SmartCard Vergi Kampanyası
İktisatbank Arsa Kredisi
SmartCard Fitness ve SPA İndirim Kampanyası
Western Union Uluslararası Para Transferi
SmartCard Elektrik Faturası Taksit Kampanyası

Hazine Bülteni Kayıt

Hazine Bülteni
İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 01/02/2018

  • Güçlü seyreden risk iştahı, küresel piyasalarda yaşanan satış baskısının 2 gün sürmesine neden oldu. Hava yeniden iyimser! 
  • Piyasalarda var olan iyimserliğin terse dönmesi için büyük bir habere ihtiyaç olduğu artık aşikar 
  • Dün gün içinde iyimsere dönen hava ardından gözler gece geç saatlerde sonuçlanan FED’in olağan toplantısına çevrildi 
  • FED tüm faiz oranlarını sabit tutarken, toplantı ardından yayımlanan politika metninde tonun hafif de olsa şahinleştiği görülüyor 
  • Enflasyonun bu yıl yükselmeye devam edeceğini belirten FED, daha fazla faiz artırımına ihtiyaç duyulabileceğinin altını çizmiş 
  • Doların piyasa faizi, FED kararına paralel % 2,75 seviyesini test ederek 2014 yılından bu yanan yeni en yüksek seviyeye yükselse de, ABD Dolarında (dolar endeksi) değer kazancı ilginç bir şekilde göremiyoruz
  • Bugün makroekonomik cephede dünya genelinde açıklanacak PMI rakamları ile ABD’de imalat sanayi ISM verisi ön plana çıkıyor 
  • Türkiye cephesinde her ayın ilk günü olduğu üzere İTO İstanbul enflasyon rakamı, resmi (TÜİK) enflasyon verisine ışık tutacaktır. Yarın ise gözler ABD’de açıklanacak istihdam raporunda olacak

ABD tahvil faizlerinin % 2,70 - 2,75 bandına oturarak Nisan 2014 ortasından bu yana en yüksek seviyeye ulaşması ardından, küresel piyasalarda haftanın ilk yarısı, satıcılı bir seyirle geçildi. Son zamanlarda, risk iştahı ve her gün durup durmaksızın rekor kıran borsa haberleri ardından, haftanın ilk iki gününde Dow Jones sanayi endeksinin son 1,5 yılın en sert geri çekilmesini kaydetmesi, tansiyonu düşük seyreden piyasalarda, tansiyonun birden 15 seviyelerine fırlamasına neden oldu. 1990-2016 yılları arasında piyasaların korkusunu ölçen volatilite endeksi VIX, 10 seviyesinin altına 9 kere sarkarken, 2017 yılında korkusuzluk o kadar tırmandı ki, risk iştahına paralel VIX 10 seviyesinin altında toplamda 52 kere kapanış yapmış. Anlaşılacağı üzere, düşük bir tansiyon, piyasaların korkusuz olduğunu ve risk iştahının açık olduğunu gösterirken (risk mode on), bu hafta başında yaşanan tahvil faizlerinde yükselişle, VIX endeksi uzun bir süre ardından 15 seviyesine yükseldi. Bir tarafta ABD tahvil faizlerinde artış, diğer tarafta VIX’te yükseliş borsalarda uzun bir süre ardından sert bir düzeltme getirirken, piyasalarda acaba sorusu sorulmaya başladı. Acaba geri dönüş başlıyor mu? Soluksuz yükselişe düzeltme mi geliyor? Lakin, dün de bültenimizde belirtiğimiz üzere, tahvil faizlerinde yükseliş, borsalarda satış, her ne hikmetse, ABD dolarında değerlenmeye neden olmamış! Yani kısa bir düzeltme ardından piyasalar kaldığı yerden oyuna geri dönmüş. Anlaşılan o ki, piyasalar halen daha devam eden merkez bankası desteği (bol ve ucuz para), ılımlı bir şekilde artan ve piyasaları üzmeyecek enflasyon ve son yılların en iyi büyümesini kaydetmesi beklenen küresel ekonomiye paralel hisse senedi piyasalarına hücum etmeye devam edecek. Balon tarzı bir görünüme ulaşan, düzeltmesiz dim dik yükselen borsaların, tarihin en yüksek seviyesine çıkan türev ürünlerine paralel bir noktada patlayacağından endişe ediyoruz. Lakin, piyasalar miyop olduğundan, hazır su akmaya devam ederken, testiyi doldurmaya devam etmek isteyeceklerdir.

