgi, inisiyatif ve değerlendirmesi ile hareket etmelidir.