Günlük Piyasa Bülteni
İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 06/09/2018 – Perşembe
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department
- Güney Afrika ekonomisini yılın ilk iki çeyreğinde küçülerek teknik olarak 2009 yılından buyana ilk kez resesyona girmesi, piyasa algısının olumsuz seyretmesine yol açıyor
- Gelişmekte olan ülke para birimlerine yönelik endişelerin yeniden tırmandığı bir dönemden geçiyoruz. Arjantin’in IMF ile 50 milyar dolar yardım paketi görüşmelerinin olumlu gittiğine yönelik açıklamalara rağmen, Arjantin Pezosun’da değer kaybı görüyoruz
- Öte yandan, teknik anlamda, başta Brezilya Real’i olmak kaydı ile, Güney Afrika Rand’ı, Rus Rublesi ve Endonezya Rupisinde yerel para birimlerimin dolar karşısında değer kaybetmesini bekliyoruz
- Arjantin Pezosu ve beraberinde Türk Lirasında yaşanan son aylardaki sert hareketin, diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine de sirayet edeceğini (kısa vadede) düşünüyoruz
- Bol para döneminde ev ödevlerini yapmayan veya daha basit bir yaklaşımla güneşli günlerde çatısını tamir etmeyen / edemeyen gelişmekte olan ülkelerin, küresel faiz hadlerinin tırmanmaya başladığı ve likiditenin daraldığı bir ortamda, sıcak para girişi ve borç çevirmede sorun yaşayabileceklerini düşünüyoruz
- IIF rakamlarına göre, gelişmekte olan ülkelere yönelik sermaye girişi Ağustos ayında sert bir şekilde geriledi. Temmuz ayında yaklaşık 14 milyar dolar olan girişler, Ağustos ayında 2 milyar dolara seviyesine geriledi
- Türkiye cephesinde ise, son aylarda hakim olan dış diplomaside çetrefili patika, TCMB’nin para politikasına yönelik soru işaretleri ve beraberinde bozulan makroekonomik veriler, yabancı fon girişlerinin kesilmesine ve borçlanma maliyetlerinin artması neden olarak kırılganlık yaratıyor
- Dün hatırlanacağı üzere, Türk Lirası reel efektif döviz kuru 64,8 seviyesine gerileyerek 1994’den bu yana en düşük seviyeye gerilediği bir ortamda, reel sektörün döviz açık pozisyonu aylık bazda 1,3 milyar dolar azalarak 217 milyar dolar seviyesinde seyrediyor (rekor seviyelerde). TL’nin bu kadar değersiz olduğu bir ortamda, ya da böyle bir kur şokuna devasa bir FX borçla yakalanan şirketler, kambiyo zararı ile bilanço aşınma yaşıyor
- Enflasyon cephesinde ise, üretici ile tüketici arasındaki enflasyonun 15 puana çıkması, şirketlerin karlarından feragat ettiği, sürdürülemez olduğunu ve bir noktada tüketiciye yansıyacağını düşünüyoruz
- Ekonomi genelinde açıklanan öncü göstergeler ise yavaşlamanın hız kazandığını gösteriyor. En öncü gösterge olarak takip ettiğimiz İSO Satın Alma Müdürleri endeksi büyüme ile daralmanın sınırlarını çizen 50 seviyesinin altında açıklanarak daralmanın başladığına işaret ediyor. Enflasyon cephesinde durum malum iken, BloombergHT tüketici güven endeksi aktivitede hızlı yavaşlamayı teyit etti. Öte yandan, özel bankaların kredi musluklarını iyice kıstıklarını görüyoruz. Bunların topyekûn kesişme noktası, ekonomide durgunluğun başladığını gösteriyor
- Yurtdışı cephede ise dünün en önemli gelişmesi, Brexit konusunda Almanya ile İngiltere’nin, süreci kolaylaştıracak adımların atıldığını açıklaması idi. Sterlin çaprazları bu haberden olumlu anlamda etkilendi
- Öte yandan gelişmekte olan ülke para birimleri arasında konsantrasyonun Türkiye’den Güney Afrika’ya çevrilmesi ile, Türk Lirası uzun bir aranın ardından adeta dün nefes aldı
- Elbette, TL’nin nefeslenmesinde TCMB’den haftaya beklenen faiz artırımının da etkisi olduğunu söyleyebiliriz. Teknik manada, USD/TL kurunda kısa vadede yukarda 6,7250 seviyesi direnç görevi üstleniyor. TCMB’nin enflasyon verisi ardından Pazartesi günü verdiği faiz artırım sinyaline paralel 10 yıllık tahvil faizi yaklaşık 1 tam puan düşüş kaydetti
- TCMB’den beklenen faiz artırımının piyasanın önüne geçecek boyutta olmayacağı endişemizi korumaya devam ettiğimizin de altını çizmek gerekiyor
- Yurtdışı cephede ise ABD-Kananda görüşmeleri sürerken (ticaret savaşları), ABD’den Çin’e yönelik 200 milyar dolarlık yeni tarife artırımı için son gün bugün
- Veri takviminde ise ABD’de özel sektör istihdam verisi ile hizmet sektörü PMI ve ISM endeksleri takip edilecek. Yarın ise her ayın ilk Cuması olduğu üzere ABD tarım dışı istihdam verisini takip edeceğiz
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department
Yasal Uyarı: Bu e-postada yer alan yorumlar, kişisel bilgi ve tecrübelere dayanarak ve/veya güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan, her ne surette olursa olsun kullanımı olumsuz etkileyecek her türlü sonuçtan dolayı Kıbrıs İktisat Bankası Ltd. ve ayrıca her ne nam altında olursa olsun her ne akitle bağlı olursa olsun her türlü çalışanı ve bu yazının
yazarı
hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz ve/veya bu bilgiler, hiçbir surette gönderenleri ilzam etmez ve/veya sorumlu kılmaz. Kullanan ancak kendi bilgi, inisiyatif ve değerlendirmesi ile hareket etmelidir.