Dün akşam sonuçlanan FED’in olağan toplantısında beklenildiği üzere faizlerde herhangi bir değişikliğe gidilmezken, toplantı ardından yayımlanan kısa bildiri notunda, kullanılan tonun bir kademe daha sertleştiği (şahin) görülüyor. Enflasyonun bu yıl yükselmeye devam edeceğini belirten FED, faiz artırım konusunda daha fazla artım ihtiyacı olabileceğine değinmiş. FED toplantısı ardından, Mart ayında 25 baz puanlık faiz artırımını artık kesin gözüyle bakılıyor. Yukardaki paragraf ile dün akşamki FED toplantısını birleştirdiğimde, piyasa tepkisinin daha sert olmasını beklerdik, lakin, piyasaların vurdumduymaz bir tona sahip olduklarını görüyoruz.

Daha dün yılbaşı modundayken, 2018 yılının ilk ayı da bitmiş oldu! Şubat’ın ilk işlem gününde, piyasaların gündeminde dünya genelinde açıklanacak imalat sanayi PMI rakamları ve ABD imalat sanayi ISM verisi bulunuyor. Türkiye cephesinde ise TÜİK’in resmi enflasyon verisi öncesinde bugün  açıklanacak İTO İstanbul enflasyon rakamları takip edilebilir. Her ayın ilk Cuması olduğu üzere, gözler yarın ABD’de açıklanacak resmi istihdam raporunda olacaktır. Manşet veriden ziyade, gözler, alt kalemlerde olan saatlik ücretler yani enflasyonun artıp artmadığını arayacaktır. 

USD/TL kuru baş döndürücü ve halen daha yön arayan bir şekilde hareket etmeye devam ediyor. Bir önceki haftanın ilk günü, Afrin operasyonun başlaması ile 3,85 seviyesini test eden kur, aynı hafta içerisinde 3,71 seviyesini de test etmesi ardından bu hafta 3,74 – 3,80 geniş aralığında adeta dalgalanıyor. Teknik analizden biraz sıyrılarak, temel olarak gidişatı okuduğumuzda (bu konuyu yakında detaylı irdeleyeceğim) görülmesi durumunda, 3,68 – 3,75 geniş aralığının döviz ihtiyaçlarını karşılamak adına makul seviyeler olmaya devam ettiğini düşünüyoruz. Sterlin cephesinde, 1,33’lü seviyelerden alınan uzun pozisyonlar 1,43 seviyelerine kadar ilerleyerek beklentimizi de aştı. Sterlin halen daha Brexit öncesinde göre ucuz gibi görülse de, artan cari açık, artan bütçe açığı, düşük seyreden büyüme ve halen daha tam olarak çözülemese de Brexit belirsizliği nedeniyle, bir düzeltmenin gelebileceğini düşünmeye başladık.

Bültenimizin tonu bir kademe de olsa temkinliliğe döndü. Gelişmeleri temel ve teknik olarak değerlendirmeye / irdelemeye devam edeceğim.

Haftanın ilk iki günü görülen satıcılı hava, yerini dün yine iyimserliğe terk etti

ABD tahvil faizleri artmaya devam ederken, ABD borsalarında haftanın ilk iki görülen satış eğilimi dün kayboldu. Piyasaların kılavuz olarak takip ettiği korku endeksi VIX, 15 seviyelerine kadar yükselmesi ardından hafif gerilerken, doların ise bir türlü değer kazanamadığını ve bu nedenle piyasalarda var olan risk iştahının kesintiye uğrasa da, korunduğunu görüyoruz.

15174699307bc0730aa9a95c929a3439b503949201_1_1200.jpg
Kaynak: Reuters

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department
Yasal Uyarı: Bu e-postada yer alan yorumlar, kişisel bilgi ve tecrübelere dayanarak ve/veya güvenilir olduğuna inanılan kamuya açık kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan, her ne surette olursa olsun kullanımı olumsuz etkileyecek her türlü sonuçtan dolayı Kıbrıs İktisat Bankası Ltd. ve ayrıca her ne nam altında olursa olsun her ne akitle bağlı olursa olsun her türlü çalışanı ve bu yazının yazarı hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz ve/veya bu bilgiler, hiçbir surette gönderenleri ilzam etmez ve/veya sorumlu kılmaz. Kullanan ancak kendi bilgi, inisiyatif ve değerlendirmesi ile hareket etmelidir.